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商贸零售行业周报:政策明确支持恢复和扩大消费,关注低估值的行业龙头优质标的

商贸零售2023-08-06张洪乐、彭毅上海证券赵***
商贸零售行业周报:政策明确支持恢复和扩大消费,关注低估值的行业龙头优质标的

证政策明确支持恢复和扩大消费,关注低 研 券估值的行业龙头优质标的 究——行业周报(20230731-0804) 报 告增持(维持)周度核心观点: 行业:商贸零售 传统零售: 日期: 2023年08月06日 政策明确支持恢复和扩大消费,持续关注低估值的行业龙头优质标 的。近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》,围绕稳 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 最近一年行业指数与沪深300比较 商贸零售沪深300 定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面,提出20条具体政策举措。总体要求是①充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,加快建设全国统一大市场,着力营造推动消费升级的良好生态;②增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性,拓展消费新空间,打造消费新场景,丰富消费体验,以高质量供给引领和创造市场新需求;③突出体现大众化、普惠性消费。政策明确支持恢复和扩大消费,充分发挥消费对经济发展的基础性作用。此外,上海市体育局将联合美团、大众点评于2023年 8月5日至9月3日陆续发放500万元体育消费券等。我们认为陆续出 % % % 08/2210/2212/2203/2305/2307/23 8 行11% 业 周 4 0 报-3% 台的促消费政策或将推动消费延续复苏态势,预计未来消费的发展方向是高质量发展与共同富裕,不断促进大众化、普惠性消费,建议关注折扣零售业态与稳定可落地的国企改革方向,看好低估值的行业龙 -7% -11% -15% -18% 相关报告: 《多部门定调平台经济常态化监管,政策持续释放积极信号》 ——2023年07月30日 《23H1电商渗透率持续提升,阿里2023 财年营收增长2%》 ——2023年07月23日 《23H1社零同比增长8.2%,单6月同比增长3.1%》 头优质标的。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、重庆百货、孩子王。 电商: 国家发改委提到要大力发展农村直播电商和即时零售。国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》,第十条措施提到完善农村电子商务和快递物流配送体系,大力发展农村直播电商、即时零售,推动电商平台和企业丰富面向农村的产品和服务供给。完善县乡村三级快递物流配送体系,加快提升电商、快递进农村综合水平,支持县级物流配送中心、乡镇物流站点建设改造,整合邮政、快递、供销、电商等资源,推行集约化配送,鼓励农村客运车辆代运邮件快件。建设村 ——2023年07月19日 级寄递物流综合服务站,在有条件的乡村布设智能快件箱,增加农村 零售网点密度,逐步降低物流配送成本。我们认为下沉市场广阔的消费空间仍有待发掘和关注,促进农村消费对于共同富裕有积极意义。此外,十三条提到加快传统消费数字化转型,促进电子商务、直播经济、在线文娱等数字消费规范发展。支持线上线下商品消费融合发展,提升网上购物节质量水平。发展即时零售、智慧商店等新零售业态。我们认为利好政策或将有效提振市场对行业发展的信心,未 来线上消费或将是社零的主要拉动因素之一,各电商平台未来有望进一步迎来估值修复,建议关注8月份即将迎来的二季度财报业绩情况。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会;焦点科技、返利科技、值得买、新华都。 黄金珠宝: 黄金珠宝是今年上半年销售增长以及景气度最高的细分行业,行业整体消费复苏优于预期,需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化,关注中报业绩超预期个股。8月1日,世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》显示,得益于今年上半年央行购金量创同期历史新高,以及黄金投资和金饰消费需求的持续增长,黄金市场势头良好。2023Q2,全球金饰消费需求量476吨,同比增长3%,上半年总需求量达951吨;全球黄金总供应量达1255吨,同比增长7%;上半年全 球金矿产量估计1781吨。具体到中国市场,2023Q2,中国国内金饰需求为132吨,同比增长28%,但较一季度环比下降32%。主要原因在于二季度是历来的黄金消费淡季,而本季度金价在一季度大涨的基础上再度上涨,刷新历史记录。总的来看,上半年中国国内金饰需求同比增长17%至328吨,因季节性规律,2023年年底前金饰需求或将逐步回升。金饰消费方面,硬足金产品越来越受市场欢迎,随着国内金价上涨,2023H1,硬足金产品凭借轻量化和高性价比的优势,吸引了年轻消费者的注意,18K和22K合金产品的市场份额进一步缩减。同时,古法金产品市场份额趋于稳定,镶嵌珐琅和宝石的轻型古法金产品成为销售亮点。我们认为行业景气度仍可延续,建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾: 本周(2023.07.31-2023.08.04)商贸零售(中信)指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数1.23pct。本周,商贸零售板块在30个中信一级行 业中排名第8位,商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业分别为超市及便利店、百货和专业市场经营III 行业动态跟踪: 传统零售:上海崇明首家盒马奥莱店预计8月底开业,盒马与迪士尼达成深度合作;永辉超市创新产地助农直播,助力打造地域鲜品文化,永辉坚持十二年直采,助力大荔冬枣销往全国;天福便利试水“外卖仓”。 