见微知著系列之七十三：“设备更新”落地，如何跟踪？

“设备更新”落地，如何跟踪？ 新一轮设备更新正加快落地，哪些行业值得重点关注？微观层面，如何构建高频跟踪体系、观察政策落地进度？ 一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？工业需求体量更大，关注设备制造、电燃水产需变化 本轮设备更新，工业领域设备更新改造的需求体量更大，占比或在80%左右。新一轮设备更新聚焦于新型工业化、城镇化、交运和农业机械、教育文旅医疗设备4大领域。2019年以来，工业领域设备投资占全行业比重保持在75%以上、2022年达81.4%；其中，2022年制造业、电燃水、采矿业设备投资占比分别为69.3%、10.1%、2.1%。 专用设备、汽车、通用设备等提供了全行业近7成的设备投资，是本轮设备更新的主要“生产方”。基于2020年投入产出表看，全行业最终使用的设备投资主要由制造业提供，占全部固定资本形成总额比重为19.7%。细分行业中，专用设备、汽车、通用设备的供给占比最高，分别为26.2%、22.5%、21.8%。 电燃水、化学原料、电气机械等行业设备投资体量较大，同时能耗相对较高，可能是本轮设备更新的重要“需求方”。2022年，电燃水、电气机械、化学原料设备投资占全行业比重靠前，分别为10.1%、7%、5.3%；同时，这三类行业用电量占比较高、但度电产值仅为全行业中等或偏低水平，可能是本轮用能、发输电设备更新的重要“需求方”。 二问：生产环节，涉及哪些细分品类？钢材，工业母机、锅炉、机器人产量等映射设备生产 装备制造对钢铁需求较高，中厚板、冷轧板卷作为主要投入品，其开工指标领先于设备实际生产情况。钢压延产品是通用设备、专用设备和汽车制造最主要的中间投入品之一，占该行业全部中间投入比重分别为7.7%、7.2%、4%。具体品种看，中厚板产量与通用设备、专用设备增加值同比，冷轧板卷产量与汽车增加值同比走势较为吻合。 工业母机、工业锅炉既是通用设备业的主要产成品，也是设备制造业的重要投入品，其产量可综合反映设备制造业的产、需状况。金属加工机械中，用于生产通用设备、专用设备的比重分别为36.7%、22.6%，金属切削机床产量与设备制造业增加值同比较为同步。类似地，工业锅炉投入运输设备的比重为11.9%，前者产量可映射后者生产情况。 工业机器人是本轮政策重点支持的“智能、数字化转型”相关设备，其产量也值得重点关注。除本轮设备更新政策外，此前“十四五”规划已明确“2025年制造业机器人密度实现翻番”目标，工业机器人生产端存在较强支撑。2023年，剔除出口后的工业机器人产量增速-19.1%，较2月-87.3%的降幅有明显收窄。 三问：需求环节，重点跟踪哪些指标？设备投资、工程机械内销、电缆价格等反馈设备需求 设备工器具投资，是跟踪本轮设备更新最直观的“需求侧”指标。统计局按月披露设备投资增速，该指标可较为及时地反馈全行业设备更新情况；3月，设备投资增速显著扩张至17.6%。相比之下，细分行业数据频度较低、当前仅更新至2022年；2017-2022年，科研、卫生行业设备投资增速最高，计算机通信、烟草制造等工业行业增速靠前。细分领域中，工程机械销量可反映建筑、市政基建领域设备更新需求。工程机械主要应用于基建、地产施工等，2022年以来工程机械内销增速回落较多，主要受地产投资下行拖累较大。分类型看，叉车为最主要品种、2023年占比近7成，其销量主要受交运仓储投资需求带动；类似地，挖机销量与水利环境投资增速相关性较高。 有色金属、电线电缆价格指数，可衡量发输电设备更新、电力投资需求热度。电力行业是本轮设备更新重点行业，主要涉及发输配电设备更新、改造，有色金属、电线电缆等是主要的中间投入品。202007-202403，电力热力投资增速由18.2%扩大至36.7%，期间铝材、电线电缆价格指数分别上涨12.9%、15.9%。 风险提示 经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 内容目录 1、热点思考：“设备更新”落地，如何跟踪？5 1.1、一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？