天然橡胶及20号胶周报：印尼胶存增发预期，国内下游消费弱势

印尼胶存增发预期，国内下游消费弱势 呈现基础数据之美 天然橡胶及20号胶周报 2023年1月15日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 印尼资源存增发预期 援引ANRPC统计，2021年12月至2022年11月，印度尼西亚连续12个月的产量 报收312.8万吨，同比增产+2.5%。2022年11月，印度尼西亚出口至中国的深色胶报收 18.0万吨，较去年同期的21.0万吨，减量-14.7%。此前，印尼橡胶在海外强劲需求的驱动下，较少向中国转移。只是截至2022年11月，印尼橡胶制品进出口（以出口为主）总量报收23.3万吨，同比减量-23.3%，已连续第4个月降幅扩大。海外需求的走弱，使印尼资源有向中国增发的驱动。 下游消费弱势 周内，国内全钢轮胎产线开工率报收37.0%，半钢轮胎报收42.6%，整体同比减产-32.8%。同在春节前夕，今年的降幅已连续第4周快于往年同期。2022年12月，国内乘用 车销量报收226.5万辆，同比减产-6.5%，连续第4个月边际减量。基本面承压。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、海外数据10 A.泰国降雨量10 B.日本通用合成胶产量11 C.日本进口能源价格12 四、微观供应13 1、全球数据13 A.绝对价格13 2、海外数据13 A.泰国胶水产品13 B.泰国橡塑行业劳动成本14 3、国内数据15 A.国内胶水产品15 五、贸易流通17 1、全球数据17 A.东南亚六大主产国平衡表17 B.天然橡胶产量18 2、国内数据19 A.国内保税区库存19 B.RU仓单库存21 C.RU&NR成交量22 3、海外数据22 A.JRU仓单库存22 B.印尼橡胶制品贸易总量23 C.巴西橡胶制品贸易总量24 D.波罗的海干散货指数24 4、现货价差季节性25 A.绝对价格25 B.全乳老胶基差25 C.泰国混合基差27 D.越南3L基差33 E.国产标二基差36 F.泰国烟片基差40 G.泰标（美元）基差43 H.非标（美元）基差43 5、期货价差季节性45 A.RU月差45 B.NR月差47 C.TF月差51 D.RU-NR55 E.RU-TF56 六、微观消费58 1、国内数据58 A.国内轮胎生产58 B.国内商用车消费62 C.国内乘用车消费62 D.国内汽车库存64 2、海外数据65 A.美国轮胎相对重要性权重65 B.海外汽车需求65 七、宏观消费72 1、国内数据72 A.国内社会消费品零售总额72 B.国内商品房成交量72 C.国内发电煤耗率73 D.国内集成电路国际贸易74 E.国内集装箱出口运价指数74 F.国内主港货物吞吐量77 2、海外数据78 A.美国标准普尔500指数78 B.美国制造业（除国防）新增订单78 C.欧元区制造业PMI79 D.欧洲中间品进出口总额80 E.欧盟消费者信心指数80 F.日本集成电路库存81 G.各国外汇储备82 八、宏观信用91 1、国内数据91 A.国内信贷规模91 B.中债新综合指数91 C.国内行业风险溢价92 2、海外数据93 A.美国流通货币量93 B.美国联邦基金利率94 C.美国10年期国债票面利率94 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。折线向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 d)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 e)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 f)“远月合约”为远期期货合约的相对变动。（市场预期，非推测）。 例如：2022年9月的“远月合约”=(2×2209合约最新收盘价 2021年9月近月+2020年9月的近月 )−1。 g)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任客观数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（时差相关性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.数据供应商由Win.d更换为同花顺，报告将作出相应调整。（此条更新至2023年2月 5日） 公共事信用 二、总览 泰国降雨 乘用车厂家零售量 周度数据 产量加权 1.18mm 2周/本周 2.87mm 4.50万辆 1周/1周前 0.09mm 10.76万辆 52周/2周前 4.99% 本周同比 15.10% -2.1 9% 1周前同比 2.7 5% 2.6 8% 2周前同比 月度数据南方涛动NINO3.4泰国 指数指数胶水杯胶差 12月/1月前20.0%4.92泰铢 11月/2月前4.6%-0.9℃6.29泰铢 10月/3月前17.7%-1.0℃5.97泰铢 1月前相对变动3.21%-1.44% 2月前相对变动4.41%-1.45% 3月前相对变动6.99%3.03% 泰国 烟片标胶差 7.61泰铢 9.29泰铢 10.29泰铢 -18.96% -13.14% -8.45% 海外国内橡胶日本通用橡胶产量表观消费量合成胶产 108.95万吨 108.83万吨 64.43万吨 62.28万吨 4. 