“见微知著”系列第38期：春运全面启动，表现如何？

“见微知著”系列第38期：目前春运旅客发送已达2019年五成、预计旅客发送合计达2019年七成，市内人流恢复至去年九成；生产季节性回落较过往提前。 春运旅客发送已达2019年五成、市内人流达去年九成，消费场景加快修复 春运旅客发送已修复至2019年五成、预计春运全部旅客发送达2019年七成，公路出行恢复更为显著。春运前6日，全国发送旅客达2019年同期的52%、预计春运期间全部旅客发送或达2019年的70%；铁路、公路、水路、民航发送旅客占2019年同期比重较去年提升13、16、6、15个百分点，公路、民航提升幅度较大；对应铁路等方式旅客规模均不及2019年水平、但小客车流量提升12%。 春运带动跨区人口流动显著提升，疫后修复拉动市内人流已恢复至去年同期九成。本周国内执行航班较上周提升27%、为去年同期的92%；反映跨区人流的全国迁徙规模较上周回升17%，其中广东人口迁出规模较上周明显提升，指向春节返乡高峰将至；受益于疫后修复，城市地铁客运逆季节回升、较上周提升7.4%，已达去年同期89%，较晚进入疫后修复的厦门回升幅度最大、较上周回升53%。 线下消费场景恢复加快，城市餐饮恢复强度好转、代表连锁餐饮、酒馆歇业情况改善。上周反映各线城市餐饮商家活跃数目的餐饮恢复强度好转，代表连锁餐饮疫情歇业率维持低位，代表连锁酒馆正常营业门店数下行态势企稳；本周院线票房同比回落32%、降幅较上周收窄13个百分点，春节档影片首日票房预测达15亿元、为2019年同期的111%，总票房预测达97亿元、为2019年同期95%。 春节将至，物流停发影响下，货运量、快递业务量回落。上周疫后修复推进下，全国整车货运流量逆季节性回升、已恢复至去年同期的79%；本周开始，受春节临近影响，铁路货运由升转降、较上周回落0.2%，高速公路货车通行开始回落，邮政快递量较上周回落6.4%，揽收恢复强度较上周减少6.7个百分点至133%。 产需高频跟踪：生产季节回落较过往提前，地产相关需求好转，出口回落 多数工业生产活动进一步回落，上游需求淡季延续。本周全国水泥开工率较上周下降4.5个百分点至20%，沥青开工率较上周下降0.7个百分点至31%，季节回落较过往明显提前；，涤纶长丝、汽车开工等中游生产均回落；全国建筑钢材成交较上周减少23%、表观消费量减少5%，水泥出货率较上周降低11个百分点。 地产政策持续加码带动市场预期改善，地产链投资需求有所好转，持续性仍待跟踪。本周，地产上游投资需求持续改善，玻璃库存进一步去化、较上周减少4.7%，对应玻璃现货、期货价格分别较上周提升1.9%、0.2%；同时，疫后修复或一定程度带动地产积压需求释放，1月至今，地产终端销售有所改善 ，商品房成交同比较上月提升28个百分点，二手房成交同比较上月提升5.8个百分点。 12月出口增速进一步回落，出口集装箱运价等高频指标指向出口回落或仍将延续。12月我国出口同比回落9.9%、降幅较11月走扩1个百分点，对美国、欧盟出口分别回落19.5%、17.5%；本周，中国出口集装箱运价指数CCFI较上周回落4.3%，其中东南亚、欧洲、日本航线运价分别较上周回落4%、10%、3%。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 一、物流人流跟踪：春运旅客发送显著提升，线下消费场景修复加快 今年春运旅客发送明显好于去年同期、但距2019年水平仍有较大差距。疫后修复带动今年春运旅客人次显著提升，截至今年春运第6日，全国旅客累计发送2.2亿人次，已明显超过去年同期水平、为去年同期的143.1%，但距2019年同期水平仍有较大差距、为2019年同期的51.7%；根据交通运输部预测，今年春运预计累计发送旅客21亿人次、为去年同期的199.5%、2019年同期的70.3%。 图表1：春运前6日，旅客发送显著好于去年同期 图表2：今年春运预计累计发送旅客人次显著提升 今年春运出行结构较过往出现分化，公路客车出行人口规模明显提升。从春运旅客发送方式来看，春运前6日，铁路、公路、水路、民航发送旅客占2019年同期比重分别为67.6%、49.3%、49.4%、63.5%，分别较去年提升13.5、16.2、5.9、15.5个百分点，其中公路发送旅客人数提升较为明显；春运前6日，其他出行方式旅客发送规模仍不及2019年，但高速公路小客车流量较2019年提升11.7%。同时，相较于交运部统计的公共交通出行的旅客发送情况，全国迁徙规模指数考虑了公路自驾出行情况，今年春运全国迁徙规模指数已超2019年同期水平，或进一步映射今年春运自驾短途出行人口规模恢复显著。 图表3：公路旅客发送较去年提升更为明显 图表4：今年春运全国迁徙规模指数已超2019年同期 春运“返乡潮”带动跨区人口流动持续回升，国内执行航班、全国人口迁徙规模均明显提升。本周（1月8日至1月14日），国内执行航班架次持续回升、较上周上涨27.2%，当前整体水平为今年7月的87.2%、去年同期的92.2%。反映跨区域人口流动的全国迁徙规模指数明显回升 、较上周回升17.3%，从迁入、迁出结构来看，本周人口迁入力度较大的省份为广东、 四川、河南，迁入人口规模分别占全国总迁入人口规模的11.4%、7.4%、7.1%；迁出力度较大的省份为广东、江苏、四川，迁出人口规模分别占全国总迁出人口规模的20.8%、7.5%、6.8%，其中广东迁出规模较上周明显提升、指向返乡进程显著加快。 图表5：国内执行航班架次持续回升 图表6：全国迁徙规模指数明显回升 疫后人流修复加快，多数地区市内人口流动显著提升。本周（1月8日至1月14日），受益于疫后修复，全国26个样本城市地铁客运量逆季节性回升、较上周回升7.4%，已修复至去年同期的88.8%，但与2020年同期水平还有一定差距；分城市来看，多地地铁客运量均显著提升，较晚进入疫后修复阶段的厦门回升幅度最大、较上周回升53%；反映市内人口流动力度的全国拥堵延时指数逆季节性提升、较上周提升6.8%，已超越2022年同期水平，其中较晚进入疫后修复阶段的海口、福州、上海等地较上周回升幅度较大、分别较上周回升18.8%、18.5%、13.6%。 图表7：本周，全国样本城市地铁客流量回升 图表8：全国多数城市地铁客运量明显提升 图表9：本周，全国拥堵延时指数延续回升 图表10：全国多数城市拥堵指数明显提升 全国城市餐饮恢复强度同比变动普遍好转，城市外卖恢复强度持续提升。 国金数字未来Lab数据显示，上周（1月1日至1月7日），反映全国各线城市餐饮商家活跃数目的餐饮恢复强度好转，其中二线、三线城市分别较前周提升1%、0.7%，各线城市餐饮恢复强度同比普遍好转。反映全国各城市活跃外卖骑手数目的城市外卖恢复强度持续提升，一线、新一线、二线、三线城市分别较前周提升0.6%、1.3%、0.7%、1.6%。 图表11：全国城市餐饮恢复强度有所回升 图表12：全国城市餐饮恢复强度同比变动好转 图表13：全国城市外卖恢复强度持续提升 图表14：全国城市外卖恢复强度同比提升 疫后修复带动线下消费场景开始恢复，代表连锁餐饮疫情歇业率降至历史最低水平，代表连锁酒馆营业状态企稳。国金数字未来Lab数据显示，上周（1月1日至1月7日），代表连锁餐饮全国疫情歇业率维持历史低位，分地区来看，多数地区疫情歇业率均保持在较低水平，进入疫情修复进程较晚的福建地区疫情歇业率也已降至1.8%。本周（1月8日至1月14日），代表连锁酒馆营业状态企稳，正常营业门店数下行态势明显趋缓、基本持平于上周。 图表15：全国代表连锁餐饮疫情歇业率延续低水平 图表16：代表线下小酒馆营业状态开始企稳 线下消费场景修复带动院线票房有所改善、整体水平仍偏弱，春节档影片票房预计恢复至2019年同期的75%。本周（1月8日至1月14日），院线票房较去年同期回落31.9%、降幅较前周收窄13.3个百分点，指向线下消费场景持续修复；但1月上半月，院线票房为2022年的58.5%、2019年的49%，整体水平仍然偏低。根据猫眼数据，今年春节档影片首日票房预测合计15.4亿元、为2019年的111%、2022年的106.7%；春节档影片总票房预测合计97.4亿元，为2019年的95%、2022年的94%。 图表17：全国电影票房的同比降幅明显收窄 图表18：今年春节档票房预计恢复至2021年的75% 春节将至，物流停发开始，货运、快递有所回落。本周（1月8日至1月14日），铁路货运量由升转降、较上周回落0.2%，高速公路货车通行量整体保持回升、较上周回升0.6%；春节临近，邮政快递业务量回落、较上周回落6.4%，递揽收量恢复强度较上周减少6.7个百分点至132.5%。上周（1月1日至1月7日），或受益于疫后修复，全国整车货运流量指数逆季节性回升、较前周提升5.7%，分别为2021年、2022年农历同期的82.5%、78.7%，距往年农历同期水平差距逐渐缩小；分地区看，除新疆、甘肃等地受年底需求变化影响货运回落外，大部分地区公路货运指数均明显提升。 图表19：铁路货运运输货物量由升转降 图表20：全国快递物流恢复强度出现回落 图表21：上周，全国整车货运物流指数持续回升 图表22：上周，25个省市公路货运流量环比上升 二、产需高频追踪：工业产需活动淡季延续，地产成交边际改善 钢铁整体需求季节性下行、生产偏弱，但钢材冬储带动生产端略有改善。 本周（1月8日至1月14日），全国建筑钢材成交延续回落、较上周减少22.8%，全国钢铁表观消费量延续回落、较上周减少5%，但年末冬储下，钢材表观消费量下滑速度放缓，对应生产边际好转，全国高炉开工率较上周回升1.4个百分点至75.7%，全国247家钢厂盈利率有所回升、较上周回升3个百分点至22.9%，但盈利率距往年水平仍有较大差距。 图表23：本周，建筑钢材成交量延续回落 图表24：全国钢材表观消费量延续回落 图表25：全国高炉开工率仍处低位 图表26：钢铁247家钢厂盈利率仍处低位 水泥产需淡季延续，水泥价格进一步下行。本周（1月8日至1月14日），全国水泥开工率延续下行趋势、较上周下降4.5个百分点至20%，指向水泥生产进一步走弱；年末水泥需求进一步收缩，全国水泥出货率大幅回落 、较上周减少10.9个百分点至28.1%；对应水泥价格延续回落、较上周下降10.7%，水泥库存仍处历史高位。 图表27：水泥粉磨开工率延续下行趋势 图表28：全国水泥出货率明显回落 图表29：全国水泥库存有所回落 图表30：全国水泥价格延续回落 玻璃需求仍有支撑、库存去化，带动价格进一步走强。近期地产政策持续加码，行业预期转好，带动地产竣工端有所改善；受此影响，本周（1月8日至1月14日），玻璃需求改善带动库存持续去化、较上周减少4.7%；同时，玻璃产量相对偏弱、较上周减少0.1%，市场预期改善带动玻璃价格进一步提升，现货、期货价格分别较上周提升1.9%、0.2%。同时，或源于劳动力提前返乡，沥青开工率季节性回落有所提前、较上周下降0.7个百分点至30.7%。 图表31：全国玻璃库存延续回落 图表32：玻璃周产量处于低位 图表33：玻璃现货、期货价格均持续回升 图表34：沥青开工率延续回落 中游生产表现多数走弱，开工率进一步下行。本周（1月8日至1月14日），国内PTA开工率低位回升、较上周提升5.2个百分点至69.6%，但仍低于往年农历同期水平、较去年农历同期降低9个百分点；涤纶长丝开工率延续下行、较上周回落2.2个百分点至47.9%；汽车开工率明显回落、其中半钢胎开工率较上周下降8.9个百分点至42.6%，全钢胎开工率较上周下降7.3个百分点至37%。 图表35：国内PTA开工率仍低于过往同期水平 图表36：涤纶长丝开工率延续回落 图表37：汽车半钢胎开工率延续回落 图表38：汽车全钢胎开工率延续回落 疫后修复或一定程度带动地产积压需求边际释放、1月地产销售表现好于上月，但总