工业硅月度报告：供需博弈仍存 硅价下行空间有限

全球商品研究·工业硅 月度报告 供需博弈仍存硅价下行空间有限 2023年10月9日星期一 兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱： linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 9月份开始，工业硅主力合约盘面冲高回落，硅价重心小幅上移，现货报价持稳为主。截至10月9日，工业硅期货主力合约SI2311收于13960元/吨，月度上涨420元/吨，涨幅3.10%，月末持仓为6.4679万手。现货方面，由于大厂持续挺价，叠加部分牌号市场流动性偏紧，现货涨幅尚可。 后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，9月份产量及开工水平均创下年内新高，目前工业硅总炉数729台，9月开炉数量较8月相 比增加22台，9月底中国工业硅开工炉数397台，整体开炉率54.46%。9月中国工业硅产量35.35万吨，同比增加20%，环比增加10%。进入10月份，由于西南地区仍处于丰水期生产阶段，预计产量依旧维持高位，整体供应增有所增加，但是增量来看相对有限。 需求端，9月份多晶硅硅料价格持稳为主，新增产能释放，需求存增长预期，光伏终端消费来看，1-8月份光伏累计新增装机量113.16GW，同比增加154%，其中8月光伏新增装机16GW，同比增长137.39%，对工业硅需求有望保持较快增长；有机硅方面，价格震荡偏强运行，开工回升但实际增量有限，9月份有机硅DMC月度开工率82.18%，环比增加4.37%，DMC月度产量18.63万吨，环比增加0.99万吨；“金九银十”的旺季消费已过半，预期与现实仍存在博弈，有机硅产量增幅有限；硅铝合金方面，汽车端需求存在支撑，铝合金刚需仍存，对工业硅需求整体较为稳定。 库存方面，百川盈孚统计口径工业硅库存28.26万吨，环比+0.19万吨。其中，工厂库存5.06万吨，环比-0.26万 吨;市场库存7.30万吨，环比-0.60万吨;已注册仓单库存 15.90万吨，环比+1.05万吨。 总体来看，“金九银十”消费旺季已过半，但供需博弈仍存，一方面供应目前维持高位难有再大幅度的增加，另一方面多晶硅对工业硅需求或有一定支撑。整体看，价格震荡运行为主，重点关注供需的边际变化及进入枯水期的时间节点。仅供参考。 风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 目录 1.期现货行情回顾5 2.基本面分析7 2.1工业硅供应端7 2.2成本利润端8 2.3工业硅需求端11 2.3.1多晶硅新增产能释放，需求存增长预期11 2.3.2“金九银十”已过半，开工回升但实际增量有限13 2.3.3汽车端需求存在支撑，铝合金端刚需采购为主15 2.3.4海外需求下滑，出口暂无起色16 2.4工业硅库存概况17 3.总结及后市展望18 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势5 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）5 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）6 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）6 图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）6 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）6 图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）6 图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）7 图表9月度开工率季节性（单位：%）7 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）7 图表11月度产量季节性（单位：万吨）7 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）8 图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）8 图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）8 图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）8 图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）9 图表17硅石价格（单位：元/吨）9 图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）9 图表19精煤价格走势（单位：元/吨）9 图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）10 图表21电极价格走势（单位：元/吨）10 图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）10 图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）10 图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）11 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）11 图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）11 图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)11 图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）12 图表29光伏行业指数走势12 图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）12 图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）12 图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）13 图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）13 图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）13 图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）13 图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）14 图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）14 图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）14 图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）14 图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）15 图表41铝合金PMI（单位：%）15 图表42铝合金月度开工率（单位：%）15 图表43龙头企业周度开工率（单位：%）15 图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）16 图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）16 图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）16 图表48工业硅月度出口量（单位：吨）16 图表49工业硅月度进口量（单位：吨）16 图表50工业硅社会库存合计（单位：万吨）17 图表51社会库存季节性（单位：万吨）17 图表52工业硅各港口库存（单位：万吨）18 图表53库存预测（单位：10吨）18 图表54工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨）18 1.期现货行情回顾 期货方面，9月份开始，工业硅主力合约盘面冲高回落，硅价重心小幅上移，现货报价持稳为主。截至10月9日，工业硅期货主力合约SI2311收于13960元/吨，月度上涨420元/吨，涨幅3.10%，月末持仓为6.4679万手。现货方面，由于大厂持续挺价，叠加部分牌号市场流动性偏紧，现货涨幅尚可。SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在14850元/吨，月环比+1300元/吨，通氧型553#成交均价在15400元/吨，月环比+1350元/吨，421#均价在16100元/吨，月环比+1100元/吨，较通氧型553#升水700元/吨。 基差方面近期大幅走强，通氧型553#基差为1440元/吨，421#基差为2140元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3月度数据变化监测（单位：元/吨） 月度数据变化（单位：元/吨） 最新价 月度变动 华东不通氧553# 14850 1300 华东通氧553# 15400 1350 华东421# 16100 1100 价差：421#-通氧553# 700 -250 基差：通氧553# 1440 930 基差：421# 2140 680 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 通氧553#基差元/吨421#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 421-553价差价差变化 2023/08 2023/08 2023/08 2023/08 2023/08 2023/09 2023/09 2023/09 2023/09 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 -1000-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）图表7FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 13000 521#硅(华东)-平均价 441#硅(华东)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3500 3000 2500 2000 1500 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 1000 不通氧553#硅FOB(黄埔港)-平均价 421#硅FOB(黄埔港)-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.基本面分析 2.1工业硅供应端 9月份，产量及开工水平均创下年内新高。据百川盈孚数据显示，截至2023年9月底，我 国工业硅有效产能660.1万吨，目前工业硅总炉数729台，9月开炉数量较8月相比增加22台， 9月底中国工业硅开工炉数397台，整体开炉率54.46%。从产量方面来看，据百川盈孚数据显示，9月中国工业硅产量35.35万吨，同比增加20%，环比增加10%。 进入10月份，由于西南地区仍处于丰水期生产阶段，预计产量依旧维持高位，整体供应增有所增加，但是增量来看相对有限。随着西南地区由丰水期向枯水期的阶段过度，电价上调，供应有季节性收缩的可能，后续需重点关注西北地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 图表8工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表9月度开工率季节性（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80 70 60 50 40 30 20 10 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 0 2020年2021年 中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表11月度产量季节性（单位：万吨） 中国金属硅月度产量万吨 同比 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 -20 2020年2021年2022年2023年 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨） 新疆云南四川全国 新疆云南四川全国 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020/08 2020/11