铁矿石周报：调控风险加剧，矿价偏弱调整

专业研究·创造价值 2023年1月8日铁矿石周报 调控风险加剧，矿价偏弱调整 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周铁矿石主力高位调整，录得小幅下跌，量缩仓减，而短线均线在转弱，涨势趋弱。 矿石供需格局有所走弱，钢厂生产季节性趋弱，矿石终端消耗再度下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，依旧处于低位；相对利好的是钢厂节前补库，厂内库存回升，港口现货成交和疏港量重回高位，带来矿石需求短期放量，但补库已步入尾声，且钢厂盈利状况不佳，利好效应已不强。与此同时，国内港口到货如期回升，而矿商发运量同样增加，两者均处于高 位，但因发往中国比例偏低，按船期推算后续澳巴到货将会回落，短期矿石供应相对平稳。总之，矿石供应相对平稳，而终端消耗表现疲弱，且补库利好效应在趋弱，矿石基本面偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，往上驱动不强，短期矿价走势转为偏弱运行，重点关注其他机构的调控措施。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货偏弱震荡4 1.2期货震荡回落，基差迎来收缩5 2矿石基本面延续弱势6 2.1供应维持平稳6 2.2矿石需求维持低位8 2.3矿石库存大幅增加10 2.4进口矿利润延续回落11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货偏弱震荡 铁矿石现货涨势放缓，内外矿价均高位震荡回落，普氏指数收于117.20美元/吨，周度下降0.13%，港口现货主流品种价格同样录得小幅下跌，青岛港PB粉周度下跌0.70%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡回落，基差迎来收缩 本周铁矿石主力高位调整，录得小幅下跌，量缩仓减，而短线均线转弱。同时，期现价格均高位震荡回落，且期货价格跌幅大于现货，铁矿石基差小幅扩大，整体与往年相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 855.0 -0.93 860.5 830.0 2,812,198 -784,561 871,782 -9,861 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石基本面延续弱势 2.1供应维持平稳 国内铁矿石到货量如期回升，再度升至年内高位，关注持续性。45港到货量为2683.30万吨，环比增603.20万吨，其中澳矿到货环比增296.10万吨至 1817.40万吨；巴西矿到货量为558.20万吨，环比增233.80万吨；非澳巴矿 环比增73.30万吨至306.70万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运维持高位。全球19港发运量为3247.20万吨，环比增52.30 万吨，其中澳矿发货量为1890.70万吨，环比减79.80万吨；巴西矿发运量为 925.30万吨，环比增132.10万吨；其他地区发运量为431.20万吨，环比上周持平。 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 全球矿石发运量：巴西MA4 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 年末冲量结束，但主流矿商发运维持高位。四大矿商发运总量为2244.43万吨，环比减39.72万吨，其中VALE发运环比增88.33万吨至683.72万吨，重回高位；澳洲矿商发运减量为主，RIO、FMG发运环比分别减118.26、38.00万吨，BHP发运环比增28.21万吨，但矿商发往中国量和比例均延续回落。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 BHP 发往中国比例（右） 750 700 650 600 550 500 450 93% 91% 89% 87% 85% 83% FMG 发往中国比例（右） 500 450 400 350 300 250 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 400 81% 84% 350 79% 200 82% 300 77% 150 80% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 内矿生产趋弱，供应延续季节性回落。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为56.05%，环比减0.74%，铁精粉日均产量为35.36万吨，环比减 0.47万吨，季节性扰动下内矿供应恢复缓慢。 图18国内矿山产能利用率图19国内矿山铁精粉日均产量 20222021202020192018 72 70 68 66 64 62 60 58