天然橡胶及20号胶周报：气候红利推高泰铢，印尼马来利润走高

气候红利推高泰铢，印尼马来利润走高 商品宏观报告 天然橡胶及20号胶周报 2023年9月10日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 6月至8月，厄尔尼诺指数继续升温，报收+1.1℃，自2022年4月边际走强至今。泰国作为东南亚的农业大国，享受到了由此带来的红利：9月至今，美元兑泰铢汇率报收 35.41点，9个月移动平均值同比下跌-3.1%。泰铢汇率自2022年8月边际走强至今；7月，泰国天然橡胶出口总量报收33.3万吨，同比减量-13.6%，净出口量自2022年3月边际减量至今，验证了近期市场对泰国供应趋紧的担忧。 但厄尔尼诺强度已处于历史偏高位置，存在趋势减弱可能。8月，南方涛动指数报收- 12.7点，终止了自2022年6月持续至今的边际走弱，可能是支撑厄尔尼诺趋势转弱的证据之一。 虽然供应担忧来自于泰国，但马来西亚和印度尼西亚的标胶加工利润走高更多。周内，马来西亚标胶对杯胶升水报收419美元/吨，印度尼西亚标胶对杯胶升水报收364美元/ 吨，均创下了自2020年末以来的新高。近端走强幅度超过了绝对价格，成为利多驱动。基本面偏强。 目录 一、说明6 二、总览8 三、宏观供应10 1、全球数据10 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）10 2、海外数据11 A.泰国11 B.印度13 3、国内数据15 A.广东省广州市最高气温15 四、微观供应17 1、全球数据17 A.绝对价格17 2、海外数据17 A.泰国胶水产品17 B.泰国橡塑行业劳动成本18 C.净出口量18 D.表观消费量20 3、国内数据23 A.表观消费量23 B.国内胶水产品24 C.台湾橡塑业25 五、贸易流通27 1、全球数据27 A.东南亚六大主产国平衡表27 2、海外数据28 A.日本橡胶库存28 B.运价指数-波罗的海干散货29 C.东南亚标胶加工利润30 3、国内数据31 A.青岛保税区库存31 B.RU仓单库存31 C.换手率-RU&NR32 4、现货价差季节性32 A.绝对价格32 B.全乳老胶基差33 C.泰国混合基差34 D.越南3L基差41 E.国产标二基差43 F.泰国烟片基差47 G.泰标（美元）基差50 H.非标（美元）基差50 5、期货价差季节性52 A.RU月差52 B.NR月差55 C.TF月差59 D.RU-NR63 E.RU-TF64 六、微观消费66 1、海外数据66 A.瑞典橡塑业PPI66 B.日本橡胶制品出货量67 C.汽车消费-美国67 D.汽车消费-日本72 E.汽车消费-韩国75 2、国内数据77 A.轮胎消费77 B.汽车消费79 七、宏观消费83 1、海外数据83 A.OECD综合领先指标-欧洲四国83 B.新增订单-美国制造业83 C.产能利用率-美国制造业84 D.欧盟行业指数-建筑业88 E.权益市场89 F.外汇储备95 G.工业生产指数99 H.失业率-韩国102 I.进口量103 2、国内数据104 A.汽车电子设备104 八、宏观信用106 1、海外数据106 A.名义货币指数106 B.美国联邦基金利率109 C.票面利率-美国10年期国债110 D.M1-波兰111 E.泰国内债111 1、国内数据113 A.M1113 B.中债新综合指数113 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 d)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 e)若无明确说明，则为国内数据。 f)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在50个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增由韩国汽车制造商协会发布的“注册量-韩国SPV”、“产量-韩国商用车”。（此条更新至2023年9月16日） 4.由于无法提高整体相关性，剔除“价格指数-日本进口能源”、“RU库存差：小计&期货”、“OECD综合领先指标-亚洲五国”、“信心指数-欧盟消费者”、“不确定性指数-克罗地亚经济政策”、“大盘股指表现-OMX北欧交易所”、“大盘股指表现-埃及交易所”、“工业生产指数-日本客车”、“工业生产指数-日本橡胶制品”、“平均最小值-中国南宁气温”、“进口总额-泰国橡胶设备及配件”、“偏离正常值-昆明气温”、“平均最小值-中国昆明气温”、“偏离正常值-中国昆明降水量”、“交割量-RU合约”、“CCFI-日本航 线”、“销售总量-韩国乘用车”、“产能利用率-美国饮料&烟草”、“外汇储备-墨西哥”、“工业生产指数-墨西哥橡塑工业”、“工业生产指数-日本制冷设备”、“大盘股指表现- 香港联交所”。（此条更新至2023年9月16日） 5.将“总产量-ANRPC成员国天然橡胶”细化为“净出口量-越南天然橡胶”、“净出口量-泰国天然橡胶”、“净出口量-印度尼西亚天然橡胶”、“表观消费量-斯里兰卡天然橡 胶”、“表观消费量-印度天然橡胶”、“表观消费量-马来西亚天然橡胶”。（此条更新至 2023年9月16日） 6.将“净进口量-中国天然橡胶”替换为“表观消费量-中国天然橡胶”。（此条更新至 2023年9月16日） 7.新增由公安部发布的“保有量-中国机动车”、“保有量-中国汽车”。（此条更新至2023 年9月16日） 8.新增由经济合作与发展组织发布的“M1同比-波兰”。（此条更新至2023年9月16 日） 9.将“同比差-中国M1&M2”替换为“M1-中国”。（此条更新至2023年9月16日） 10.新增由欧盟统计局发布的“PPI-瑞典橡塑业”。（此条更新至2023年9月16日） 11.