电商:亚马逊超两年的订单将从9月起存档,亚马逊Prime会员日广告支出增加409%,淘工厂推出“源头百厂计划”助工厂实现内容化直播带货;快手电商开展无货源店铺行为专项治理;京东拼拼开始拓 城,小程序新增合肥站点,2023年世界500强发布,京东连续八年上榜蝉联国内行业首位;天猫“猫享”自营店将于9月30日关闭,天猫启动品牌“千星计划”,每年孵创1000个千万级新品牌;1688向商家免费提供网店“一键继承”工具,1688工业品专业标准库覆盖商品数破亿;速卖通增长迅速,带动韩国跨境电商成交额创新高;国家发改委提到要大力发展农村直播电商和即时零售;苏宁易购新版大聚惠进入内测阶段,将于818期间上线;巴西合规计划生效,Shopee卖家运营或受影响。 黄金珠宝:六福集团拟斥资约1亿港元收购金至尊控制性股权;上半 年中国金饰需求328吨,硬足金产品成亮点;珠宝是开云集团上半年的亮点。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注短期基本面边际改善的超市龙头,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悦;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局,加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期;政策趋严风险;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态12 2.3上市公司动态跟踪12 2.4上市公司2023年半年报披露日期13 3风险提示13 图 图1:本周主要指数涨跌幅5 图2:今年以来主要指数涨跌幅5 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4:本周零售子版块涨跌幅6 图5:今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1:本周零售行业涨幅前五名个股6 表2:本周零售行业跌幅前五名个股6 表3:本周商贸零售上市公司重点公告12 表4:零售行业上市公司2023年半年报预计披露日期13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周(2023.07.31-2023.08.04),商贸零售(中信)指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数1.23pct。年初至今,商贸零售板块上涨0.64%,跑输沪深300指数3.21pct。 本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第8位,其 中22个行业上涨,综合金融(+5.38%)、计算机(+4.12%)、非银行金融(+4.10%)领涨。 图1:本周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现:本周涨幅排名靠前的子行业分别为超市及便利店、百货和专业市场经营III,涨幅分别为3.76%、 3.18%和1.99%。今年以来,涨幅排名靠前的子行业分别为专业市场经营III、综合业态和贸易,涨幅分别为30.32%、14.67%和12.02%。 图4:本周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现:本周,商贸零售行业的主要116家上市公司中,79家公司上涨,30家公司下跌。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:步步高(+13.6%)、华联综超(+8.4%)、通程控股(+8.32%);跌幅较大的个股为:中兴商业(-7.41%)、潮宏基(-5.45%)、华致酒行(-4.60%)。 表1:本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 002251.SZ 步步高 13.6 51 2 600361.SH 华联综超 8.4 227 3 000419.SZ 通程控股 8.3 34 4 002356.SZ *ST赫美 8.3 74 5 600306.SH *ST商城 8.1 19 资料来源:Wind,上海证券研究所 表2:本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 000715.SZ 中兴商业 -7.4 33 2 002345.SZ 潮宏基 -5.5 59 3 300755.SZ 华致酒行 -4.6 105 4 300945.SZ 曼卡龙 -4.2 39 5 600612.SH 老凤祥 -4.2 248 资料来源:Wind,上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【上海崇明首家盒马奥莱店预计8月底开业】上海崇明首家盒马 奥莱店正在进行装修布置,预计8月底正式开业。这是盒马布局 崇明的首家自营硬折扣门店,位于城桥镇翠竹路1388弄155- 156-157号一层,面积超过800㎡,是当前全市盒马奥莱中面积最大的一家。盒马奥莱主要针对社区消费者,以硬折扣销售方式为主,将设立水果、蔬菜、奶制品、肉食、冷冻食品、饮料零食、熟食、烘焙等多个区域,提供超过千款的商品选择。现场已经搭建好围挡,正在进行内部装修和布置等工作,为预计的8月底开业做准备。(2023-7-31,联商网) 【永辉超市创新产地助农直播,助力打造地域鲜品文化】永辉超市自有品牌“永辉农场”在福建省福安市象环村采摘的首车巨峰葡萄在全国多个省市的永辉门店内上市。为了更好地展现福安葡萄背后的价值意义以及永辉超市生鲜直采的源头优势,除了产地直采外,此次永辉超市也通过多渠道、多方式加深消费者对福安葡萄的品种认知。(2023-8-1,联商网) 【永辉坚持十二年直采,助力大荔冬枣销往全国】一批来自于陕西省大荔县的大荔冬枣正陆续在永辉超市全国