固定收益主题报告：2023年以来城投承接新增专项债有哪些变化？

规模占比小幅抬升。《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》中明确，2023年要适度增加地方政府专项债券规模。全年新增专项债务限额38000亿元，较去年增加1500亿 元。截至2023年4月15日，新增专项债累计发行1.4万亿，较去年同期多增1218.2亿，同比增速9.2%。其中，城投平台承接专项债规模3894.7亿（含子公司、孙公司、童孙公司为承接主体的平台），占新增专项债发行总额比例约26.2%，较2022年末的22.2%小幅抬升。 2、鲁闽粤浙苏渝2023年以来城投承接专项债规模较大。分省份来看， 2023年以来共有6个省份城投承接专项债规模超300亿，分别为山东 （587.6亿）、福建（453.1亿）、广东（387.8亿）、浙江（322.1亿）、江苏（319.5亿）、重庆（314.8亿）。2023年以来多数省份城投承接专项债规模均有较大幅度提升，海南、福建、山西、陕西等14省城投承 接专项债规模超2022年全年规模的40%。分地市级来看，2023年以来 城投承接专项债规模位居前20的城市主要分布在经济发达的华东、华南区域，其中位居前五的城市为重庆、广州、福州、青岛、上海。 3、交通运输、市政建设和产业园区基础设施仍是城投承接新增专项债主要投向。2023年以来发债城投所承接的专项债资金约33.1%投向交通运输、28.2%投向市政建设和产业园区基础设施。分省份来看，2023 年以来城投承接新增专项债规模增长较大的省份中，广东（75.9%）、上海（94.0%）、陕西（56.6%）主要投向交通运输，山东（35.8%）、海南 （83.3%）、福建（46.6%）、山西（38.0%）、河南（33.8%）则主要投向 市政建设和产业园区基础设施。 4、共842家发债城投承接新增专项债，AAA级、市级平台承接规模占比提升。2023年以来，共842家发债城投承接新增专项债，其中AA 级、区县级平台数量最多，分别为610家、605家；AAA级、市级平台承接规模较大，2023年以来两类城投承接规模占城投承接总规模的比例分别为43.0%、49.9%，较2022年的36.9%、39.8%有所提升。 5、承接新增专项债金额TOP20城投主要分布于粤鲁徽沪闵渝。承接新增专项债金额TOP20城投平台中，广东、山东分别拥有4家、3家，福建、安徽、上海、重庆各拥有2家，其中排名前五的城投平台分别位 于广州、厦门、福州、西安、合肥，2023以来承接新增专项债金额分别为204.7亿、127.0亿、94.9亿、77.3亿、71.7亿。 风险提示：样本偏差、信用风险超预期等。 池光胜分析师 2023年04月18日 2023年以来城投承接新增专项债有哪些变化？ 1、2023年以来新增专项债发行节奏继续前置，城投承接新增专项债 固定收益主题报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450518100003 相关报告国家级新区城投平台梳理 2023-04-17 （3）:四川天府新区今年以来地方债发行和投向 2023-04-16 有何特点?大模型训练门槛降低，AI算 2023-04-14 力需求会减少吗？五个问题看二级资本债不赎 2023-04-14 回企业和居民资产负债表出了 2023-04-12 什么问题？ chigs@essence.com.cn 内容目录 1.2023年以来新增专项债发行节奏继续前置，城投承接新增专项债规模占比小幅抬升..32.鲁闽粤浙苏渝2023年以来城投承接专项债规模较大3 3.交通运输、市政建设和产业园区基础设施仍是城投承接新增专项债主要投向4 4.共842家发债城投承接新增专项债，AAA级、市级平台承接规模占比提升6 5.承接新增专项债金额TOP20城投主要分布于粤鲁徽沪闵渝6 图表目录 图1.新增专项债发行规模及增速（亿，%）3 图2.近年城投承接新增专项债规模及占比（%）3 图3.2023年以来各省承接新增专项债的城投数量及其承接新增专项债规模（亿元，个）4 图4.2023年以来发债城投承接新增专项债资金仍是主要投向交通运输、市政建设和产业园 区基础设施（亿元，%）5 图5.2023年以来各主体评级城投承接新增专项债情况（亿，个）6 图6.2023年以来各行政级别城投承接新增专项债情况（亿，个）6 1.2023年以来新增专项债发行节奏继续前置，城投承接新增专项债规模占比小幅抬升 2023年以来新增专项债发行节奏继续前置，城投承接新增专项债规模占比较2022年小幅抬 升。《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》中明确， 2023年要适度增加地方政府专项债券规模。全年新增专项债务限额38000亿元，较去年增加 1500亿元。截至2023年4月15日，新增专项债累计发行1.4万亿，较去年同期多增1218.2亿，同比增速9.2%。其中，城投平台承接专项债规模3894.7亿（含子公司、孙公司、童孙公司为承接主体的平台），占新增专项债发行总额比例约26.2%，较2022年末的22.2%小幅抬升。 图1.新增专项债发行规模及增速（亿，%）图2.近年城投承接新增专项债规模及占比（%） 城投承接新增专项债规模 城投承接新增专项债占比(右） 新增专项债发行规模增速(右) 49,000 39,000 29,000 19,000 9,000 -1,000 -11,000 180% 201520162017201820192020202120222023* 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 10,000.0 9,000.0 8,000.0 7,000.0 6,000.0 5,000.0 4,000.0 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 202120222023* 28.0% 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 资料来源：企业预警通，wind，安信证券研究中心注：2023*为截至2023年4月15日数据 资料来源：企业预警通，wind，安信证券研究中心 注：2023*为截至2023年4月15日数据；城投口径取wind口径中，截至2023 年4月16日有存续债城投平台 2.