新增由韩国海关总署发布的“进口重量-韩国新的橡胶轮胎”。（此条更新至2023年9 月16日） 12.新增由菲律宾统计局发布的“进口总量-菲律宾”。（此条更新至2023年9月16日） 13.数据迭代：将“韩国轮胎进口量”替换为由上海二手车行业协会发布的“成交量-中国上海二手客车”。（此条更新至2023年9月23日） 二、总览 -13.75% 15.21% 05% -1. 8.11% % 16.23 -14.46% 3月前相对变动 % 9 18.0 20% -2. 10.81% -15.57% 2月前相对变动 % 9 18.0 0.09% % 14.36 -13.47% 1月前相对变动 3.56万新台币 33℃ 34℃ 26℃ 1.1℃ 20.0% 6月/3月前 34℃ 29℃ 25℃ -430.0% 7月/2月前 33℃ 31℃ 26℃ -1270.0% 8月/1月前 经常薪资中国台湾橡塑业 劳动力指数中国台湾橡塑业 最高气温中国广州 最高气温印度孟买 最低气温泰国曼谷 NINO3.4 全球 南方涛动全球 月度数据 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年9月8日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据36周/本周 20.4万吨 73.6万吨 35周/1周前 20.4万吨 74.7万吨 34周/2周前本周同比 57.4 2% 31.7 5% 1周前同比 56.8 3% 32.4 1% 2周前同比 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 3.66万吨 6.89万吨 36周/本周 2.67万吨 6.83万吨 35周/1周前 1.85万吨 6.87万吨 34周/2周前 -3.04% 17.99% 本周同比 -4.07% 14.63% 1周前同比 -4.68% 14.76% 2周前同比 月度数据 劳动成本指数泰国 橡塑业 净出口量泰国天然橡胶 净出口量印度尼西亚 天然橡胶 净出口量越南天然橡胶 表观消费量马来西亚 天然橡胶 表观消费量印度 天然橡胶 运价指数波罗的海 干散货 8月/1月前 1150点 7月/2月前 98.8点 33.25万吨 19.38万吨 8.50万吨 4.07万吨 10.04万吨 1040点 6月/3月前 100.1点 33.00万吨 20.34万吨 9.14万吨 3.65万吨 9.14万吨 1082点 1月前相对变动 -20.19% 2月前相对变动 -3. 13% 4.93% -6.48% 20.36% -28.05% 17.66% -22.35% 3月前相对变动 -0.51% 6.95% -7.84% 17.32% -29.68% 19.05% -22.61% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 6.39mm 36周/本周 6.59mm 13.66万辆 35周/1周前 3.74mm 5.84万辆 34周/2周前 -4.26% 本周同比 -1.88% 17.68% 1周前同比 -3.76% 0.7 2% 2周前同比 月度数据 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 出口量美国 汽车 就业人数美国汽车工业 新增订单美国 汽车及部件 销量美国 汽车经销商 出货量美国 汽车及部件 8月/1月前 0.76倍 1063 107.3万人 7月/2月前 0.96倍 1068 107.3万人 631.8亿美元 1249亿美元 630亿美元 6月/3月前 0.90倍 1432 0.69万辆 107.1万人 626.7亿美元 1286亿美元 625亿美元 1月前相对变动 0.12% 0.22% 15.59% 2月前相对变动 0.39% -0.32% 15.90% 11.23% 6.28% 17.75% 3月前相对变动 2.1 4% -0.41% -9.83% 15.88% 10.0 6% 6.16% 17.33% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 64.8% 36周/本周 64.6% 42天 35周/1周前 64.5% 42天 34周/2周前 11.45% 本周同比 6.68% -8. 70% 1周前同比 5.92% -8. 70% 2周前同比 月度数据 库销比美国 汽车及零件 销量日本 商用车 保有量日本乘用车 保有量中国机动车 保有量中国 汽车 出口额中国 轮胎 销量中国 乘用车 8月/1月前 5.98万辆 7月/2月前 5.81万辆 19.6亿美元 210.0万辆 6月/3月前 0.02倍 6.07万辆 4.26亿辆 3.28亿辆 19.7亿美元 226.8万辆 1月前相对变动 12.37% 2月前相对变动 11.93% 7.55% -3.40% 3月前相对变动 15.88% 14.00% 8.41% 8.41% 8.00% 2.0 7% 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 72.2% 36周/本周 72.1% 37天 35周/1周前 72.3% 37天 34周/2周前 10.06% 本周同比 9.47% -15.91% 1周前同比 10.43% -15.91% 2周前同比 月度数据 注册量韩国 SPV 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 产能利用率美国 合成橡胶 产能利用率美国采矿业支持 产能利用率美国 采石业 价格指数美国 标普500 8月/1月前 4457点 7月/2月前 13.48万辆 68.9% 80.1% 55.4% 72.7% 87.7% 4508点 6月/3月前 13.41万辆