有色金属周报（工业硅）：高成本支撑，硅价下行空间有限

有色金属周报(工业硅) 高成本支撑，硅价下行空间有限 2023年1月16日 宏源期货研究所 曾德谦（F3021262,Z0013703） 库存：工业硅社库持续高位，处于历年相对高位（利空） 利润：硅石、电力、电价价格高企，对工业硅价格形成支撑（利多） 工业硅价格下滑但利润处于相对高位，企业生产积极性较高（利空） 供给：四川地区因为高电价，部分生产企业存在停炉预期（利多） 云南德宏较保山和怒江停炉较少，停炉企业大多已经放假（利多）新疆产能逐步恢复，开工回升（利空） 需求：多晶硅价格下滑，但利润整体依旧处于较高位置（利多）多晶硅过剩情况加剧（利空） 硅片、电池片价格小幅回升，但依旧处于较低位置（利空多晶硅）临近春节，部分铝合金厂家步入春节假期（利空） 有机硅企业需求基本维持稳定（中性） 策略：整体来看，四川、云南因电力成本较高，部分企业停产，新疆地区产能逐步恢复，开工回升，供给相对宽松；多晶硅企业利润较高，对工业硅需求持续景气，但近期多晶硅产业链价格持续下挫，对工业硅现在和预期的需求形成压力；有机硅需求基本维持稳定；硅铝合金企业由于春节临近，企业进入春节假期，开工下滑；需求整体相对较弱。供增需弱，库存高位维稳，短期内工业硅将持续走弱，但由于高成本的支撑，价格下行空间有限，预期节后房地产行业改善，可为工业硅价格回升提供基础。 风险因素：宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业新增产能实际投产情况。 DMC、硅片、电池片及合金价格小幅回升 日度数据 2023/1/13 2023/1/6 变动 幅度 日度数据 2023/1/13 2023/1/6 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 17,520 17,820 -300 -1.68% 多晶硅 （元/千克） 复投料 145.00 167.50 -22.5 -13.43% 不通氧553# 华东 17,350 17,750 -400 -2.25% 致密料 130.00 157.50 -27.5 -17.46% 黄埔港 17,200 17,700 -500 -2.82% 莱花料 112.50 142.50 -30 -21.05% 天津港 17,200 17,700 -500 -2.82% 有机硅 （元/吨） DMC 16,950 16,750 200 1.19% 昆明 17,300 17,750 -450 -2.54% 107胶 17,150 17,150 0 0.00% 四川 17,150 17,500 -350 -2.00% 硅油 19,500 19,500 0 0.00% 通氧553# 华东 17,700 18,100 -400 -2.21% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 3.34 3.30 0.04 1.21% 黄埔港 17,750 18,100 -350 -1.93% 单晶M10-182mm （160μm） 3.77 3.55 0.22 6.20% 天津港 17,550 17,950 -400 -2.23% 单晶G12-210mm （160μm） 4.97 4.95 0.02 0.40% 昆明 17,850 18,250 -400 -2.19% 单晶M10-182mm （155μm） 3.76 3.53 0.23 6.52% 421# 华东 19,050 19,400 -350 -1.80% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.66 0.65 0.01 1.54% 黄埔港 19,000 19,350 -350 -1.81% 单晶PERCM10-182mm 0.79 0.75 0.04 5.33% 天津港 19,050 19,400 -350 -1.80% 单晶PERCG12-210mm 0.82 0.80 0.02 2.50% 昆明 18,550 18,900 -350 -1.85% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,500 19,000 500 2.63% 四川 18,650 19,000 -350 -1.84% A356 19,600 18,850 750 3.98% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 14,900 15,100 -200 -1.32% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 19,400 19,900 -500 -2.51% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 14,750 14,950 -200 -1.34% 421#金属硅粉 21,400 21,900 -500 -2.28% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 14,500 14,700 -200 -1.36% 三氯氢硅（元/吨） 16,100 17,500 -1400 -8.00% 工业硅开炉率下滑 地区 总炉数 上周开炉 前值 变化量 安徽 2 0 0 0 福建 34 10 16 -6 甘肃 13 8 7 1 广西 17 3 3 0 贵州 16 1 7 -6 河南 5 2 4 -2 黑龙江 22 14 15 -1 湖南 25 0 5 -5 吉林 8 3 5 -2 江西 6 0 0 0 辽宁 3 1 1 0 内蒙 40 23 22 1 宁夏 5 3 3 0 青海 17 3 3 0 陕西 13 6 8 -2 四川 113 31 43 -12 新疆 212 141 143 -2 云南 136 53 59 -6 重庆 20 9 10 -1 湖北 2 2 2 0 合计 709 313 