三星 SDI 2025Q3电池业务收入同比下降23.2%至2.82万亿韩元，电池业务营业亏损6301亿韩元

2025Q3，公司营业收入为3.05万亿韩元（21.3亿美元），环比下降4%，同比下降22.5%；营业亏损5913亿韩元（4.16亿美元），环比扩大，同比由盈转亏。由于停止偏光膜业务，第三季度净利润扭亏为盈，达到57亿韩元。现金及现金等价物保持不变，为2.15万亿韩元；总债务环比微增，为11.44万亿韩元。

分业务来看，电池业务营收2.82万亿韩元，环比下降4.8%，同比下降23.2%，录得营业亏损6301亿韩元，主要受电动汽车电池销售放缓及美国关税影响；电子材料业务营收2318亿韩元，环比增长6.2%，同比下降12.1%，营业利润飙升17.6%，达388亿韩元。

三季度亮点包括：与多家汽车集团签订超110GWh电池合同，涵盖46系列圆柱形和棱柱形电池；赢得大型储能系统项目订单；向美国推出安全增强型棱柱形NCA电池和LFP电池，并计划在印第安纳州本地化生产储能系统产品，预计2026年底美国储能系统电池年产能达30GWh。

展望四季度，公司预计受欧洲电动汽车和美国储能市场增长推动，盈利能力将改善。计划重点发展储能系统市场，加强电动汽车布局，提高运营效率。在美国建厂满足储能需求，2026年底储能系统电池产能达30GWh，棱柱形电池竞争力将进一步增强。在电动汽车领域，将继续供应高镍46系列圆柱形电芯、棱柱形电池、磷酸铁锂电池和中镍电池，并开始供应圆柱形电池应对混合动力需求。

风险提示包括下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建及复产项目进度超预期、地缘政治风险。