三星SDI发布2023年四季度经营情况报告，Q4利润为16.85亿元

证券研究报告|行业研究报告 2024年2月1日 三星SDI发布2023年四季度经营情况报告，Q4利润为16.85亿元 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►要点总结 【2023财年】公司实现年收入22.7万亿韩元（1225.8亿元），营业利润1.63万亿韩元（88.02亿元），创下收入历史新高。 【第四季度】季度收入为5.56万亿韩元（300.24亿元），营业利润为3118亿韩元（16.85亿元）。 2023年电动汽车电池业务收入同比增长40%，营业利润增长93%。 三星SDI首席执行官崔允浩表示："我们将以'超差距'技术竞争力、成本创新和客户群扩大的支持下，努力实现盈利和质量增长。" 公司宣布，其2023财年收入为22.7万亿韩元（1225.8亿元），营业利润为1.63万亿韩元（88.02亿元）。年收入同比增长2.58万亿韩元（139.32亿元，+12.8%），是公司迄今为止的最高业绩。营业利润减少了1,746亿韩元（9.43亿元，-9.7%）。 与此同时，电动汽车电池业务的收入同比增长了40%，营业利润大幅增长了93%。 ►第四季度财报概述 三星SDI在2023年第四季度实现营业收入5.6万亿韩元 （302.4亿元），营业利润3,120亿韩元（16.85亿元）。 与去年同期相比，收入减少了4,011亿韩元（21.66亿元， -7%），营业利润减少了1,790亿韩元（9.67亿元，- 37%）。与上一季度相比，公司收入减少了3,830亿韩元 （20.68亿元，-6%），营业利润减少了1,840亿韩元 （9.94亿元，-37%）。 ►第四季度各业务的收益情况 能源业务的收入为5.0万亿韩元（270亿元），比去年同期增加了3,430亿韩元（18.52亿元，-6%），比上一季度减少了3,410亿韩元（18.41亿元，-6%）。公布的营业利润为2,260亿韩元（12.20亿元），环比和同比分别下降了1,860亿韩元（10.04亿元，-45%）和1,330亿韩元 （7.18亿元，-37%）。 汽车与ESS电池业务的业绩与上一季度持平。得益于P5产品向高端电动汽车的销量持续拓展，汽车电池销量占比有所上升，而储能系统电池销量在公用事业销售疲软的影响下有所下降。由于原材料价格下跌对损益产生短期影 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 响，营业利润较上一季度有所下降。 小型电池业务的收入和营业利润均受到电动工具、手机和 IT产品需求复苏延迟导致市场库存水平增加的影响。 电子材料业务的营业收入为5,670亿韩元（30.62亿元），同比减少580亿韩元（3.13亿元，-9%），环比减少417亿韩元（2.25亿元，-7%）。虽然营业利润同比减少了460亿韩元（2.48亿元，-35%），但环比增加了20亿韩元（1080万元，+2%），达到860亿韩元（4.64亿元）。 电子材料业务在第四季度结束时，营收因OLED新材料平台量产而呈现上升趋势，而半导体材料则得益于市场需求回暖和新产品应用，营收和利润环比有所好转。然而，由于需求低迷的影响，偏光片销量下降。 ►2024年第一季度业务展望 2024财年第一季度，汽车和ESS电池业务计划进一步扩大新产品的销售。随着大容量高端电池产品P6的正式投产，大中型锂离子电池事业部在发展的过程中寻求扩大销量、提高盈利能力。ESS电池计划的重点是增加SamsungBatteryBox的销量，这是一种具有增强能量密度和安全性的整体ESS电池解决方案。 进入季节性淡季后，预计小型电池业务第一季度的销售额将有所下降。软包电池业务的销售重点将放在争取东南亚和西亚地区的新客户上，因为这些地区的需求预计将上升。随着46phi电池项目的实施，小型电池业务部计划为客户提供样品，并争取新的项目。随着新旗舰智能手机型号的推出，软包电池的销售量预计会增加。 电子材料业务方面，季节性疲软将对销售额产生负面影响，而半导体材料业务则可能因市场需求复苏和新产品销售扩大而实现销售额增长。 ►2024年业务展望 预计电动汽车电池市场规模将达到1,850亿美元，同比增长18%。 在持续高利率和全球经济衰退的影响下，市场增长预计从下半年开始逐渐恢复，低利率效应开始显现。在美国IRA和全球绿色倡议的推动下，市场增长预计将逐步恢复。根据欧盟2025年二氧化碳排放法规，中长期需求可能会继续增加。 基于这一前景，三星SDI计划通过扩大P5和P6等高价值产品的销售来提高收入和盈利能力，同时赢得新平台的项目，并为在美国投产做好准备。 预计ESS电池市场规模将达到260亿美元，同比增长 18%。 在北美、欧洲和中国等主要市场持续增长的同时，随着韩国和南美地区对ESS行业的大力政策推动，公司预计这些地区将出现新的蓬勃需求。 三星SDI的目标是利用SBB的新产品吸引力扩大订单获取，并准备能够满足市场对廉价电池需求的LFP产品。 2024年，小型电池市场预计市场规模为440亿美元，同比增长3%。 公司预测，电动工具需求将总体停滞，而随着产品种类的增加以及环境法规加强所促进的电气化程度的提高，专业 用途的需求将会增长。 随着整车厂越来越多地在电动汽车中采用圆柱形电池以及东南亚和西亚电动滑板车需求的扩大，手机市场预计将受到推动。 与去年相比，IT应用领域对小型电池的需求可能会增加，以旗舰机型为中心的智能手机电池需求也将不断扩大。 三星SDI将努力发掘新的应用和商机，通过及时开发圆柱形和软包电池的新产品来赢得市场优势。 电子材料市场的乐观需求将主要来自高价值材料，如大型液晶电视面板、手机OLED面板和半导体材料。 三星SDI计划通过扩大高价值产品的供应、丰富客户组合以及及时向市场推出新的高功能产品材料，来提高收入和利润。 三星SDI总裁兼首席执行官崔允浩表示："尽管2023年全球经济衰退，但三星SDI还是取得了有意义的成果，包括我们重点关注的电动汽车电池业务的收入增长和利润率提高，以及为可持续增长所做的按部就班的准备。2024年，三星SDI将在‘超差距’技术竞争力、成本创新和客户群扩大的支持下，努力实现盈利和质量增长。" ►股东回报政策 三星SDI已决定2023年的年度派息，每股普通股息为1,000韩元（5.4元）（优先股息为1,050韩元（5.67元））。派息总额将达到669亿韩元（3.61亿元）。 2022年1月，三星SDI披露并公布了为期三年的股东回报政策，即每股派发1,000韩元的普通股息（优先股息为1,050韩元），并额外支付年度自由现金流的5%至10%。 2023年，由于资本支出增加，三星SDI全年自由现金流出现亏损。有鉴于此，该公司上一年的年度派息仅包括定期股息。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）锡下游焊料等需求不及预期； 6）锡矿供给端事件风险； 7）地缘政治风险。 分析师与研究助理简介 晏溶：2019年加入华西证券，现任环保公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，中级工程师，曾就职于广东省环保厅直属单位，6年行业工作经验+1年买方工作经验+3年卖方经验。2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。 周志璐：2020年加入华西证券，澳大利亚昆士兰会计学硕士，两年卖方研究经验。 黄舒婷：2022年4月加入华西证券，2年有色金属研究经验，曾就职于招商期货担任有色金属研究员。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有