中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场高收益地产情绪持续走弱

一级市场无新发，二级市场高收益地产情绪持续走弱 中资美元债周报 2022-10-10星期一 一级市场无新发： 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资美元债。 二级市场高收益地产情绪持续走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.31%，投资级指数最新价报164.2717，周跌幅0.19%；高收益指数最新价报123.8762，周跌幅1.09%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.41%，投资级回报指数最新价报200.2469，周跌幅0.17%；高收益回报指数最新价报187.8106，周跌幅1.96%。 美债收益率持续上行： 截至10月7日，2年期美国国债收益率较上周上行2.91bps，报4.3078%；10年期国债收益率上行5.28bps，报3.8814%。 宏观要闻： 美国9月非农就业人数增加26.3万人，失业率为3.5%； 美国上周初请失业金人数为21.9万人，超出预期； 美国9月ADP就业人数增加20.8万，好于经济学家预期的20万； 美国9月ISM非制造业指数降至56.7，但好于预期的56； 美国8月贸易帐逆差674亿美元，为2021年5月以来最小逆差； 欧元区8月零售销售环比降0.3%，同比降2%： 欧元区9月服务业PMI终值为48.8，为2021年2月以来最低水平； 英国9月服务业PMI终值为50，预期49.2； 澳洲联储加息25个基点至2.6%，加息幅度低于经济学家预期的50个基点； 世贸组织预计全球贸易将在2022年下半年失去动力； 国务院同意在天津、上海、海南、重庆暂时调整实施有关行政法规规定； 中国9月财新服务业PMI为49.3，为6月以来首次落至荣枯线以下； 2022年国庆节假期全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%。 1.一级市场 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资美元债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.31%，新兴市场美元债指数上涨0.33%。中资美元债投资级指数最新价报164.2717，周跌幅0.19%；中资美元债高收益指数最新价报123.8762，周跌幅1.09%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.41%，最新价报204.3600；中资美元债投资级回报指数最新价报200.2469，周跌幅0.17%；中资美元债高收益回报指数最新价报187.8106，周跌幅1.96%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，除通讯板块微涨外，均下跌，其中地产、非必需消费板块领跌。 通讯板块主要受欢聚集团、携程集团等名字上涨的影响，收益率下行约0.6bps； 地产板块主要受花样年控股、景程有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约3.1Mbps；非必需消费板块主要受财星BVI有限公司、宝信汽车金融I有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约87.7bps。 表1：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 16.66 21.0 248.5 必需消费 6.93 7.5 134.4 工业 6.14 12.6 72.3 材料 6.49 13.2 82.7 金融 29.74 809.9 2.1M -房地产 98.77 3.1M 7.8M 科技 7.88 17.3 137.0 非必需消费 10.71 87.7 267.0 政府 4.30 9.9 82.1 公用事业 6.44 21.7 87.7 通讯 7.12 -0.6 84.9 能源 5.59 7.3 63.2 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行9.4bps；BBB等级周收益率上行10.5bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约100.9bps；B等级收益率上行约361.7bps；无评级名字收益率上行14.5bps。 表2：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.17 9.4 74.3 BBB+至BBB- 6.76 10.5 88.9 BB+至BB- 25.76 100.9 628.7 B+至B- 34.27 361.7 1.3M DD+至NR 39.21 1.2M 3.0M 无评级 7.86 14.5 97.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表3：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 LGUANG10.403/09/23 和骏顺泽投资有限公司 年限 0.41 （美元）6.31 率（%） 3638.06 （bps） -272.6M （bps） 186.4M DANDAI101/201/16/23 当代国际投资有限公司 0.27 7.15 4976.37 -30.7M 73.4M JINGRU141/202/19/23 景瑞控股 0.36 9.75 5496.43 -3.8M 283.4M EVERRE101/204/11/24 中国恒大 1.50 5.85 347.98 -3.5M 1.5M CHFOTN8.604/08/24 华夏幸福开曼投资有限公司 1.49 9.45 261.83 -2.6M 1.2M XIN141/209/17/23 鑫苑置业有限公司 0.94 21.50 274.30 -2.2M 180.7 EVERRE91/203/29/24 中国恒大 1.47 5.50 370.42 -2.0M 4.4M GRNLGR5.611/13/22 绿地全球投资有限公司 0.09 87.35 170.04 -1.8M 3.1M SUNAC7.9510/11/23 融创中国 1.00 13.74 351.68 -775.9 3.5M GRNLGR5.902/12/23 绿地全球投资有限公司 0.34 54.81 253.56 -680.7 6.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表4：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） TIANHL111/210/24/22景程有限公司 0.04 4.40 65259.39 2634.5M 6507.9M FTHDGR121/410/18/22花样年控股 0.02 9.02 60529.91 3455.8M 6033.3M KAISAG11.9510/22/22佳兆业集团 0.03 10.11 32011.83 1601.5M 3183.5M RONXIN83/410/25/22融信中国 0.04 6.28 25199.00 913.0M 2502.6M YUZHOU7.812501/21/23禹洲集团 0.28 6.82 26209.92 868.3M 1965.3M HKJHCC7.4510/16/22诺熙资本有限公司 0.02 37.78 14825.28 987.1M 1467.8M SUNSHI1002/12/23阳光城嘉世国际有限公司 0.34 5.29 16841.25 352.2M 1025.7M JIAYUA1210/30/22佳源国际控股 0.05 12.31 9970.98 295.7M 989.2M DANDAI91/411/15/22当代国际投资有限公司 0.10 6.38 16013.34 311.9M 800.6M LSEAGN103/410/21/22朗诗绿色管理 0.03 59.23 2662.64 202.1M 264.7M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） LGUANG10.403/09/23和骏顺泽投资有限公司 0.41 6.31 3638.06 -272.6M 186.4M JINGRU141/202/19/23景瑞控股 0.36 9.75 5496.43 -3.8M 283.4M EVERRE101/204/11/24中国恒大 1.50 5.85 347.98 -3.5M 1.5M CHFOTN8.604/08/24华夏幸福开曼投资有限公司 1.49 9.45 261.83 -2.6M 1.2M XIN141/209/17/23鑫苑置业有限公司 0.94 21.50 274.30 -2.2M 180.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 FTHDGR121/410/18/22花样年控股 年限 0.02 （美元）9.02 （%） 60529.91 （bps） 3455.8M （bps） 6033.3M TIANHL111/210/24/22景程有限公司 0.04 4.40 65259.39 2634.5M 6507.9M KAISAG11.9510/22/22佳兆业集团 0.03 10.11 32011.83 1601.5M 3183.5M RONXIN83/410/25/22融信中国 0.04 6.28 25199.00 913.0M 2502.6M YUZHOU7.812501/21/23 禹洲集团 0.28 6.82 26209.92 868.3M 1965.3M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表7：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） SHEZHO601/15/23嵊州市投资控股有限公司 0.27 100.14 5.38 -281.4 -281.4 TAIHAI210/14/22泰州市海名荟商贸有限公司 0.01 100.00 1.70 -240.8 -232.6 CHAECO511/17/22SummerSpringProjectLtd 0.10 100.20 2.81 -72.6 -332.1 JTGFID712/10/22GuofaOverseasInvestmentCo 0.17 99.60 9.33 -60.7 -102.9 PUKOUE5.6510/28/22博新源国际有限公司 0.05 100.06 4.18 -43.7 -53.1 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 到期年限 最新净价（美元） 当前收益率 （%） 一周变动 （bps） 一月变动 （bps） 昆明市城建投资开发有限责任公 KMCONS5.810/17/220.02 99.73 24.8