食品饮料行业周报：白酒国庆期间动销普遍环比改善，宴席需求相对稳定，大众价格带动销更优

1 周度观察

国庆中秋双节期间，白酒市场启动节奏晚于往年，但动销普遍环比改善，宴席需求相对稳定，商务消费承压。头部品牌表现稳定，飞天茅台价格维持在1800元以上，普五坚守在800元以上，二三线品牌出现价格松动和库存压力。高端和中低端价格带表现稳健，次高端相对承压。整体表现符合预期，酒企动销和业绩端逐步筑底。

分品牌、分区域/渠道反馈

• 贵州茅台：河南渠道回款进度与去年同期一致，库存20-30天，国庆期间1-7号动销同比持平，客户有2-3次补货。预计三季度+中秋国庆整体动销同比下滑双位数左右。
• 山西汾酒：河南渠道回款进度慢于去年同期，9月份+中秋国庆出货同比持平，库存50多天，主要靠玻汾、老白汾放量，全年玻汾增长个位数，青20增长双位数，老白汾双位数以上增长。
• 五粮液：河南渠道回款进度慢于去年同期，库存50天+，国庆期间1-7号动销下滑中个位数，预计三季度+中秋国庆整体动销同比下滑双位数以上。
• 泸州老窖：高度国窖坚持挺价，批价850高于五粮液，河南渠道库存80天+，国庆期间1-7号动销下滑双位数以上，预计三季度+中秋国庆整体动销同比下滑双位数以上。
• 迎驾贡酒：合肥渠道库存占全年任务量40%，比去年同期多15%，9月份+中秋国庆洞6动销下滑中个位数，洞9、洞16下滑双位数以上。
• 古井贡酒：合肥渠道库存占全年任务量45%，比去年同期多12-13%，国庆期间1-7号动销基本持平，9月份+中秋国庆动销同比下滑双位数以上。
• 今世缘：无锡渠道国庆期间1-6号整体动销下滑中高个位数，9月份+中秋国庆整体动销下滑双位数以上，库存4个月+，去年同期2个月+。
• 洋河股份：无锡渠道国庆期间1-6号蓝色经典动销下滑双位数以上，经销商库存3个半月左右，终端库存下滑至1-1.5个月。

2 食品饮料行业本周表现

申万食品饮料行业指数本周区间涨跌幅为-0.15%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，当前行业动态PE为21.51。本周除其他酒类和白酒外，其他子板块均上涨，软饮料涨幅最高（+4.86%）。82只个股收涨，涨幅前5分别为庄园牧场（+21.07%）、养元饮品（+16.80%）、上海梅林（+6.48%）、有友食品（+5.27%）、麦趣尔（+4.44%）。

3 本周公司重点公告

（无具体内容）

4 本周行业重要新闻

（无具体内容）

5 食饮行业周度产业链数据追踪

（无具体内容）

6 风险提示

• 需求复苏不及预期的风险
• 行业竞争加剧的风险
• 食品安全的风险
• 成本波动的风险