【中金电新】3Q23海外动力电池业绩追踪：三星SDI业绩表现：三

【中金电新】3Q23海外动力电池业绩追踪：三星SDI 业绩表现：三星SDI整体3Q23营收328.0亿元，同比+10.8%，环比+1.8%；营业利润27.4亿元，同比-12.3%，环比+10.2%（按照3Q23汇率1：181.3433换算）；营业利润率8.3%，同比-2.2ppt，环比+0.6ppt。 其中，电池业务3Q23营收294.4亿元，同/环比+10.5%/+1.3%，营业利润2 【中金电新】3Q23海外动力电池业绩追踪：三星SDI 业绩表现：三星SDI整体3Q23营收328.0亿元，同比+10.8%，环比+1.8%；营业利润27.4亿元，同比-12.3%，环比+10.2%（按照3Q23汇率1：181.3433换算）；营业利润率8.3%，同比-2.2ppt，环比+0.6ppt。 其中，电池业务3Q23营收294.4亿元，同/环比+10.5%/+1.3%，营业利润22.7亿元，同/环比-15.1%/+6.1%，营业利润率7.7%，同/环比-2.3ppt/+0.3ppt。 （汇率转化同上） 3Q23电池业务营收同环比小幅上升因为：（1）配套P5电池的客户高端汽车销售稳定，但（2）电动工具需求放缓。 3Q23电池业务营业利润同比下降因为：（1）动力电池利润同比增长60%，但（2）电动工具需求减少拖累盈利。 4Q23展望： （1）动力及储能电池：营收和利润有望增长。 动力方面预期P5销量保持增长，同时公司将继续开展P6和固态电池的研发；储能新产品将应用于公用事业和UPS、驱动增长。 （2）小型电池：需求低迷，但会努力扩大销售、挖掘新商机。 公司将积极挖掘东南亚和西亚地区的市场机会；圆柱形电池将聚焦交通领域应用、包括EV和电动二轮车，46系列电池会开始送样，软包电池也会应用于重点客户新车型。 其他关注要点： （1）新订单：与现代汽车达成协议，从2026年开始、持续7年向现代欧洲工厂供应下一代P6电池，P6为高镍正极、硅基负极的方形电池。 （2）新技术：a）大圆柱：3Q23实现了全面产线运营，计划4Q23向客户送样，目标是2026年实现量产，b）LFP：2026年实现铁锂电池量产，c）固态：4Q23开始向客户送样进行验证，仍维持2027年量产目标。 （3）需求展望：a）欧洲：绿色政策虽有调整，但英国将燃油车禁令调整到2035年、只是调整到与欧盟时间一致，德国补贴退坡表明电动车在市场上已具备足够竞争力；b）美国：考虑到IRA生效以来OEM和电池厂商的积极投资，公司认为改变IRA方向将是困难的，并且不利于加强美国在电动车领域的竞争力。 （4）资本支出：3Q23资本支出8，706亿韩元，同比增长68.0%、环比增长1.3%。