5 1.2、二问：生产环节，涉及哪些细分品类？6 1.3、三问：需求环节，重点跟踪哪些指标？9 2、生产高频跟踪：工业开工边际回涨，建筑业开工仍然偏弱11 3、需求高频跟踪：消费需求回暖、地产成交季节性增加、出口运价企稳回弹15 风险提示20 图表目录 图表1：本轮设备更新聚焦工农、建筑、文旅医疗等领域5 图表2：工业领域设备工器具投资占全行业比重最高5 图表3：设备工器具购置占固定资产投资比重约14%5 图表4：固定资本形成总额，分大类行业供给占比5 图表5：固定资本形成总额，细分行业的供给占比6 图表6：电燃水、化学原料、电气机械设备投资体量较大6 图表7：电燃水、化学原料、电气机械能耗相对较高6 图表8：钢压延产品是通用设备、专用设备主要投入品7 图表9：钢压延产品也是汽车较大中间投入品7 图表10：中厚板与通用设备、专用设备生产走势较吻合7 图表11：冷轧板卷与汽车生产走势较为一致7 图表12：金属加工机械多用于生产通用设备、专用设备7 图表13：金属切削机床与专用设备生产走势较为吻合7 图表14：除通用设备外，工业锅炉多用于生产运输设备8 图表15：工业锅炉与运输设备生产走势相对同步8 图表16：近半数工业机器人用于汽车、电子电气制造8 图表17：2025年工业机器人密度或实现翻番8 图表18：2023年，剔除出口后工业机器人产量有所回落9 图表19：2023年，剔除出口后产量增速降幅收窄9 图表20：年初以来设备工器具投资增速大幅抬升9 图表21：工业行业近五年设备投资增速居前9 图表22：工程机械增长与基建、地产投资走势较一致10 图表23：叉车在工程机械中占比最大10 图表24：交运仓储业投资与叉车内销增速走势较一致10 图表25：挖机销量与水利投资增长较相对同步10 图表26：有色金属、电线电缆是输配电设备重要投入品11 图表27：输配电设备的第一大产出为电热产供11 图表28：2020年下半年以来，电线电缆价格持续抬升11 图表29：电线电缆价格反映电力热力投资增速11 图表30：本周，钢厂盈利率延续回弹12 图表31：本周，高炉开工率继续提升12 图表32：本周，钢材表观消费小幅减少12 图表33：本周，钢材社会库存继续去库12 图表34：本周，纯碱开工率小幅回升12 图表35：本周，PTA开工率降幅收窄12 图表36：本周，涤纶长丝开工率小幅上涨13 图表37：本周，汽车半钢胎开工率有所回升13 图表38：本周，铝行业平均开工率小幅回升13 图表39：本周，电解铜开工率有所下滑13 图表40：本周，电解铝现货库存小幅去库13 图表41：本周，社铜库存延续累库13 图表42：本周，全国水泥粉磨开工率有所回落14 图表43：本周，全国水泥出货率小幅减少14 图表44：本周，水泥库容比延续回升14 图表45：本周，水泥价格指数企稳14 图表46：本周，玻璃产量持平上周14 图表47：本周，玻璃周表观消费大幅回落14 图表48：本周，玻璃库存有所回落15 图表49：本周，沥青开工率小幅回升15 图表50：本周，全国高炉开工率大幅下滑15 图表51：本周，螺纹钢开工率有所回落15 图表52：本周，全国商品房成交小幅回升16 图表53：本周，一线城市商品房成交环比增加16 图表54：本周，二线城市成交明显上涨16 图表55：本周，三线城市成交小幅减少16 图表56：4月以来，全国二手房成交降幅较上月增加16 图表57：上周，全国二手房成交季节性回升16 图表58：上周，全国整车货运流量季节性增加17 图表59：上周，绝大多数各省市公路货运流量有所增加17 图表60：上周，铁路运输量显著回升17 图表61：上周，高速公路货运量明显上涨17 图表62：上周，邮政快递揽收量有所回升17 图表63：上周，邮政快递业务投递量也有增加17 图表64：本周，全国迁徙规模指数节后下滑18 图表65：本周，执行航班架次有所增加18 图表66：本周，全国样本城市地铁客流总量小幅回升18 图表67：本周，约半数样本城市地铁客流量增加18 图表68：本周，全国拥堵延时指数也有增加18 图表69：本周，多数样本城市拥堵指数有所回升18 图表70：上周，票房收入季节性回落19 图表71：上周，观影人数有所减少19 图表72：上周，乘用车零售量小幅增加19 图表73：上周，乘用车批发量环比回升19 图表74：本周，出口集装箱运价指数小幅回升19 图表75：本周，东南亚航线运价指数由降转升19 图表76：本周，欧洲航线运价指降幅收窄20 图表77：本周，BDI运价指数季节性回升20 1、热点思考：“设备更新”落地，如何跟踪？ 