商贸零售行业周报：政策明确支持恢复和扩大消费，持续关注行业龙头优质标的

证政策明确支持恢复和扩大消费，持续关 研 券注行业龙头优质标的 究——行业周报（20230130-0203） 报 告增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2023年02月04日 政策明确恢复和扩大消费的优先位置，多方面着力有望持续带动 需求复苏。1月30日，全国商务工作电视电话会议明确，2023年 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870121040018 最近一年行业指数与沪深300比较 商贸零售 沪深300 4% 1% -302/22 % 04/2207/2209/2211/2202/23 -6% -10% -14% -17% -21% -24% 行业周报 相关报告： 《春节线下消费场景恢复，看好后疫情时代消费复苏大趋势》 ——2023年01月30日 《12月社零有所改善，消费市场有望逐步恢复》 ——2023年01月19日 《杭州市与阿里巴巴深化合作，鼓励支持平台经济有序发展》 ——2023年01月15日 重点做好六方面工作，第一条便是把恢复和扩大消费摆在优先位置。2月2日，商务部在国新办举行的新闻发布会上介绍，2023年将主要从三方面着力促消费：一是继续强化政策引领，对已出台政策落实情况进行督促检查，保证政策落实落地落到位，根据今年新形势，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新政策；二是谋划重点活动，以“2023消费提振年”为主线，统筹开展全国性消费促进活动；三是继续优化平台载体，深化国际消费中心城市建设，扩大智慧商店、智慧商圈保障作用，多渠道增加优质供给。我们认为，2023年，随着疫情防控进入新阶段，中国经济整体好转有望改善居民收入并提高居民消费意愿，相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求，叠加消费场景限制大幅减少，后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 电商： 2022年直播电商多项数据成倍增长，电商新业态新模式彰显活力。1月30日，商务部发布消息称，2022年重点监测电商平台累计直播场次超1.2亿场，累计观看超1.1万亿人次，直播商品超 9500万个，活跃主播近110万人。直播电商全年累计直播场次、 累计观看人次、直播商品数量、活跃主播人数均比2021年成倍增长。我们认为，电商直播场次增加有望带动电商渗透率继续提升。政策端来看，2023年以来支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”，政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业，未来有望进一步迎来估值修复。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。 黄金珠宝： 春节期间黄金强劲复苏，关注疫后持续修复机会。春节期间，素有“中国工艺美术第一店”美誉的王府井工美大厦迎来了客流高峰，贵金属及工艺品品类的销售额更是与2022年同期相比翻了近 一番，创三年以来新高。根据上海黄金饰品行业协会统计，2023春节长假期间，上海市场黄金珠宝销售额达8.75亿元。中国黄金、老凤祥、周大福、老庙黄金、周生生等龙头品牌凭借强劲的品牌优势继续处于沪上黄金珠宝销售的主导地位。我们认为，后疫情时代黄金珠宝类消费复苏弹性较大，关注持续修复机会。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。 本周行情回顾： 本周（2023.01.30-2023.02.03），商贸零售（中信）指数上涨 1.83%，跑赢沪深300指数2.79pct，商贸零售板块在30个中信 一级行业中排名第15位，商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、电商及服务和贸易。 行业动态跟踪： 电商：京东新百货年货节珠宝首饰实现高增长；2022年重点监测电商平台累计直播场次超1.2亿场；2022年我国跨境电商进出口2.11万亿同比增9.8%；美团申请注册袋鼠家商标；腾讯荟聚升级为品牌发现；1688组织架构大调整；拼多多出海平台Temu开启加拿大站点；京东国际业务重大调整，关闭泰国、印尼站；东方甄选首次投资农产品上游企业。 传统零售：家乐福退出湖南市场；春节全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%；高鑫零售M会员店全国首店进驻扬州；Costco1月份销售额增长至168.4亿美元；星巴克中国门店6090家；华熙生物联手乐华娱乐发力婴童赛道。 黄金珠宝：2022年中国的黄金产量约占世界总产量的 10%；春节黄金市场开门红。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。 投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠 道布局，具有品牌竞争壁垒的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；践行忠贞品牌理念，具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。 