有色金属周报（工业硅）：成本上移，供给收缩，硅价底部支撑较强

有色金属周报(工业硅) 成本上移，供给收缩，硅价底部支撑较强 2024年1月9日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：北方环保限产因素解除，硅石需求恢复，考虑硅厂多备有 原料库存，目前硅石暂未见明显缺口；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产成本，此外，新疆地区电价调整，平均增加约0.01元/千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元 /千瓦时，生产成本抬升约1,300元/吨，成本端支撑增强。 供给端：西南产区已步入高成本的枯水期，近期仍有停炉计划，开 成本抬升，供给收缩，加之库 工持续走低；北方环保限产因素逐步解除，但硅企尚未恢复生产， 存逐步开始去化，工业硅底部 工业硅供给整体整体有所收缩。 支撑较强，在无外力刺激的情 成本及供给端支撑较 需求端：1月地面、分布式采购需求均处于年内低位，组件端竞争 较大，电池片P/N分化较为明显，P型电池片逐步退出市场，对应N 况下，预计硅价13,500-14,500元/吨区间偏强运行，可考虑低 强，多单可继续持有观望。 型硅片需求较为强劲，硅片端累库风险较高，P型料供给过剩价格 位布多单，关注基差上移带来 走弱，N型料价格则较为坚挺，价差逐渐拉大，多晶硅库存处于正 的仓单流出。 常水平，企业暂无减产计划，部分新产能处于爬坡阶段，对工业硅需求较为稳健；有机硅厂家有检修计划，价格稳中向好；硅铝合金 及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存下降 1 2 环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 检修+成本支撑，有机硅价格有望稳中向上 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1多晶硅价格弱势 日度数据 2024/1/5 2023/12/29 变动 幅度 日度数据 2024/1/5 2023/12/29 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,960 14,160 -200.00 -1.41% 多晶硅 （元/千克） 复投料 59.50 62.50 -3.00 -4.80% 不通氧553# 华东 15,100 15,100 - 0.00% 致密料 57.00 59.00 -2.00 -3.39% 黄埔港 15,000 15,000 - 0.00% 莱花料 52.50 53.50 -1.00 -1.87% 天津港 15,000 15,000 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 14,350 14,250 100.00 0.70% 昆明 14,850 14,750 100.00 0.68% 107胶 14,550 14,350 200.00 1.39% 四川 14,650 14,650 - 0.00% 硅油 15,750 15,750 - 0.00% 通氧553# 华东 15,600 15,600 - 0.00% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.83 1.83 - 0.00% 黄埔港 15,550 15,550 - 0.00% 单晶M10-182mm （160μm） 1.90 1.90 - 0.00% 天津港 15,450 15,450 - 0.00% 单晶G12-210mm （160μm） 2.90 2.90 - 0.00% 昆明 15,150 15,150 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 1.90 1.90 - 0.00% 421# 华东 15,850 15,850 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,800 15,800 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.38 0.38 - 0.00% 天津港 15,800 15,800 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.38 0.38 - 0.00% 昆明 15,700 15,700 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,250 20,300 -50.00 -0.25% 四川 15,550 15,550 - 0.00% A356 19,950 20,250 -300.00 -1.48% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,300 13,300 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,400 16,400 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 13,000 13,000 - 0.00% 421#金属硅粉 17,850 17,850 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,650 12,650 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 5,300 5,300 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月13日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月25日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,500.00 16,000.00 单位：元/吨 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价15,100元/吨，环比持平 •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,850元/吨，环比持平 •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,960元/吨，环比下跌1.41% 1.2工业硅期货价格略有回调 2023-08-092023-09-092023-10-092023-11-092023-12-09 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存下降 1 2 环保限产逐渐解除，北方开炉尚未回调 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 检修+成本支撑，有机硅价格有望稳中向上 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 江西硅石平均价 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月5日 2021年 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 4月9日 2022年 广西硅石平均价 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格持稳为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 1月5日 2021年 北方内蒙地区硅厂限产因 素解除，对硅石需求恢复，但矿端及硅厂均有一定程度的备库，目前硅石暂未 见明显缺口 1月20日 2月11日 3月4日 3月24日 湖北硅石平均价 4月9日 2022年 4月29日 5月19日 6月10日 7月1日 2023年 7月21日 8月11日 9月1日 9月16日 10月8日 2024年 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 凉山 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 阿坝 2019-01-01 2019-05-01 2019-09-01 乐山 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 雅安 2021-05-01 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 2023-09-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 吐鲁番 2020-01-01 2020-04-01 四川地区电价 2020-07-01 2020-10-01 伊犁 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 石河子 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2.1新疆地区电价上调，硅企成本上移 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • • 2016-01-01 2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加 约0.01元/千瓦时。 新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共 5家硅厂，12台炉子。 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 怒江 2018-01-01 2018-05-