4.27% 0.00% 10.01% 9.53% -0.96% 8.19 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年1月13日） RU库存 小计-期货 NR库存 小计 周度数据 3.6万吨 2周/本周 3.4万吨 1周/1周前 2.2万吨 3.4万吨 52周/2周前 -27.69% 本周同比 -27.92% 1周前同比 3.7 9% -25.08% 2周前同比 国 8.711亿 8.722 -19.53% -5.22% -17.89% 20.64% 3月前相对变动 -14.83% -3.68% -10.96% 1% 10.2 2月前相对变动 -14.18% -4.04% -6.36% 1月前相对变动 1814点 0.422万吨 0.90万手 103.1点 10月/3月前 1299点 0.461万吨 1.11万手 102.0点 11月/2月前 1453点 0.493万吨 0.90万手 12月/1月前 劳动成本 沿海主港货物吞吐量 波罗的海干散货指数 日胶交割库存 RU&NR 成交量 泰国橡塑业 月度数据 保税区内库存 保税区外库存 周度数据2周/本周 11.5万吨 38.9万吨 1周/1周前 11.2万吨 36.8万吨 52周/2周前 本周同比 -25.89% -3.77% 1周前同比 -26.52% -5.93% 2周前同比 月度数据 社会零售品 销售总额 国内信贷规模 中债新综合指数 12月/1月前 218.9点 11月/2月前 3.862万亿 292.5万亿 219.7点 10月/3月前 4.027万亿 290.7万亿 220.2点 1月前相对变动2月前相对变动 -6.01% -1.11% -1.1 3月前相对变动 -0.12% -0.24% - 国内全钢 开工率 国内全钢库存 周度数据 37.0% 2周/本周 44.3% 49天 1周/1周前 44.7% 49天 52周/2周前 -22.27% 本周同比 -8. 45% 4.26% 1周前同比 -16.73% 8.89% 2周前同比 月度数据 国内30城 商品房成交 国内发电 煤耗率 12月/1月前 1423万平 11月/2月前 1152万平 286克 10月/3月前 1078万平 288 1月前相对变动 -13.61% 2月前相对变动 -13.44% 3月前相对变动 -11.16 国内半钢 开工率 国内半钢库存 周度数据 42.6% 2周/本周 51.5% 49天 1周/1周前 53.6% 49天 52周/2周前 -16.83% 本周同比 -8.53% 11.36% 1周前同比 -9.75% 16.67% 2周前同比 月度数据 12月/1月前 11月/2月前 10月/3 1月前 2月 3 美 图表2：远端49因子M+12指数 80% 58% 36% 14% -8% -30% -52% -74% Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23 Oct-23 -96% 远端49因子M+12指数RU近月RU远月 资料来源：银河期货 图表3：天然橡胶37年周期（1962年1月至2023年11月） 192% 160% 128% 96% 64% 32% 0% -32% -64% 62-9999-36 2011年2月,120.85% 202 3年 11 月,- 1.93 % 1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月 资料来源：银河期货 60% 45% 30% 15% 0% -15% -30% 150% 110% 70% 30% -10% -50% -90% Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79Jun-80Nov-81Apr-83Sep-84Feb-86Jul-87Dec-88May-90Oct-91Mar-93Aug-94Jan-96Jun-97Nov-98Apr-00Sep-01Feb-03Jul-04Dec-05May-07Oct-08Mar-10Aug-11Jan-13Jun-14Nov-15Apr-17Sep-18Feb-20Jul-21Dec-22 48% 36% 24% 12% 0% -12% -24% 150% 110% 70% 30% -10% -50% -90% 3.0℃ 2.0℃ 1.0℃ 0.0℃ -1.0℃ -2.0℃ -3.0℃ 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79Jun-80Nov-81Apr-83Sep-84Feb-86Jul-87Dec-88May-90Oct-91Mar-93Aug-94Jan-96Jun-97Nov-98Apr-00Sep-01Feb-03Jul-04Dec-05May-07Oct-08Mar-10Aug-11Jan-13Jun-14Nov-15Apr-17Sep-18Feb-20Jul-21Dec-22 Jan-62Jun-63Nov-64Apr-66Sep-67Feb-69Jul-70Dec-71May-73Oct-74Mar-76Aug-77Jan-79Jun-80Nov-81Apr-83Sep-84Feb-86Jul-87Dec-88May-90Oct-91Mar-93Aug-94Jan-96Jun-97Nov-98Apr-00Sep-01Feb-03Jul-04Dec-05May-07Oct-08Mar