新一轮设备更新正加快落地，哪些行业值得重点关注？微观层面，如何构建高频跟踪体系、观察政策落地进度？本文梳理，可供参考。 1.1、一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？ 本轮设备更新，工业领域设备更新改造的需求体量更大，占比或在80%左右。参考《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，新一轮设备更新聚焦于新型工业化、新型城镇化、交运设备和老旧农业机械更新、文旅医疗设备4大领域。2019年以来，工业领域设备工器具投资占全行业比重保持在75%以上、2022年达81.4%；其中，2022年制造业、电燃水、采矿业设备工器具投资占比分别为69.3%、10.1%、2.1%。 1、推进重点行业设备更新改造 重点行业：钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等；重点设备：生产设备、用能设备、发输配电设备等。 2、加快建筑和市政基础设施领域设备更新 重点领域：住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等。 3、支持交通运输设备和老旧农业机械更新 重点领域：城市公交车电动化、老旧新能源公交车和动力电池更新换代、电动氢能等绿色航空装备、新能源动力船舶、老旧农业机械报废更新。 4、提升教育文旅医疗设备水平 重点领域：教学及科研技术设备，索道缆车、游乐设备、演艺设备等文旅设备，医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备。 70 % 2022年门类行业设备工器具购置占比 60 50 40 1、开展汽车以旧换新 2、开展家电产品以旧换新30 3、推动家装消费品换新 1、完善废旧产品设备回收网络 2、支持二手商品流通交易 重点品类：二手汽车、二手电子产品等。 3、有序推进再制造和梯次利用 重点领域：汽车零部件、工程机械、机床等传统设备再制造，风电光伏、航空等高端装备再制造等。 4、推动资源高水平再生利用 20 10 0 1、加快完善能耗、排放、技术标准 2、强化产品技术标准提升 3、加强资源循环利用标准供给 4、强化重点领域国内国际标准衔接 标准提升 回收循环 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 消费品以旧换新 设备更新 图表1：本轮设备更新聚焦工农、建筑、文旅医疗等领域图表2：工业领域设备工器具投资占全行业比重最高 来源：国务院、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所 专用设备、汽车、通用设备等提供了全行业近7成的设备投资，是本轮设备更新的主要“生产方”。基于投入产出表看，2020年全社会最终使用的固定资本形成总额中，来自建筑业的占比为63.8%、该部分主要为建安工程投资，来自制造业的占比为19.7%、该部分主要为设备类投资。细分行业上看，专用设备、汽车、通用设备是最主要的“生产方”，其提供的设备投资占比分别为26.2%、22.5%、21.8%；其余的，计算机通信、电气机械、运输设备、仪器仪表占比分别为12%、8.1%、7.7%、1.6%。 图表3：设备工器具购置占固定资产投资比重约14%图表4：固定资本形成总额，分大类行业供给占比 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 %固定资产投资按构成划分占比70 %最终使用固定资本形成总额大类行业供给(2020年) 建 筑业 制造业 信科批交房农文 息技零运地