有色金属产业链日报：欧美央行官员放鹰，国内地产加码，铜短期震荡

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 东海研究 产业链日报 2023年2月7日欧美央行官员放鹰，国内地产加码，铜短期震荡 ——有色金属产业链日报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人杨磊 从业资格证号：F03099217电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 杜扬 从业资格证号：F03108550电话：021-68758820 邮箱：duy@qh168.com.cn 顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 沪铜：欧美央行官员放鹰，国内地产加码，铜短期震荡 1.核心逻辑：宏观，亚特兰大联储主席称若强于预期的经济形势持续，加息幅度或超其预期；三位欧洲央行管委放鹰；国内多地放松楼市，武汉动态调整住房限购范围，哈尔滨扩大购房补贴政策受益范围，威海首套住房首付比例降至20%。基本面，供给，南美矿端扰动持续，进口铜精矿TC回落；精铜产能增但产量受粗铜产能及检修影响，不及预期；进口亏损。需求端，元宵之后现货成交略有好转但铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，铜杆厂累库压力亦较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单。库存，2月6日沪铜期货库存112577吨，较前一交易日增2191吨；LME铜库存67450吨，较前一交易日减2550吨；LME铜库存继续偏低，但沪铜期货库存继续累、增幅明显。综上，欧美央行官员放鹰，国内地产加码，铜短期震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期 4.背景分析： 外盘市场：2月6日LME铜开盘8932美元/吨，收盘8899.5美元/吨，较前一交易日收盘价跌0.29%。 现货市场：2月6日上海升水铜升贴水-60元/吨，跌10元/吨；平水铜升贴水-80元/吨，跌5元/吨；湿法铜升贴水-140元/吨，持平。 沪铝：宏观走势晦暗不明，期价维持震荡 1.核心逻辑：宏观，欧元区2月投资者信心指数上行至-8，优于预期的-12.8。基本面，供应，2月国内电解铝运行产能预计将出现边际改善，但产量的放量仍需时日；由于伦铝库存持续下降，伦铝表现较强，进口亏损有所扩大，原铝进口预计将有所减少；需求，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存，2月6日SMM国内电解铝社会库存累库9.6万吨至114.3万吨；SHFE铝仓单增加10083吨至161048吨；LME库 存去库3050吨至392200吨。沪铝价格仍在万九附近震荡。 2.操作建议：日内压力位：19500、19200，日内支撑位：19000、18800，区间择机多 空 3.风险因素：国内经济复苏强预期未兑现 4.背景分析： 外盘市场：2月6日LME铝开盘2571.5美元，收盘2544美元，较上个交易日收盘价2566美元下跌22美元，跌幅0.86%。 现货市场：2月6日上海现货报价18750元/吨，对合约AL2302贴水70元，较上个交易日上涨10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为-5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为120/吨；沪粤 （上海-佛山）价差为-30元/吨。 锌：锌价跳跌，因库存跳增 1.核心逻辑：国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，在这一背景下，春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松。截至2月日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。若国内供应释放顺畅，而国内节后需求复苏缓慢，需警惕锌价高位回落，但若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。 2.操作建议：可适当布局空单 3.风险因素：累库幅度，供应增加 4.背景分析： 外盘市场：LME锌隔夜收3131，-110.5，-3.41% 现货市场：0#锌主流成交价集中在23280~23510元/吨，双燕成交于23340~23550元/吨，1#锌主流成交于23210~23440元/吨。今日锌价下挫明显，市场报价较为混乱，对网均价报价在均价-10到+30元/吨附近，对2203合约贴水10-50元/吨附近，部分挺价贸易商有对2203合约升水20~30元/吨，但成交较少，随后市场回归冷静，整体成交集中在跟盘贴水30元/吨附近。 锡：累库情绪释放，锡价大幅回落 1.核心逻辑：沪锡昨日夜盘走势低开低走跌幅放大，夜盘结束价格暂收于226000元/吨附近。主力合约小幅增仓，远月合约持仓同步增加，资金稳步转移。现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格隔夜震荡回落。近期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱。节后短期累库亦对盘面有压制。 2.操作建议：观望 3.风险因素：矿端供应 4.背景分析： 外盘市场：LME锡隔夜收26880，-1499，-5.28% 现货市场：国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-1000~-600元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于-500~+500元/吨；云锡品牌早盘2302合约报价集中于 +0~500元/吨，市场报价货源有所增加。 沪镍：偏紧库存支撑盘面，下游逢低备货 1.核心逻辑：宏观，亚特兰大联储主席称若强于预期的经济形势持续，加息幅度或超其预期；三位欧洲央行管委放鹰；国内多地放松楼市，武汉动态调整住房限购范围，哈尔滨扩大购房补贴政策受益范围，威海首套住房首付比例降至20%。基本面，供给端，精炼镍国内开工率高，产量同比继续增加；镍中间品制硫酸镍经济性下降，转产精炼镍的驱动增强，全 球精炼镍产能预期增，但供给短期难上量。需求，镍价回落、备货终端备库，昨日现货成交有所好转。库存，2月6日沪镍期货库存1222吨，较前一交易日增12吨；LME镍库存49728吨，较前一交易日增666吨；全球纯镍显性库存仍紧，沪镍期货库存仍极低。综上，偏紧库存支撑盘面，下游逢低备货。 2.操作建议：月间逢低正套 3.风险因素：增产超预期、消费不及预期 4.背景分析： 外盘市场：2月6日LME镍开盘28465美元/吨，收盘27175美元/吨，较前一交易日收盘价跌4.52%。 现货市场：2月6日俄镍升水6500元/吨，跌500元/吨；金川升水7000元/吨，跌400元/吨； BHP镍豆升水5000元/吨，持平。 不锈钢：元宵后复工，成交有所好转，钢厂挺价，支撑盘面 1.核心逻辑：宏观，亚特兰大联储主席称若强于预期的经济形势持续，加息幅度或超其预期；三位欧洲央行管委放鹰；国内多地放松楼市，武汉动态调整住房限购范围，哈尔滨扩大购房补贴政策受益范围，威海首套住房首付比例降至20%。基本面，钢厂挺价，青山节后开盘价涨400元/吨；贸易商反映江苏某钢厂分货量与上周持平；元宵节后下游客户陆续复工，现货市场成交有明显好转。2月6日上期所不锈钢期货库存95730吨，较前一交易日减4393吨。成本端，镍铁价格持稳；铬铁价格偏强运行，因进口铬铁减少，国内也减产，铬铁供应偏紧；不锈钢成本端支有支撑。综上，元宵后复工，成交有所好转，钢厂挺价，支撑盘面。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费不及预期、去库不及预期 4.背景分析： 现货市场：2月6日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17370元/吨，涨50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17470元/吨，涨100元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn