铁矿石周报：强基本面VS政策调控，矿价谨慎看多

专业研究·创造价值 2023年2月19日铁矿石周报 强基本面VS政策调控，矿价谨慎看多 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石期价强势上涨，录得3.01%周涨幅，仓增量缩，并刷新价格新高，均线指标再度转向多头排列。 铁矿石呈现出供需双增局面，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，同时港口高位疏港量也在提升，而矿石现货成交同样有所放量，可见钢厂刚需补库格局下矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑。不过，矿石供应并未如期下降，国内港口矿石到货量超预期回升，创下单周历史新高，相对利好的是天气因素扰动下澳洲发运降至极低水平，按船期推算后续海外矿石供应仍会下降，但内矿供应在逐步恢复，供应低位利好效应趋弱，关注后续到货情况。总之，钢厂复产带来矿石需求持续回升，叠加市场情绪回暖，驱动矿价震荡走高；但钢厂低利润制约叠加政策调控风险未解，同样压制矿价，多空因素博弈下高位矿价谨慎看多，重点关注成材表现。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货矿价低位回升4 1.2期价强势上涨，基差有所走弱5 2矿石基本面相对良好6 2.1矿石供应存扰动6 2.2矿石需求延续回升8 2.3矿石库存小幅去化10 2.4进口矿利润涨跌互现11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货矿价低位回升 期价强势运行带动现货低位回升，普氏指数收于124.75美元/吨，期间最低跌至121.85美元/吨，周环比下降1.07%；港口现货主流品种同样低位回升，周度均录得上涨，青岛港PB粉收于893元/吨，周环比上涨15元/吨。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20232022 20212020 2019 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上涨，基差有所走弱 市场情绪回暖，铁矿石期价强势上涨，录得3.01%周涨幅，仓增量缩，并刷新近期价格新高，且均线指标再度转向多头排列。同时，铁矿石现货价格跟涨，但涨幅低于期货，基差有所走弱。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 889.5 3.01 893.0 836.0 3,356,758 -124,457 936,584 64,660 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2309I2209 I2109I2009I1909 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 091011120102030405060708 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/07 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/08 2021/09 2021/10 2021/06 2021/11 2021/07 2021/12 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/08 2022/10 2022/09 2022/10 2022/11 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2022/12 2023/01 2023/02 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2矿石基本面相对良好 2.1矿石供应存扰动 国内铁矿石到货量超预期回升。45港到货量为2855.10万吨，环比增489.90 万吨，其中澳矿到货环比增10.50万吨至1672.40万吨；巴西矿到货量为760.60 万吨，环比增352.50万吨；非澳巴矿环比增126.90万吨至422.10万吨。 45港到货量MA4 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20232022 2021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 天气因素扰动下澳矿发运大幅下降，导致海外矿商发运回落。全球19港发运量为2321.90万吨，环比减477.70万吨，其中澳矿发货量为1272.80万吨， 环比减662.00万吨；巴西矿发运量为578.10万吨，环比增58.00万吨；其他 地区发运量为471.00万吨，环比增126.30万吨。 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 1,000 全球矿石发运量：巴西MA4 900 800 700 600 500 400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 300 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 澳洲主流矿商发运大幅减量。四大矿商发运总量为1564.25万吨，环比减 426.17万吨，其中VALE发运环比增110.50万吨至451.74万吨，低位有所回升；澳洲矿商均有所下降，RIO、