食品饮料行业周报：春节反馈好于预期，白酒动销环比加速

证 券 研2023年01月29日 究 报春节反馈好于预期，白酒动销环比加速 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）2022年烟酒类零售总额为5046亿。2）贵州 2022白酒产业增加值涨32%+。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 6.8 35.1 0.6 沪深300 8.4 18.1 -8.4 公司新闻：1）珍酒李渡冲刺IPO。2）泸州老窖举行2022年度总结表彰大会。3）五粮液发布2023四大工作重点、明确 2023六项重点工作。 ▌投资观点 市场表现 (%)食品饮料沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：关注珍酒李渡进度，大众品好于预期》2023-01-15 2、《食品饮料行业周报：白酒继续分化，大众品持续改善》2023-01-08 3、《食品饮料行业周报：白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏》2023-01-02 行业研究 春节前后，随着消费群体阳康后，整体消费氛围持续回升，餐饮和酒店火爆更多反映消费信心的持续回升，白酒板块整体动销好于此前预期，甚至超预期。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：春节期间动销环比节前加速，整体板块库存环比节前明显下降。分区域来看，河南、安徽地区中高端酒动销表现超预期，湖南地区表现略超预期，江苏地区洋河和今世缘回款和动销表现良好，婚喜宴恢复至同期九成。分板块内部来看，高端酒>地产酒>次高端酒。现阶段我们重点推荐4+4产品矩阵，即高端酒茅五泸+汾酒+地产酒四杰（古井贡酒、今世缘、洋河股份、金种子酒）。 大众品板块：春节期间，休闲食品和速冻食品反馈良好，调味品库存环比继续下降，餐饮复苏加快调味品B端复苏。现阶段我们重点推荐3+3+3产品矩阵，即速冻三雄（安井食品、三全食品、千味央厨）、休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）、预期差三杰（绝味食品、紫燕食品、中炬高新）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/1/29 EPS PE 投资评级 股价 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1860.01 49.84 58.66 68.48 37.32 31.71 27.16 买入 000858.SZ 五粮液 208.72 6.91 8.06 9.32 30.21 25.90 22.39 买入 000568.SZ 泸州老窖 247.80 7.11 8.74 10.59 34.85 28.35 23.40 买入 600809.SH 山西汾酒 296.40 6.48 8.34 10.48 45.74 35.54 28.28 买入 002304.SZ 洋河股份 183.11 6.37 7.63 9.08 28.75 24.00 20.17 买入 000799.SZ 酒鬼酒 139.20 3.60 4.86 6.19 38.67 28.64 22.49 买入 600702.SH 舍得酒业 166.46 4.42 5.59 7.27 37.66 29.78 22.90 买入 600779.SH 水井坊 82.77 2.49 2.93 3.48 33.24 28.25 23.78 买入 000596.SZ 古井贡酒 288.95 5.77 7.28 9.08 50.08 39.69 31.82 买入 603369.SH 今世缘 57.41 1.97 2.49 3.09 29.14 23.06 18.58 买入 603589.SH 口子窖 56.92 3.02 3.47 3.94 18.85 16.40 14.45 买入 603198.SH 迎驾贡酒 69.03 2.13 2.68 3.28 32.41 25.76 21.05 买入 600199.SH 金种子酒 25.77 -0.10 0.11 0.39 -257.70 234.27 66.08 买入 603919.SH 金徽酒 25.22 0.67 0.93 1.14 37.64 27.12 22.12 买入 600197.SH 伊力特 24.92 0.46 0.63 0.86 54.17 39.56 28.98 买入 600559.SH 老白干酒 29.83 0.77 0.79 0.96 38.74 37.76 31.07 买入 603288.SH 海天味业 79.74 1.61 1.91 2.24 49.53 41.75 35.60 买入 603027.SH 千禾味业 22.36 0.37 0.70 0.82 60.43 31.94 27.27 买入 603317.SH 天味食品 26.13 0.45 0.59 0.75 58.07 44.29 34.84 买入 600872.SH 中炬高新 38.20 0.94 1.10 1.27 40.64 34.73 30.08 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 26.32 1.14 1.32 1.52 23.09 19.94 17.32 买入 600305.SH 恒顺醋业 12.13 0.17 0.24 0.29 71.35 50.54 41.83 买入 603755.SH 日辰股份 38.67 0.74 1.05 1.36 52.26 36.83 28.43 买入 603170.SH 宝立食品 27.59 0.49 0.68 0.85 56.31 40.57 32.46 买入 300999.SZ 金龙鱼 45.39 0.79 1.08 