工业硅月报：成本支撑，下行空间有限

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货工业硅月报 成本支撑下行空间有限 20231029 作者：蒋琴 0769-22110802 从业资格号：F3027808交易咨询号：Z0014038 研究助理：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 月度观点及策略 价格回顾：截至2023年10月27日，中国金属硅市场参考月均价15441元/吨，与9月30日价格15502元/吨相比价格上涨548元/吨，环比上涨3.68%，同比下跌2.47%。本月期现价格相较上月重心整体上移。 供给：新疆整体开工平稳，大厂开工率不高，开炉数稍有增加。云南、四川枯水期在即，部分厂家计划下月开始停炉检修，但目前未有企业停产、减产。广西、湖南等多地在夏季停炉检修，随着西南地区枯水期的到来陆续开炉。据百川盈孚统计，2023年9月中国金属硅整体产量35.36万吨，同比上涨22.32%，环比上涨8.17%，开工率64.28%。 需求：多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但采购谨慎；有机硅目前多家单体厂减产降负运行，部分单体厂已开始停车检修，开工率有所下降；新疆地区停产的铝棒企业计划月末复产，预计铝棒产量增加，对金属硅需求小幅增加。据海关数据，2023年9月中国金属硅出口5.13万吨，环比上涨18.4%，同比上涨3.66%。2023年1-9月中国金属硅出口共计43.03万吨，同比下降15.4%。 库存：本月仓单部分流出，交割库库存量较上月下降。 成本利润：本月金属硅成本波动不大。硅煤、石油焦价格平稳，甚至部分地区煤炭存在下行态势。下月西南地区电价上调近0.1元/度，预计下月金属硅生产成本上行。 策略：建议si2401逢低做多，参考支撑位13800；或买入si2312-C-14000. 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 西南地区减产下游消费有所减弱 期货库存流出 偏多偏空 偏空 进出口 ⋆ 净出口上行 偏多 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 业主情绪反复 中性 成本利润⋆⋆⋆⋆枯水季预期偏多 宏观⋆⋆⋆政策利好偏多 产业链结构 工业硅产业链 硅矿石石油焦木炭洗精煤 工业硅 有机硅 二甲基二氯硅烷 苯基氯硅烷 三氯氢硅 一甲基二氯硅烷 三甲基二氯硅烷 硅氧烷 （DMC） 功能型助剂 硅树脂硅橡胶 硅油 室温胶高温胶 甲基硅油改性硅油 建筑装饰电子电器电力 纺织制造医疗护理汽车交通 工业助剂 木片 石墨电极 多晶硅 单晶硅棒多晶硅锭 单晶硅片多晶硅片 单晶硅电池片 光伏 组件 多晶硅电池片 光伏电站出口 集成电路 碳素电极 铝合金 压铸铝合金 变形铝合金 再生/原生铝合金 铝棒、铝板带 汽车、交通 建材、建筑 电子芯片 期现市场 图：连续合约收盘价（元/吨）图：连续合约结算价（元/吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 图：活跃合约收盘价（元/吨）图：活跃合约结算价（元/吨） 图：金属硅553四川货黄埔港（元/吨）图：金属硅553通氧内蒙（元/吨） 202120222023 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅553天津港（元/吨）图：金属硅553通氧昆明港（元/吨） 图：金属硅421四川货黄埔港（元/吨）图：金属硅421昆明港（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅421新疆货天津港（元/吨）图：金属硅421内蒙（元/吨） 库存 现货库存 图：工业硅行业库存（吨）图：工业硅工厂库存（吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 成本利润 图：金属硅硅用电价新疆（元/千瓦时）图：金属硅硅用电价云南德宏（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅硅用电价云南怒江（元/千瓦时）图：金属硅硅用电价云南保山（元/千瓦时） 图：金属硅硅用电价四川凉山（元/千瓦时）图：金属硅硅用电价四川阿坝（元/千瓦时） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅硅用电价四川乐山（元/千瓦时）图：主产区电价（元/千瓦时） 图：金属硅硅用电价辽宁丹东（元/千瓦时）图：金属硅硅用电价内蒙（元/千瓦时） 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 202120222023 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 202120222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：金属硅硅用电价青海（元/千瓦时）图：金属硅硅用电价甘肃（元/千瓦时） 0.326 0.325 0.324 0.323 0.322 0.321 0.32 0.319 0.318 0.317 202120222023 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 202120222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 图：硅石湖北（元/吨）图：硅石云南（元/吨） 600 550 500 450 400 350 300 250 200 202120222023 700 650 600 550 500 450 400 202120222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：硅石江西（元/吨）图：硅石参考价格（元/吨） 550 500 450 400 350 300 202120222023 550 500 450 400 350 300 250 200 202120222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 图：云南木炭（元/吨）图：东北木炭（元/吨） 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 202120222023 3050 3000 2950 2900 2850 2800 2750 202120222023 2700 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 2700 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 图：木片市场价（元/吨） 系列1 560 540 520 500 480 460 440 420 01/01/15 01/01/16 01/01/17 01/01/18 01/01/19 01/01/20 01/01/21 01/01/22 01/01/23 400 图：扬子焦-平均价（元/吨）图：茂名焦-平均价（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：广州焦-平均价（元/吨）图：塔河焦-平均价（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：碳素电极（元/吨）图：石墨电极（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 硅煤 图：硅煤贵州（元/吨）图：硅煤宁夏（元/吨） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20222023 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 20222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：硅煤陕西（元/吨）图：硅煤新疆（元/吨） 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 20222023 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20222023 01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 周度利润及成本 图：工业硅利润（元/吨）图：工业硅成本（元/吨） 资料来源：百川盈孚、华联期货研究所资料来源：百川盈孚、华联期货研究所 图：新疆553平均成本（元/吨）图：云南553平均成本（元/吨） 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：四川553平均成本（元/吨）图：全国平均553成本（元/吨） 25000 20192020202120222023 25000 20192020202120222023 2000020000 1500015000 1000010000 图：新疆421平均成本（元/吨）图：云南421平均成本（元/吨） 22000 20192020202120222023 22000 20192020202120222023 2000020000 1800018000 1600016000 1400014000 1200012000 10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 图：四川421平均成本（元/吨）图：全国平均421成本（元/吨） 22000 20192020202120222023 22000 20192020202120222023 2000020000 1800018000 1600016000 1400014