风险提示: 经济复苏不及预期；疫情反复；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态10 2.3上市公司动态跟踪11 2.4下周大事提醒11 3风险提示12 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告11 表4：下周大事提醒11 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2023.01.30-2023.02.03），商贸零售（中信）指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.79pct。年初至今，商贸零售板块上涨0.75%，跑输沪深300指数6.22pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位， 其中20个行业上涨，汽车（+5.79%）、计算机（+4.88%）、国防军工（+4.13%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -0.04% 一周涨跌幅 0.61% -0.95% -0.23% 1.83% 12% 9.43% 9.94% 5.64% 6.97% 0.75% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 今年以来涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 汽计国传机综综有基电通农轻钢商纺建石电电建食房医交煤家非银消车算防媒械合合色础子信林工铁贸织筑油力力材品地药通炭电银行费中机军中中金中金化中中牧制中零服中石及设中饮产中运中中行中者 ( ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信中工信信融信属工信信渔造信售装信化公备信料中信输信信金信服 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 信中中中中 ) ) ) ) 信信信信 中中中中 ) ) ) ) 信信信信 中用及中信中融务信事新信信中中业能信信 ) ) ) ) ( ( ) 中源 ) ) 信中信 商贸零售商板块子行业表现：本周涨幅排名靠前的子行业分别是其他连锁、电商及服务和贸易，涨幅分别为8.78%、5.03%和4.33%。今年以来，涨幅排名靠前的子行业分别是贸易、专业市场经营和其他连锁，涨幅分别为6.24%、6.02%和5.59%。 今年以来零售子版块涨跌幅 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% CSCSCSCSCSCSCSCSCS CS 其电贸 Ⅲ 他商易 连及 Ⅲ 锁服务 专家综 3C 业电合 市业 场态 Ⅲ 经营 医超百珠疗市货宝美及首 容便饰 利及 店钟 表 8% 本周零售子版块涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CSCSCSCSCSCSCSCSCS CS 贸专其 Ⅲ 易业他 市连 场锁 Ⅲ 经营 电珠家 3C 商宝电 及首 服饰 Ⅲ 务及钟表 医综百超疗合货市美业及 容态便利店 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要116家上市公司中，90家公司上涨，21家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：飞亚达（+11.77%）、步步高（+11.71%）、若羽臣（+11.71%）；跌幅较大的个股为：*ST金洲（-18.18%）、ST宏图（-10.34%）、健之佳（-10.20%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 000026.SZ 飞亚达 11.8 50 2 002251.SZ 步步高 11.7 57 3 003010.SZ 若羽臣 11.7 24 4 300464.SZ 星徽股份 11.1 24 5 002721.SZ 金一文化 9.7 37 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 000587.SZ *ST金洲 -18.2 15 2 600122.SH ST宏图 -10.3 15 3 605266.SH 健之佳 -10.2 78 4 002867.SZ 周大生 -5.9 162 5 600859.SH 王府井 -5.8 322 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.电商行业动态跟踪 【京东新百货年货节数据：珠宝首饰实现高增长】京东新百货数据显示，今年京东年货节期间，时尚服饰、美妆护肤、运动户外、奢品钟表等品类全面热销，其中宝宝金饰成交额同比增长超100%。京东新百货时尚服饰新年红专场成交额同比增长232%，生肖款商品成交额为去年同期的2.4倍。银手链成交额同比增长78%，珍珠项链成交额同比增长50%，结婚用秀禾服的成交额也同比增长127%；连体裤成交额同比增长近4倍，科技保暖羽绒服同比增长70%。(2023-01-30，亿邦动力) 【商务部：2022年重点监测电商平台累计直播场次超1.2亿场 】据国家统计局数据显示，2022年全国网上零售额13.79万亿元，同比增长4%。其中，实物商品网上零售额11.96万亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%。商务大数据对重点电商平台监测显示，全国农村网络零售额达2.17 万亿元，同比增长3.6%。其中，农村实物商品网络零售额1.99万亿元，同比增长4.9%。全国农产品网络零售额5313.8亿元，同比增长9.2%，增速较2021年提升6.4个百分点。商务大数据对重点电商平台监测显示，2022年全国网络零售市场主要呈现特点包括，电商新业态新模式彰显活力。重点监测电商平台累计直播场次超1.2亿场，累计观看超1.1万亿人次，直播商 品超9500万个，活跃主播近110万人。即时零售渗透的