工业硅月度报告：成本支撑转强，硅价下行空间有限

全球商品研究·工业硅 月度报告 成本支撑转强，硅价下行空间有限 2023年12月1日星期五 兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 11月以来，工业硅期货整体震荡走弱运行，硅价重心继续下移，工业硅期货价格整体呈现窄幅震荡，截至11月30日，工业硅期货主力合约收于14070元/吨，月度下跌265元/吨，跌幅1.85%。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。 后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，11月份周度产量及开工水平均再次创下年内新高，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区由于枯水期着手推进减产工作，预计产量约为37-38万吨。 进入12月份，西南地区的电价仍有继续上调的空间，供应 季节性收缩继续，预计产量回落至35万吨左右水平，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 成本端，10月份以来工业硅生产成本重心继续上行，原料价格有所反弹叠加枯水期效应，工业硅生产成本企稳回升，成本支撑逐步转强，12月西南地区的电价仍有继续上调的空间。 需求端，多晶硅硅料价格震荡偏弱走势，但带动组件价格走低，提振终端需求，叠加新产能顺利投产，多晶硅产量持续增加，支撑工业硅需求；有机硅方面，随着下游需求进 入淡季，采买情绪转冷，单体厂降负荷生产增多，开工率处于中低位，下游消费支撑力度偏弱，预计短期内有机硅偏稳运行；铝合金方面，终端方面汽车的产销数据表现尚可，铝合金方面对于工业硅的需求是稳中有增，目前开工基本持稳。 库存方面，11月份以来，仓单注销逐渐增加，但目前库存仍维持高位。广期所于11月30日集中注销工业硅仓单， 根据广期所规定生产超过90日的工业硅现货无法重新注册 成仓单，预计约有11.2万吨流入现货市场，主要为期现商前期参与的421#牌号工业硅，后续库存的变量及库存流向会成为影响价格的重要因素。 总体来看，目前工业硅基本面无明显矛盾，仓单集中注销或已计价到盘面之中，成本支撑逻辑延续，预计工业硅下行空间相对有限。仅供参考。 风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 目录 1.期现货行情回顾5 2.基本面分析7 2.1枯水期下，电价上调供应缩减7 2.2成本支撑逐步转强9 2.3工业硅需求端11 2.3.1多晶硅：新增产能释放，支撑工业硅需求11 2.3.2有机硅：价格小幅走弱，降负荷检修增多13 2.3.3铝合金：终端消费尚可，按需采购为主15 2.3.4海外出口小幅回升，或难以持续16 2.4工业硅库存概况17 3.总结及后市展望19 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势5 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）5 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）6 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）6 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）6 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）6 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）6 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）7 图表9月度开工率季节性（单位：%）7 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）7 图表11月度产量季节性（单位：万吨）7 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）8 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）8 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）8 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）8 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）9 图表17硅石价格（单位：元/吨）9 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）10 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）10 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）10 图表21电极价格走势（单位：元/吨）10 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）10 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）10 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）11 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）11 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）12 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)12 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）12 图表29光伏行业指数走势12 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）12 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）12 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）13 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）13 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）13 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）13 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）14 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）14 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）14 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）14 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）15 图表41铝合金PMI（单位：%）15 图表42铝合金月度开工率（单位：%）15 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）15 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）16 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）16 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）17 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）17 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）17 图表51社会库存季节性（单位：万吨）17 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）18 图表53仓单数量（单位：5吨/手）18 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）18 1.期现货行情回顾 期货方面，11月以来，工业硅期货价格整体呈现窄幅震荡，截至11月30日，工业硅期货 主力合约收于14070元/吨，月度下跌265元/吨，跌幅1.85%，月末持仓为3.8786万手。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在14300元/吨，月环比-100元/吨，通氧型553#成交均价在14700元/吨，月环比-400元/吨，421#均价在15550元/吨，月环比-200元/吨，较通氧型553#升水850元/吨。 基差方面近期持续走弱，通氧型553#基差为630元/吨，421#基差为1480元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 14300 -100 华东通氧553# 14700 -400 华东421# 15550 -200 价差：421#-通氧553# 850 200 基差：通氧553# 630 -135 基差：421# 1480 65 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 通氧553#基差元/吨421#基差元/吨 2500 421-553价差价差变化 2000 2000 1500 1000 500 1500 1000 500 0 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2023/11 2023/11 2023/11 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 0-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 13000 521#硅(华东)-平均价 441#硅(华东)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3500 3000 2500 2000 1500 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 1000 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价 421#硅FOB(黄埔港)-平均价 2.基本面分析 2.1枯水期下，电价上调供应缩减 11月份以来，周度产量及开工水平均再次创下年内新高，原料价格小幅走低，利润修复更 加推动厂商生产的积极性。据百川盈孚数据显示，截至2023年11月底，目前工业硅总炉数729台，我国金属硅开工炉数407台，整体开炉率55.82%。从产量方面来看，10月份我国工业硅月度产量高达39.25万吨，环比大增10.17%、同比大增20.77%，延续高增速。11月份整体开工冲高回落，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区由于枯水期着手推进减产工作，预计产量约为37-38万吨。 进入12月份，西南地区的电价仍有继续上调的空间，供应季节性收缩继续，预计产量回落 至35万吨左右水平，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 图表8工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 10 10 0 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年 2022年2023年 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 中国金属硅月度产量万吨 同比 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 -20 2020年2021年2022年2023年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨） 新疆云南四川全国 新疆云南四川全国 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2