中资美元债周报：一级市场地产债久违新发，二级市场持稳

一级市场地产债久违新发，二级市场持稳 中资美元债周报 2023-01-16星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场地产债久违新发： 上周中资美元债一级市场发行8只债券，规模共计26.16亿美元，以金融 行业居多。其中，金融行业新发3只，规模约16.15亿美元；万达商业发行4亿美元高级无抵押债券，息票率11%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场持稳： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.44%，投资级指数最新价报170.7314，周涨幅0.52%；高收益指数最新价报159.1087，周跌幅0.04%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.52%，投资级回报指数最新价报207.1471，周涨幅0.62%；高收益回报指数最新价报243.1596，周跌幅0.10%。 美债收益率持续下行： 截至1月13日，2年期美国国债收益率较上周下行1.53bps，报4.2321%；10年期国债收益率下行5.45bps，报3.5035%。 宏观要闻： 美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期； 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值64.6，创2022年4月来新高； 美国2022年12月出口物价指数同比升5%，预期升7.3%，前值升6.3%； 欧元区2022年11月工业产出同比升2%，预期升0.5%； 英国11月GDP年率录得0.2%，为2021年3月以来最小经济增速； 中国2022年12月CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点： 2022年我国货物贸易进出口总值同比增7.7%； 以美元计，中国2022年12月出口同比降9.9%，进口降7.5%； 2022年我国物价总水平持续平稳运行，全年上涨2%； 2022年12月我国社融规模增量为1.31万亿元，环比明显回落； 2022年我国自产天然气同比增7.1%； 2022年银行间债券市场共发行民营房企债券487.2亿元，同比增24.4%； 国家能源局：2022年新增风光发电量占全国新增发电量的55%以上。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行8只债券，规模共计26.16亿美元，以金融行业居多。 金融行业新发3只，规模约16.15亿美元； 工商银行香港分行发行9亿美元绿色债券，为上周最大发行规模； 万达商业发行4亿美元高级无抵押债券，息票率11%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求仍较旺盛：万达商业发行4亿美元高级无抵押债券以及舜宇光学科技发行 4亿美元高级无抵押可持续挂钩债券的最终认购均超3倍。 ） ZM445165Corp 济南章丘控股 115 8.5 2023/1/18 1.0 金融服务 ZM406475Corp 万达地产环球有限公司 400 11 2023/1/20 BB 2.0 房地产 泰安市城市发展投资有限 ZM412121Corp120 7.95 2023/1/18 1.0 城投 ZM417614Corp 淄博高新国有资本投资有限公司 31 7 2023/1/17 3.0 城投 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 评级 标普 惠誉 到期彭博二级年限行业 ZM450480Corp 西安航天高技术产业发展 集团有限公司 50 6.5 2023/1/30 3.0 航空航天及 国防 公司 ZM380452Corp 中国工商银行/迪拜 600 5.25 2023/1/19 A1 3.0 银行 ZM379597Corp 中国工商银行/香港 900 4.5 2023/1/19 3.0 银行 ZM225802Corp 舜宇光学科技 400 5.95 2023/1/17 Baa1 3.5 硬件 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.44%，新兴市场美元债指数上涨1.21%。中资美元债投资级指数最新价报170.7314，周涨幅0.52%；中资美元债高收益指数最新价报159.1087，周跌幅0.04%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.52%，最新价报217.3801；中资美元债投资级回报指数最新价报207.1471，周涨幅0.62%；中资美元债高收益回报指数最新价报243.1596，周跌幅0.10%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、地产板块领涨，公用事业板块领跌。 医疗保健板块主要受药明康德、微创医疗等名字上涨的影响，收益率下行约159.9bps；地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、弘阳地产等名字上涨的影响，收益率下行约46.6bps。 