1.36 57.46 42.03 33.38 买入 300908.SZ 仲景食品 35.24 1.22 1.47 1.71 28.89 23.97 20.61 买入 600298.SH 安琪酵母 43.00 1.67 2.11 2.54 25.75 20.38 16.93 买入 300755.SZ 华致酒行 31.15 1.23 2.01 2.81 25.33 15.50 11.09 买入 605499.SH 东鹏饮料 179.78 3.48 4.29 5.26 51.66 41.91 34.18 买入 603711.SH 香飘飘 15.24 1.06 1.18 14.38 12.92 买入 605337.SH 李子园 21.95 1.05 1.30 1.61 20.90 16.88 13.63 买入 600132.SH 重庆啤酒 123.97 2.71 3.38 4.00 45.75 36.68 30.99 买入 600600.SH 青岛啤酒 105.16 2.57 3.13 3.65 40.92 33.60 28.81 买入 603345.SH 安井食品 162.28 4.10 5.46 7.04 39.58 29.72 23.05 买入 603517.SH 绝味食品 53.82 0.60 0.91 1.33 89.70 59.14 40.47 买入 603057.SH 紫燕食品 28.93 0.72 1.07 1.36 40.18 27.04 21.27 买入 002847.SZ 盐津铺子 105.00 2.32 3.56 4.50 45.26 29.49 23.33 买入 603719.SH 良品铺子 34.51 0.99 1.26 1.58 34.86 27.39 21.84 买入 002991.SZ 甘源食品 76.87 1.99 2.58 3.50 38.63 29.79 21.96 买入 002557.SZ 洽洽食品 48.03 1.99 2.22 2.56 24.14 21.64 18.76 买入 003000.SZ 劲仔食品 11.08 0.29 0.37 0.45 38.21 29.95 24.62 买入 605338.SH 巴比食品 29.15 1.00 1.21 1.51 29.15 24.09 19.30 买入 300973.SZ 立高食品 92.29 0.98 1.78 2.54 94.17 51.85 36.33 买入 002216.SZ 三全食品 17.20 0.94 1.08 1.24 18.30 15.93 13.87 买入 600882.SH 妙可蓝多 33.74 0.53 0.70 0.95 63.66 48.20 35.52 买入 001215.SZ 千味央厨 71.28 1.23 1.63 2.09 57.95 43.73 34.11 买入 605089.SH 味知香 65.00 1.47 1.83 2.26 44.22 35.52 28.76 买入 002330.SZ 得利斯 6.51 0.11 0.16 0.24 59.18 40.69 27.13 买入 603043.SH 广州酒家 25.71 1.07 1.30 1.54 24.03 19.78 16.69 买入 002956.SZ 西麦食品 14.00 0.45 0.56 0.68 31.11 25.00 20.59 买入 002570.SZ 贝因美 4.91 0.09 0.22 0.56 54.56 22.32 8.77 买入 600887.SH 伊利股份 32.33 1.37 1.62 1.92 23.60 19.96 16.84 买入 603156.SH 养元饮品 21.18 1.20 1.48 1.80 17.65 14.31 11.77 买入 002183.SZ 怡亚通 6.19 0.26 0.33 0.40 23.81 18.76 15.48 买入 300094.SZ 国联水产 5.56 0.10 0.17 0.25 55.60 32.71 22.24 买入 002726.SZ 龙大美食 8.84 0.07 0.15 0.21 126.29 58.93 42.10 买入 002946.SZ 新乳业 12.66 0.48 0.65 0.83 26.38 19.48 15.25 买入 603076.SH 乐惠国际 38.73 0.74 1.37 2.25 52.34 28.27 17.21 买入 300791.SZ 仙乐健康 34.98 1.30 1.54 1.87 26.91 22.71 18.71 买入 605388.SH 均瑶健康 13.96 0.26 0.47 0.68 53.69 29.70 20.53 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈8 2.1、本周行业涨跌幅8 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅11 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览12 2.5、重点公司信息反馈15 3、投资观点18 4、风险提示21 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)8 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览11 图表4：2021年白酒产量715.6万吨，同-3.4%12 图表5：2021年白酒行业营收6033亿元，同+18.6%12 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%12 图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿，7年CAGR为13%12 图表8：全国大豆市场价（元/吨）13 图表9：白砂糖现货价（元/吨）13 图表10：国内PET