鲁闽粤浙苏渝2023年以来城投承接专项债规模较大 山东、广东、江苏等经济发达省份城投承接专项债规模较高，近半数省份城投2023年以来承接专项债规模超2022年全年规模的40%。分省份来看，2023年以来共有6个省份城投承接专项债规模超300亿，分别为山东（587.6亿）、福建（453.1亿）、广东（387.8亿）、浙 江（322.1亿）、江苏（319.5亿）、重庆（314.8亿）。2023年以来多数省份城投承接专项债 规模均有较大幅度提升，海南、福建、山西、陕西等14省城投承接专项债规模超2022年全年规模的40%。分地市级来看，2023年以来城投承接专项债规模位居前20的城市主要分布在经济发达的华东、华南区域，其中位居前五的城市为重庆、广州、福州、青岛、上海，城 投承接规模分别为314.8亿、245.6亿、180.0亿、178.8亿、144.9亿。从边际变化来看，承接规模前20的城市中，广州、福州、厦门、西安、泉州、南宁、苏州、盐城2023年以来 城投承接规模已超2022年全年规模。 图3.2023年以来各省承接新增专项债的城投数量及其承接新增专项债规模（亿元，个） 2022年城投承接专项债规模2023*年城投承接专项债规模2023*承接专项债城投数量(右) 1,20016 1,00014 12 80010 60080 40060 40 20020 山东省福建省广东省浙江省江苏省重庆四川省安徽省上海江西省陕西省北京湖北省云南省河南省山西省广西甘肃省贵州省天津辽宁省海南省河北省新疆 黑龙江省湖南省宁夏西藏吉林省青海省内蒙古 00 资料来源：企业预警通，wind，安信证券研究中心 注：2023*为截至2023年4月15日数据；城投口径取wind口径中，截至2023年4月16日有存续债城投平台 序号省份 地级市/2021年项2022年项2023*年项 2021年承接2022年承2023*年承承接新增专 直辖市目总投资目总投资 目总投资总投资变动新增专项债接新增专接新增专项债规模变 表1：近年发债城投承接新增专项债规模排名前20的地级市/直辖市（亿元） 规模项债规模 项债规模 动 1 重庆重庆市 13900.4 10795.18062.8 753.9811.1 314.8 2 广东广州市 10773.9 9736.58598.8 185.0213.7 245.6 3 福建福州市 1132.2 1656.72022.2 159.1145.8 180.0 4 山东青岛市 1185.6 3923.32956.8 155.7199.9 178.8 5 上海上海市 2889.3 4191.44741.9 156.2214.6 144.9 6 福建厦门市 125.8 792.82941.3 12.023.0 135.0 7 北京北京市 3038.6 2024.22956.4 144.6193.5 124.5 8 安徽合肥市 1973.9 2337.13267.3 116.9228.4 119.5 9 陕西西安市 327.5 715.3716.4 55.168.7 116.0 10 山东济南市 657.4 3655.72026.2 63.6195.2 104.4 11 江苏镇江市 794.3 473.1548.7 135.8136.8 89.4 12 山东潍坊市 387.5 609.2849.2 88.3142.8 83.4 13 福建泉州市 510.2 1363.01089.7 85.0172.6 60.6 14 浙江湖州市 125.9 270.7446.4 59.647.0 56.0 15 山西太原市 201.7 662.8367.4 6.675.3 55.9 16 浙江金华市 52.9 331.6598.2 18.269.1 55.8 17 广西南宁市 45.9 73.92591.6 4.69.3 54.4 18 浙江宁波市 797.7 1646.11167.2 141.1152.1 47.7 19 江苏苏州市 110.7 170.7540.9 14.835.8 44.6 20 江苏盐城市 74.4 139.3184.2 25.840.7 42.6 资料来源：企业预警通，wind，安信证券研究中心 注：2023*为截至2023年4月15日数据；城投口径取wind口径中，截至2023年4月16日有存续债城投平台 3.交通运输、市政建设和产业园区基础设施仍是城投承接新增专项债主要投向 2023年以来，发债城投承接的新增专项债投向仍为交通运输、市政建设和产业园区基础设施。 2023年以来发债城投所承接的专项债资金约33.1%投向交通运输、28.2%投向市政建设和产 业园区基础设施。分省份来看，2023年以来城投承接新增专项债规模增长较大的省份中，广东（75.9%）、上海（94.0%）、陕西（56.6%）主要投向交通运输，山东（35.8%）、海南（83.3%）、福建（46.6%）、山西（38.0%）、河南（33.8%）则主要投向市政建设和产业园区基础设施。 图4.2023年以来发债城投承接新增专项债资金仍是主要投向交通运输、市政建设和产业园区基础设施（亿元，%） 市政建设和产业园区基础设施, 1100.2,28.2% 保障性住房、棚户区… 交通运输,1290.2, 33.1% 其他,96.0,2.5% 教科文卫、社会… 生态建设、环境保护,80.6,2.1% 脱贫攻坚、易地扶贫、农林水, 144.4,3.7% 粮油储备、物流及能源基础设施, 362.5,9.3% 资料来源：企业预警通，wind，安信证券研究中心 注：2023*为截至