356 -43 •上周工业硅开炉数环比减少43台，开炉率下滑至44.15% 行情回顾 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 48000 38000 28000 18000 8000 • • 单位：元/吨 现货价格持续下滑 • 工业硅主力合约收盘价震荡下行 • 1月2日 1月13日 1月24日 截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价17,350元/吨，较前一周下滑2.25% 截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价17,520元/吨，较前一周下滑1.68% 2月6日 2月17日 2020年 2月28日 华东地区不通氧553#工业硅均价 3月11日 3月22日 4月2日 4月15日 2021年 4月26日 5月11日 5月22日 6月2日 6月13日 6月24日 2022年 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 2023年 8月30日 9月10日 9月22日 10月10日 10月21日 11月1日 11月12日 11月23日 12月4日 12月15日 12月26日 18600.00 18400.00 18200.00 18000.00 17800.00 17600.00 17400.00 17200.00 17000.00 16800.00 16600.00 16400.00 单位：元/吨 2022-12-22 2022-12-23 2022-12-24 2022-12-25 工业硅期货主力合约收盘价 2022-12-26 2022-12-27 2022-12-28 2022-12-29 2022-12-30 2022-12-31 2023-01-01 2023-01-02 2023-01-03 2023-01-04 2023-01-05 2023-01-06 2023-01-07 2023-01-08 2023-01-09 2023-01-10 2023-01-11 2023-01-12 2023-01-13 中国工业硅社会库存 14 12 单位：万吨 10 8 6 4 2 1月3日 1月13日 1月22日 2月7日 2月19日 3月4日 3月13日 3月26日 4月8日 4月17日 4月30日 5月14日 5月27日 6月5日 6月18日 7月2日 7月15日 7月24日 8月6日 8月19日 8月28日 9月10日 9月23日 10月9日 10月22日 11月4日 11月13日 11月26日 12月9日 12月18日 12月31日 0 工业硅港口库存 14 12 单位：万吨 10 8 6 4 2 2020年2021年2022年2023年 0 2018-02-232019-02-232020-02-232021-02-232022-02-23 天津港昆明港黄埔港 库存持续高位 •工业硅社库持续高位 •截至上周五，工业硅社会库存12.3万吨，较前一周减少0.2万吨，处于历史高位 中国工业硅开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 中国工业硅月度产量 35 30 单位：万吨 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 开工率&产量持续高位 •工业硅开工率处于同期相对高位 •工业硅月度产量处于同期相对高位 新疆工业硅开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 140000 120000 100000 单位：吨 80000 60000 40000 20000 0 新疆工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 新疆开工率&产量 •12月新疆工业硅开工率回升 云南工业硅开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 100000 90000 80000 70000 单位：吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 云南工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 云南开工率&产量 •枯水期云南开工率持续下滑，但依旧处于相对高位 四川工业硅开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 80000 70000 60000 单位：吨 50000 40000 30000 20000 10000 0 四川工业硅月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 四川开工率&产量 •枯水期四川开工率有所下滑，但依旧处于相对高位 25000 全国工业硅553平均利润 50000 全国工业硅421平均利润 单位：元/吨 20000 40000 单位：元/吨 15000 30000 10000 20000 5000 10000 00 -5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 -10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 利润相对较高 •工业硅价格较去年同期有所下滑，但依旧处于往年同期相对高位 •12月全国工业硅553#平均利润1,945元/吨 •12月全国工业硅421#平均利润1,273元/吨 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月13日 2月1日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 云南硅石平