中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场高收益板块持续走强

周报 一级市场无新发，二级市场高收益板块持续走强 中资美元债 2024-10-07星期一 一级市场无新发： 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资离岸债。 二级市场高收益板块持续走强： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，投资级指数最新价报189.5652，周跌幅0.74%；高收益指数最新价报151.6919，周涨幅1.11%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.26%，投资级回报指数最新价报228.8438，周跌幅0.45%；高收益回报指数最新价报225.8658，周涨幅0.98%。 美国非农就业超预期，美债收益率大幅上行： 截至10月4日，2年期美国国债收益率较上周上行36.25bps，报3.9217%； 10年期国债收益率上行21.66bps，报3.9672%。 宏观要闻： 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人； 美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人； 美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期； 美国至9月28日当周初请失业金人数为22.5万人，预期22万人； 美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5； 美联储最新报告称其亏损已突破2000亿美元大关； 欧元区8月PPI同比降2.3%，预期降2.4%； 欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8； 从4月份开始的财年迄今，日本公司发行的美元债券飙升了60%； 中国9月官方制造业PMI为49.8，为5个月来首次回升，高于市场预期； 1-8月全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%； 内外部因素共同推动第三季度人民币汇率升值； 截至6月末，我国全口径外债余额连续三个季度回升。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资离岸债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，新兴市场美元债指数下跌0.45%。中资美元债投资级指数最新价报189.5652，周跌幅0.74%；中资美元债高收益指数最新价报151.6919，周涨幅1.11%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.26%，最新价报235.2421；中资美元债投资级回报指数最新价报228.8438，周跌幅0.45%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.8658，周涨幅0.98%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、非必需消费板块领涨；地产、能源板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行177.1bps；非必需消费板块主要受波司登国际控股有限公司、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行26.7bps。 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、绿地香港控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11085.1bps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行380.0bps。 表1：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 7.34 -177.1 -294.2 必需消费 5.60 16.7 -2.4 工业 6.30 6.7 7.1 材料 4.68 -1.6 -33.2 金融 277.97 2864.6 4454.2 -房地产 1044.44 11085.1 16767.2 科技 4.55 16.7 -9.0 非必需消费 10.45 -26.7 -41.2 政府 4.49 16.3 -1.1 公用事业 5.40 20.3 1.5 通讯 10.71 -24.2 -113.5 能源 60.68 380.0 924.7 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行20.5bps；BBB等级周收益率上行16.5bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行18.0bps；DD+至NR等级收益率下行约13.4bps；无评级名字收益率上行3311.4bps。 表2：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 4.66 20.5 6.5 BBB+至BBB- 5.12 16.5 -2.2 BB+至BB- 6.97 -18.0 -83.0 DD+至NR 42.39 -13.4 568.7 无评级 300.00 3311.4 4892.4 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周债券市场热点事件 上海世茂：公司及子公司债务累计157.1亿元未能按期支付 上海世茂股份有限公司公告，截止2024年9月30日，公司及子公司公开市场债务、 非公开市场的银行和非银金融机构债务累计157.1亿元未能按期支付，其中累计未能 按期足额偿付公司债券利息共1.52亿元。 碧桂园：继续与主要债权人团体进行建设性接触，公司股票继续停牌：碧桂园公告，继续与主要债权人团体进行建设性接触，公司股票继续停牌。 2.5上周主体评级调整 表3：上周主体评级调整 公司名称 调整发生 日期 评级类型 目前评级 上次 评级 机构 评级调整的原因 中国人寿09/30/2024 佛山南海 保险公司 财务实力A+ 评级 评级展望STABLE 国际长期 本次评级确认反映出，中国人寿'a+'的独立 信用状况，这是基于公司充足的资本缓冲、 惠誉 稳步增长的新业务价值且“非常良好”的公 司状况。 该评级反映了南海区人民政府(“南海区政府”)在必要时为南海联达提供非常强力支持的高度可能性，这主要考虑到南海区政府对南海联达90.14%的控股，南海联达作为南海区重要的城市发展和国有资产运营的 联合 联达投控 09/30/2024 发行债务 评级 BBB+ 地方投资发展公司的战略重要性，南海区政 国际 府与南海联达之间紧密的联系，包括管理监 督、战略协调，以及持续的运营与财务支持等。此外，如果南海联达面临任何经营或财务困境，南海区政府的声誉和融资活动可能会受到影响。 资料来源：Bloomberg、惠誉、穆迪、国元证券经纪（香港）整理 3.美国国债报价 表4：美国国债报价（更新时间：2024/10/07） 代码 到期日 现价（美元） 到期收益率（%） 票息 91282CGX3.GBM UST37/8/25 99.67 4.47 3.9% 912828XB1.GBM UST21/85/25 98.63 4.44 2.1% 91282CEQ0.GBM UST23/45/25 99.01 4.43 2.8% 91282CHD6.GBM UST41/45/25 99.89 4.42 4.3% 912810RZ3.GBM UST23/4N/47 76.16 4.40 2.8% 912810SA7.GBM UST32/48 79.64 4.40 3.0% 912810SF6.GBM UST32/49 79.16 4.40 3.0% 912810SD1.GBM UST38/48 79.42 4.40 3.0% 912810SH2.GBM UST27/85/49 77.20 4.40 2.9% 912810SC3.GBM UST31/85/48 81.38 4.40 3.1% 912810SJ8.GBM UST21/48/49 67.69 4.40 2.3% 912810SE9.GBM UST33/8N/48 84.85 4.40 3.4% 912810RY6.GBM UST23/48/47 76.36 4.40 2.8% 912810RX8.GBM UST35/47 80.08 4.40 3.0% 912810RV2.GBM UST32/47 80.26 4.40 3.0% 912810RT7.GBM UST21/48/46 70.06 4.40 2.3% 912810SK5.GBM UST23/8N/49 69.47 4.40 2.4% 912810RS9.GBM UST21/25/46 73.77 4.39 2.5% 912810RU4.GBM UST27/8N/46 78.69 4.39 2.9% 912810SL3.GBM UST22/50 63.66 4.39 2.0% 9128284R8.GBM UST27/85/25 99.05 4.39 2.9% 912810RQ3.GBM UST21/22/46 74.04 4.38 2.5% 912810RK6.GBM UST21/22/45 74.87 4.38 2.5% 912810RN0.GBM UST27/88/45 79.63 4.37 2.9% 912810RM2.GBM UST35/45 81.48 4.37 3.0% 912810RJ9.GBM UST3N/44 81.83 4.37 3.0% 912810RP5.GBM UST3N/45 81.28 4.37 3.0% 91282CEU1.GBM UST27/86/25 99.00 4.37 2.9% 912810SZ2.GBM UST28/51 62.81 4.36 2.0% 912810RH3.GBM UST31/88/44 83.65 4.36 3.1% 资料来源：wind、国元证券经纪（香港）整理 注：表内美国国债到期年限均在6个月以上、按到期收益率由高到低取前30只 4.宏观数据追踪 截至10月4日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.1707%，较上周上行24.86bps； 2年期（T2）：3.9217%，较上周上行36.25bps； 5年期（T5）：3.8038%，较上周上行29.86bps； 10年期（T10）：3.9672%，较上周上行21.66bps。 图4：美国国债到期收益率（%） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月30日，Libor-OIS利差为26.392bps，较上周五收窄2.78bps。 图5：Libor-OIS3m表现 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人： 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，前值由14.2万人修正为 15.9万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。美国劳工统计局披露，7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。 美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人： 美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。 美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期： 美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期。就业市场相对稳健 的表现或有助于美联储在调整利率政