果蔬品月报：消费恢复预期加持，苹果红枣震荡上扬

期货研究报告|果蔬品月报2023-2-5 消费恢复预期加持，苹果红枣震荡上扬 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 1月上旬进入春节备货高峰阶段，产销区走货加快，客商自存货源及果农通货、高次货源去库提速，市场悲观氛围缓和。临近春节，产区冷库陆续放假，发货暂停，节中市场消化尚可。节后冷库陆续恢复包装发货，以客商按需补货为主，西北产区走货好于山东产区，西北产区客商寻货订货积极，多采购性价比较高货源，整体走货速度尚可。部分产区价格小幅上涨，价格上涨后部分客商多以观望为主。春节过后，市场或进入需求淡季，预计短期内苹果价格仍以稳定运行为主。后期关注元宵节前市场消费情况。 ■策略 震荡为主，中性观望 ■风险 替代性水果价格下行；需求回落 红枣观点 ■市场分析 新疆产区灰枣剩余不多，质量参差不齐，随着看货客商增多，枣农及持货商挺价意愿强，现货小幅上涨。销区市场尚未完全启动，一般正月十五左右恢复正常营业，目前采购力度一般，卖家积极�货，一般货价格�现小幅下滑。年后运费下降导致集中回货，叠加利润较节前有所回升，销区价格或有让利空间。春节期间消费回暖，节后消费恢复预期增强，炒作情绪升温，叠加补货的支撑，红枣波动较大。仍需关注到，年后现货交易展开，整体购销情况不温不火，市场开始对需求向好的预期产生观望情绪，同时宏观氛围降温亦产生一定拖累。 ■策略 震荡为主 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰 退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 ..............................................................................................................................................................................................................1 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣年度产量丨万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨7 图12:苹果期货现货丨单位：元/吨7 图13:红枣河北现货丨元/吨8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘苹果2305合约8975元/吨，环比上涨289元，涨幅3.33%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上月持平，现货基差AP05-1380，环比下跌1100。陕西延安地区70#苹果现货价格8600/吨，环比上月上涨600元/吨，现货基差AP05-380，环比下跌500。 ■苹果供需 截止2月2日，全国冷库库容量为673.63万吨，本月�库量107.06万吨。从国家农业农村部重点监测的六种水果批发价格走势情况来看，2023年1月份受春节节日提振影响，多处上升态势，水果批发价格区间上移。富士苹果月度批发价格较12月环比上涨 0.3元/公斤，涨幅4.20%。 ■后市展望 1月上旬进入春节备货高峰阶段，产销区走货加快，客商自存货源及果农通货、高次货源去库提速，市场悲观氛围缓和。临近春节，产区冷库陆续放假，发货暂停，节中市场消化尚可。节后冷库陆续恢复包装发货，以客商按需补货为主，西北产区走货好于山东产区，西北产区客商寻货订货积极，多采购性价比较高货源，整体走货速度尚可。部分产区价格小幅上涨，价格上涨后部分客商多以观望为主。春节过后，市场或进入需求淡季，预计短期内苹果价格仍以稳定运行为主。后期关注元宵节前市场消费情况。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘红枣2305合约10700元/吨，环比上涨670元，涨幅6.58%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-2200，环比下跌510。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8500元/吨，环比持平，现货基差CJ01-2200，环比下跌510。新疆喀什地区暂无一级灰枣报价。河北一级灰枣现货价格8900元/吨，环比下跌150，现货基差CJ01-1800，环比下跌660。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区参考原料统货价格4.50-5.60元/公斤，参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50/公斤，三级6.50元/公斤。 阿拉尔地区统货价格参考4.80-6.40元/公斤，参考新加工价格参考超特级10.50元/公 斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公 斤。喀什地区统货价格基本稳定在5.00-6.30元/公斤。实际成交根据品质不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在17228吨，较上周减少146吨，环比减少0.84%，同比增加67.42%。 ■后市展望 新疆产区灰枣剩余不多，质量参差不齐，随着看货客商增多，枣农及持货商挺价意愿强，现货小幅上涨。销区市场尚未完全启动，一般正月十五左右恢复正常营业，目前采购力度一般，卖家积极�货，一般货价格�现小幅下滑。年后运费下降导致集中回货，叠加利润较节前有所回升，销区价格或有让利空间。 春节期间消费回暖，节后消费恢复预期增强，炒作情绪升温，叠加补货的支撑，红枣波动较大。仍需关注到，年后现货交易展开，整体购销情况不温不火，市场开始对需求向好的预期产生观望情绪，同时宏观氛围降温亦产生一定拖累。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 苹果年度消费量苹果年度产量 2018201920202021 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20162017201820192020 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 20192020202120222019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 2021202220212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北 平均值项:红枣-新疆 20172018201920202021 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20212022 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 6,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果期货现货丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0(6,000) (7,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120