城投地图系列（3）：2022年城投承接专项债全景

各省发行规模分化明显。从发行规模及节奏来看，2022年上半年专项债新增限额已基本发行完毕，累计发行3.4万亿（全年新增 限额3.7万亿），10月集中发行8月提出的5000亿结存限额，全 年累计发行4.03万亿。分省来看，广东、山东、浙江、河南、河 北、四川新增专项债发行规模超2000亿，涉及项目总投资均超万亿。 发债城投承接新增专项债情况如何？以截止2023年1月26日仍有存续债的城投平台（Wind口径）为筛选依据，2022年共有1252家发债城投承接新增专项债（含子公司），较2021年新增170 家；承接新增专项债规模8735.6亿，同比增加11.8%，涉及项目总投资9.3万亿；发债城投承接的新增专项债资金超半数投向市政建设和产业园区基础设施、交通运输领域。 分省来看，浙江和山东承接专项债的发债城投数量及规模双高，其次是重庆、广东、四川等省。从地市来看，承接专项债规模前五的地级市/直辖市为重庆、天津、成都、合肥、广州。 分层级看，承接专项债的发债城投中，56.1%为区县级平台，但从承接规模来看，市级平台占比最高。分评级看，54.7%发债城投主体评级为AA，但从规模看大部分专项债资金仍由高评级平台承接。 哪些主体承接专项债金额高？2022年承接专项债规模前20的城投平台多数为主营轨道交通建设、高速公路建设等业务的平台，排名前5的发债城投为广州地铁、深圳地铁、广西交投、广东铁建、合肥建投。 池光胜分析师 2023年01月27日 城投地图系列（3）：2022年城投承接专项债全景 2022年新增专项债发行首次突破4万亿，发行节奏整体前置， 固定收益主题报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450518100003 chigs@essence.com.cn 陈雨田分析师 SAC执业证书编号：S1450521070001 盘点存量转债七大产业链分 布——图说转债系列二 经济或临底，债市维持短久期 澳煤进口或靴子落地，对国 内煤炭市场影响几何？ 2023-01-19 2023-01-18 2023-01-17 相关报告银行券商外资全面增配，广 2023-01-20 义基金继续减持——12月托管数据点评从地方两会看全国：2023年 2023-01-20 GDP目标会是多少？ chenyt4@essence.com.cn 风险提示：信息搜集不全、数据统计存在误差、城投融资及专项债政策调整超预期等。 内容目录 1.2022年新增专项债发行情况4 1.1.发行进度及规模4 1.1.1.发行进度前置4 1.1.2.发行规模首超4万亿，广东、山东发行规模明显高于其他省份4 2.2022年发债城投承接新增专项债整体情况6 2.1.全国发债城投承接专项债概览6 2.1.1.1252家发债城投承接8735.6亿新增专项债6 2.1.2.发债城投承接专项债主要投向市政建设和产业园区基础设施、交通运输领域 .......................................................................8 2.2.各省发债城投承接专项债概览9 2.2.1.浙江省9 2.2.2.山东省10 2.2.3.广东省11 2.2.4.四川省12 2.2.5.福建省13 2.2.6.江苏省14 2.2.7.安徽省15 2.2.8.湖北省16 2.2.9.江西省17 2.2.10.广西18 2.2.11.云南省19 2.2.12.陕西省20 2.2.13.河南省21 2.2.14.贵州省22 2.2.15.山西省23 3.2022年承接专项债城投特征24 3.1.城投层级分布24 3.2.评级分布24 3.3.2022年承接专项债规模前20发债城投主体25 图表目录 图1.2022年新增专项债发行前置，上半年已累计发行全年85%规模（%）4 图2.2022年新增专项债发行规模首超4.0万亿，规模较2021年增加12.7%（亿元，%）4 图3.2022年新增专项债发行规模分布（亿元）5 图4.浙江、山东承接新增专项债的发债城投数量及规模均领先（亿元，家）6 图5.2022年发债城投承接新增专项债规模分布（亿元）7 图6.2022年发债城投承接新增专项债资金主要投向市政建设和产业园区基础设施、交通 运输（亿元，%）8 图7.浙江省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）9 图8.山东省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）10 图9.广东省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）11 图10.四川省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）12 图11.福建省各地市城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）13 图12.江苏省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）14 图13.安徽省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）15 图14.湖北省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）16 图15.江西省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）17 图16.广西各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）18 图17.云南各地市城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）19 图18.陕西省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）20 图19.河南省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）21 图20.贵州省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）22 图21.山西省各地市发债城投2022年承接新增专项债规模分布（亿元）23 图22.超半数承接新增专项债城投为区县级平台（个，%）24 图23.区县级和市级发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）24 图24.