招商期货黑色商品春节期间行情点评

|商品研究 重大行情点评 招商期货黑色商品春节期间行情点评 2023年01月29日 研究员：赵嘉瑜 18620384018 zhaojiayu@cmschina.com.cn 投资咨询号：Z0017074 联系人：游洋 13426249707 youyang@cmschina.com.cn 行情数据： 春节期间国际市场共�个交易日，价格小幅上涨。SGX铁矿石掉期2302合约涨至126.9美元/吨，节前（1月20日，下同）收盘价为126.3美元/吨，涨幅0.5%。普氏62%铁矿现货指数涨至127.4美元/吨，节前126.65美元/吨，涨幅0.5%。美国COMEX热卷2302合约涨至781美元/短吨，节前收盘价为767美元/吨，涨幅1.8%。 评论： ·钢材端，整体钢材垒库情况分化。螺纹库存（厂库加社库）合计环比增加 194.5万吨至961.4万吨，较去年阴历同期垒库速度（增311.7万吨至1020.2万吨）相比显著较低，而产量较去年阴历同比下降28.4万吨至227.2万吨。产量下降并不能完全解释垒库的显著放缓，或证明实际需求强于预期。热卷库存（厂库加社库）合计环比增加47.13万吨至367万吨，较去年阴历同期垒库速度（增27.6万吨至366.9万吨）相比略有提高。此外，唐山钢坯库存约120万吨，此前历史峰值为100万吨左右，且市场预期后期库存或可继续攀升至140万吨。总体而言，钢材库存情况中性，长材情况强于板材。目前仍处于需求真空期，实际需求验证需要到三月。 ·铁矿方面，45港铁矿库存环比增加524.11万吨至1.37亿吨，同比下降1584 万吨。此外，247钢厂厂内库存环比下降1143.9万吨至9228.3万吨，同比下 降2529.3万吨，库销比环比下降4.6天至33.2天，维持历年同期最低水平。总体而言铁矿库存（天数和绝对水平）都明显处于历史低位。日均生铁产量环比增2.83万吨至226.6万吨，同比增加7.2万吨。市场预期二月日均生铁产 量或在230万吨以上。整体铁矿供需偏强。 操作建议： ·单边建议观望。节前上涨后目前价格已经涵盖了较多乐观预期，且针对铁矿的政策压力限制上方想象空间。套利建议尝试铁矿5/9正套。 敬请阅读末页的重要说明 商品研究 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776）， 美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作，善于宏观、微观结合分析。在《中美聚焦》、 《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要说明