有色金属周报（工业硅）：成本支撑，下方空间有限，低位追空需谨慎

有色金属周报(工业硅) 成本支撑，下方空间有限，低位追空需谨慎 2024年1月22日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：北方硅石暂无明显变化，主要以消耗原有库存为主，西 南地区硅石原料多消耗完毕，硅石偏紧，厂家多采购缅甸、贵州、 广西等地区硅石作为补充；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产成本，此外，新疆地区电价调整，平均增加约0.01元/千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调0.1元/千瓦时，生产成本抬升约1,300元/吨，成本端支撑增强。 供给端：西南产区已步入高成本的枯水期，开工基本平稳，仅少 在产硅企维持正常生产，工业硅供给端相对平稳，供给充足，但随着下游节前备库步入尾声，工 数硅厂仍有停产计划；内蒙地区因限电因素开炉小幅下移，且部 业硅成交淡化，现货成交价下移， 分小炉型出产质量下滑，其他地区开工维持平稳，供给较为充足。 短期来看硅价缺乏利好刺激，考 逢低布多单。 需求端：1月光伏装机需求处于年内低位，多晶硅需求有所弱化， 虑成本端支撑，硅价区间整理为 但生产企业并未下调开工，部分新增产能仍处于产能爬坡期，对工业需求支撑相对较为强劲；有机硅前期探涨有效，企业利润有 主，预计期货主力合在13,300-14,000元/吨区间运行，中长期看 所回升，但随着下游节前备库逐渐步入尾声，对有机硅需求弱化， 多为主，可考虑低位布多单。 价格继续上涨概率不大，考虑当前单体厂商库存不高，预计有机硅价格持稳为主，对工业硅采购难有提升；硅铝合金及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存逐步去库 1 2 硅厂生产稳定，供给较为充足 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅大稳小动 目录 4 下游趋弱，有机硅持稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1现货成交价走弱 日度数据 2024/1/19 2023/1/12 变动 幅度 日度数据 2024/1/19 2023/1/12 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,475 13,610 -135.00 -0.99% 多晶硅 （元/千克） 复投料 59.50 59.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 14,950 15,100 -150.00 -0.99% 致密料 57.00 57.00 - 0.00% 黄埔港 14,850 15,000 -150.00 -1.00% 莱花料 52.50 52.50 - 0.00% 天津港 14,850 15,000 -150.00 -1.00% 有机硅 （元/吨） DMC 14,700 14,700 - 0.00% 昆明 14,700 14,850 -150.00 -1.01% 107胶 15,150 15,150 - 0.00% 四川 14,550 14,650 -100.00 -0.68% 硅油 15,900 15,900 - 0.00% 通氧553# 华东 15,150 15,400 -250.00 -1.62% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.93 1.93 - 0.00% 黄埔港 15,100 15,350 -250.00 -1.63% 单晶M10-182mm （160μm） 1.98 1.98 - 0.00% 天津港 15,050 15,250 -200.00 -1.31% 单晶G12-210mm （160μm） 2.95 2.95 - 0.00% 昆明 15,100 15,150 -50.00 -0.33% 单晶M10-182mm （155μm） 1.98 1.98 - 0.00% 421# 华东 15,500 15,750 -250.00 -1.59% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,550 15,700 -150.00 -0.96% 单晶PERCM10-182mm 0.39 0.38 0.01 2.63% 天津港 15,650 15,750 -100.00 -0.63% 单晶PERCG12-210mm 0.38 0.38 - 0.00% 昆明 15,450 15,550 -100.00 -0.64% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,850 20,150 -300.00 -1.49% 四川 15,450 15,550 -100.00 -0.64% A356 19,450 19,750 -300.00 -1.52% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,000 13,200 -200.00 -1.52% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,150 16,400 -250.00 -1.52% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,750 12,900 -150.00 -1.16% 421#金属硅粉 17,700 17,850 -150.00 -0.84% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,500 12,650 -150.00 -1.19% 三氯氢硅（元/吨） 5,150 5,300 -150.00 -2.83% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月13日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月25日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,500.00 16,000.00 单位：元/吨 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,950元/吨，环比下跌0.99% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,500元/吨，环比下跌1.59% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,475元/吨，环比下跌0.99% 1.2工业硅期货价格走势偏弱 2023-08-222023-09-222023-10-222023-11-222023-12-22 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存逐步去库 1 2 硅厂生产稳定，供给较为充足 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅大稳小动 目录 4 下游趋弱，有机硅持稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 江西硅石平均价 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 广西硅石平均价 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格持稳为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • • 1月5日 2021年 北方硅石暂无明显变化， 需求主要以北方硅厂为主近期受气候及月底运输等问题，硅石采购速度趋缓，硅厂原料备库基本保持在 1-2月左右 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 湖北硅石平均价 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-02-01 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 凉山 2017-10-01 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 阿坝 2019-02-01 2019-06-01 2019-10-01 乐山 2020-02-01 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 雅安 2021-06-01 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2023-10-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 吐鲁番 2020-02-01 2020-05-01 四川地区电价 2020-08-01 2020-11-01 伊犁 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 石河子 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2.1新疆地区电价上调，硅企成本上移 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • • 2016-02-01 2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加 约0.01元/千瓦时。 新疆