公用事业板块主要受中油燃气、协鑫新能源等名字下跌的影响，收益率上行约 20.5bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 8.00 -159.9 -1.1M 必需消费 6.07 -42.5 -34.4 工业 6.82 -13.0 -16.4 材料 6.00 -9.0 -39.0 金融 8.31 -22.3 -90.8 -房地产 16.33 -46.6 -306.5 科技 5.44 -43.0 -102.4 非必需消费 11.81 -27.6 157.4 政府 4.61 -6.3 -0.7 公用事业 6.48 20.5 38.0 通讯 6.30 -30.7 -98.0 能源 5.21 -10.0 -10.9 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行11.6bps；BBB等级周收益率下行10.5bps；高收益名字多上涨，其中BB等级收益率上行约62.9bps；B等级收益率下行约45.4bps；无评级名字收益率下行28.7bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.01 -11.6 -9.0 BBB+至BBB- 6.29 -10.5 -17.7 BB+至BB- 13.25 62.9 -298.5 B+至B- 12.62 -45.4 -295.0 DD+至NR 10.57 -17.6 -56.4 无评级 6.68 -28.7 -60.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 SUNSHI91/404/15/23 阳光城嘉世国际有限公司 年限 0.24 （美元）3.38 率（%） 11819.56 （bps） -10707.0M （bps） -3197.0M REDSUN9.704/16/23 弘阳地产 0.25 12.73 2804.76 -808.7M -330.2M ZHPRHK9.1505/06/23 正荣地产 0.30 7.94 3863.23 -273.9M -330.8M EVERRE71/206/28/23 中国恒大 0.45 10.61 1895.24 -53.5M -33.6M ZHPRHK8.309/15/23 正荣地产 0.66 7.81 1229.80 -17.3M -14.1M EVERRE1201/22/24 中国恒大 1.02 10.54 483.53 -7.6M -5.2M SUNSHI71/204/15/24 阳光城嘉世国际有限公司 1.25 3.40 609.08 -7.0M -12.4M KAISAG93/409/28/23 佳兆业集团 0.70 19.31 476.38 -5.9M -7.2M EVERRE91/203/29/24 中国恒大 1.20 10.56 347.50 -5.7M -5.2M EVERRE101/204/11/24 中国恒大 1.23 10.54 336.11 -5.4M -4.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） THHTGP81/801/17/23泰禾集团全球有限公司 0.00 5.44 156532.46 6709.0M 13691.6M RONXIN8.9501/22/23融信中国 0.02 9.18 89023.20 5900.0M 8882.3M EVERRE111/201/22/23中国恒大 0.02 10.40 77505.19 4237.1M 5832.7M SHXREG1301/17/23 XiangShengOverseasLtd 0.00 17.92 41223.21 1766.7M 3607.1M HKJHCC5.3501/24/23 诺熙资本有限公司 0.02 18.66 26159.51 1514.4M 1980.0M CIFIHG51/201/23/23 旭辉控股集团 0.02 34.22 13841.56 966.3M 1373.3M SUNSHI1002/12/23 阳光城嘉世国际有限公司 0.07 3.02 48160.65 919.7M 2735.4M YUZHOU81/202/04/23 禹洲集团 0.05 12.72 15445.64 451.1M 1525.2M JINGRU141/202/19/23 景瑞控股 0.09 7.82 13693.72 444.5M 772.1M KAISAG111/201/30/23 佳兆业集团 0.04 19.34 12512.69 333.2M 1231.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期 年限 最新净价当前收益率一周变动一月变动 （美元） （%） （bps） （bps） M REDSUN9.704/16/23 弘阳地产 0.25 12.73 2804.76 -808.7M -330.2M ZHPRHK9.1505/06/23 正荣地产 0.30 7.94 3863.23 -273.9M -330.8M EVERRE71/206/28/23 中国恒大 0.45 10.61 1895.24 -53.5M -33.6M ZHPRHK8.309/15/23 正荣地产 0.66 7.81 1229.80 -17.3M -14.1M SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司0.243.3811819.56 -10707.0 -3197.0M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） THHTGP