超半数承接新增专项债城投为AA级平台（个，%）24 图25.AAA、AA级城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）24 表1：2021-2022年新增专项债项目总投资及规模分布（亿元，%）6 表2：2022年发债城投承接新增专项债规模排名前20的地级市/直辖市（亿元，%）7 表3：2022年各省发债城投承接新增专项债资金投向占比（%）8 表4：杭州、宁波、绍兴、嘉兴、温州、台州发债城投承接新增专项债规模较大（亿 元，%）9 表5：青岛、济南、潍坊发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）10 表6：广州、深圳发债城投承接新增专项债规模远高于其他地级市（亿元，%）11 表7：成都发债城投承接新增专项债规模明显高于其他地级市（亿元，%）12 表8：泉州、福州、莆田发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）13 表9：镇江、徐州、南京发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）14 表10：合肥发债城投承接新增专项债规模远高于其他地级市（亿元，%）15 表11：武汉发债城投承接新增专项债规模明显高于其他地级市（亿元，%）16 表12：赣州发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）17 表13：柳州发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）18 表14：昆明城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）19 表15：西安、咸阳发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）20 表16：郑州发债城投承接新增专项债规模较大（亿元，%）21 表17：贵阳发债城投承接新增专项债规模明显高于其他地级市（亿元，%）22 表18：太原发债城投承接新增专项债规模远高于其他地级市（亿元，%）23 表19：2022年承接新增专项债规模前20的发债城投（亿元，%，BP）25 1.2022年新增专项债发行情况 1.1.发行进度及规模 1.1.1.发行进度前置 图1.2022年新增专项债发行前置，上半年已累计发行全年85%规模（%） 2019年发行进度2020年发行进度2021年发行进度2022年发行进度 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：WIND，安信证券研究中心 1.1.2.发行规模首超4万亿，广东、山东发行规模明显高于其他省份 图2.2022年新增专项债发行规模首超4.0万亿，规模较2021年增加12.7%（亿元，%） 发行规模增幅(右) 40264.1 36018.735722.4 25118.6 25749.1 19961.619454.9 9743.7 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 49,000 39,000 29,000 19,000 9,000 -1,000 -11,000 资料来源：WIND，安信证券研究中心 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 图3.2022年新增专项债发行规模分布（亿元） 资料来源：企业预警通，WIND，安信证券研究中心 表1：2021-2022年新增专项债项目总投资及规模分布（亿元，%） 省份 2022年项目总投资 2021年项目总投资 总投资变动 2022年新增专项债发行规模 2021年新增专项债发行规模 新增专项债发行规模变动 广东省 62510.6 48074.0 30.0% 4306.3 3666.9 17.4% 山东省 31771.3 22055.8 44.0% 3468.9 3117.0 11.3% 浙江省 15340.4 8436.4 81.8% 2622.0 2235.0 17.3% 河南省 11824.8 8885.5 33.1% 2479.5 1980.4 25.2% 河北省 10871.0 6775.3 60.4% 2294.0 1910.0 20.1% 四川省 18530.3 13393.7 38.4% 2269.8 1853.6 22.5% 湖北省 11905.0 9647.8 23.4% 1847.5 1615.0 14.4% 福建省 17621.6 13321.5 32.3% 1831.0 1456.4 25.7% 江苏省 8882.2 7497.2 18.5% 1760.0 1498.0 17.5% 江西省 6566.5 8017.3 -18.1% 1732.9 1475.0 17.5% 安徽省 15976.7 14063.6 13.6% 1707.0 1665.0 2.5% 湖南省 6649.8 5719.5 16.3% 1485.0 1304.0 13.9% 重庆市 15385.3 17662.3 -12.9% 1353.9 1215.0 11.4% 新疆 4083.1 2884.9 41.5% 1170.0 806.0 45.2% 云南省 7182.0 7117.5 0.9% 1115.0 1270.0 -12.2% 甘肃省 6507.1 5407.3 20.3% 1079.1 799.4 35.0% 陕西省 6135.0 5598.7 9.6% 965.0 834.0 15.7% 广西 11707.1 8820.5 32.7% 891.5 772.0 15.5% 北京市 7559.2 7936.2 -4.8% 789.0 840.0 -6.1% 天津市 4744.6 6158.1 -23.0% 741.1 1073.0 -30.9% 吉林省 4068.0 3245.5 25.3% 718.0 747.0 -3.9% 山西省 3669.9 3554.2 3.3% 684.0 583.0 17.3% 辽宁省 3824.8 2662.3 43.7% 660.0 225.0 193.3% 上海市 6083.4 4403.5 38.1% 547.0 625.0 -12.5% 贵州省 2478.6 2782.3 -10.9% 483.0 527.9 -8.5% 黑龙江省 2515.4 2412.8 4.3% 432.2 365.1 18.4% 海南省 4342.6 2816.1 54