铁矿石周报：政策调控频现，矿价波动加剧

专业研究·创造价值 2023年1月15日铁矿石周报 政策调控频现，矿价波动加剧 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周铁矿石主力再度强势上行，量仓增加，且均线指标维持多头排列。 矿石供需格局变化不大，利润好转后钢厂生产积极性有所提高，矿石终端消耗迎来回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但仍处低位。不过，补库驱动下港口现货成交和疏港量则是维持高位，矿石需求短期放量，支撑前期矿价偏强运行，但厂内库存已升至高位，且春节降至，补库步入尾声，利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货高位有所回落，而矿商发运量则是大幅下降，多因巴西高发运回落所致，持续性待跟踪；而主流矿商发往中国比例回升，按船期推算后续澳巴到货会触底回升，后续矿石供应维持相对平稳。目前来看，市场乐观预期持续发酵，继续给予矿价强支撑，但矿石基本面弱现实局面也存在，且发改委申明要加强矿石价格监管，矿价强势拉涨已引发政策调控风险，政策调控与强预期持续博弈，预计矿价延续高位震荡，节前谨慎操作，重点关注其他调控措施配合。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货再度上行4 1.2期货强势上行，基差相对平稳5 2矿石基本面延续疲弱6 2.1供应维持平稳6 2.2矿石需求维持低位8 2.3矿石库存持续增加10 2.4进口矿利润小幅回落11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货再度上行 铁矿石现货涨势放缓，内外矿价均高位震荡回落，普氏指数收于117.20美元/吨，周度下降0.13%，港口现货主流品种价格同样录得小幅下跌，青岛港PB粉周度下跌0.70%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货强势上行，基差相对平稳 本周铁矿石主力期价再度强势上涨，周度涨幅为3.04%，再度刷新价格新高，量仓增江，且均线指标维持多头排列。同时，铁矿石期现价格联袂上涨，且涨幅相近，铁矿石基差变化不大，整体与往年相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 881.0 3.04 883.0 815.5 3,821,385 1,009,187 953,290 81,508 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2矿石基本面延续疲弱 2.1供应维持平稳 国内铁矿石到货量小幅回落，依旧处于相对高位。45港到货量为2482.40 万吨，环比减199.90万吨，其中澳矿到货环比减106.10万吨至1711.30万吨； 巴西矿到货量为466.10万吨，环比减92.10万吨；非澳巴矿环比增73.30万 吨至306.70万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运大幅回落，多因巴西高发运回落所致。全球19港发运量为 2672.20万吨，环比减575.00万吨，其中澳矿发货量为1807.90万吨，环比减 82.80万吨；巴西矿发运量为459.50万吨，环比减465.80万吨；其他地区发运量为404.80万吨，环比上周小幅回落。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 1,000 全球矿石发运量：巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运表现各异。四大矿商发运总量为1979.01万吨，环比减265.41万吨，其中VALE发运环比大降275.80万吨至407.93万吨，重回低位；澳洲矿商发运小幅回升，RIO、BHP、FMG发运环比分别增2.71、7.02、0.65万吨，但矿商发往中国量和比例均迎来回升。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期