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【浙商建筑交运匡培钦丨德才股份】全年订单超预期高增47%,老旧小区、历史建筑修缮

2023-01-13未知机构.***
【浙商建筑交运匡培钦丨德才股份】全年订单超预期高增47%,老旧小区、历史建筑修缮

【浙商建筑交运匡培钦丨德才股份】全年订单超预期高增47%,老旧小区、历史建筑修缮等新城建及新市政业务持续放量,设计建造装饰全产业链能力落地兑现 【全年新签同比超预期高增,订单总量首次突破100亿元】 2022年公司克服疫情扰动及经济下行压力,全年实现新签合同额101亿元,同比高增47%,实现经营规模逆势扩张,难能可贵,更加彰显全产业布局韧性。 单季度看,22Q1/Q2/Q3/Q4新签订单分别18/30/30/22亿元,同比增长226%/133%/11%/0.1%;其中Q4同比有所放缓主要系21Q4基数较大,同时我们分析与12月疫情影响大单签约递延至Q1确认有关。 【订单结构看,老旧小区、历史建筑修缮、市政均有亮眼表现】 公司近两年布局的转型路径(及时缩减地产业务,转向新城建+新基建)得以验证,22年订单中装饰/房建/市政分别累计实现新签合同额 35/40/22亿元,同比变动-16%/+183%/+140%。 其中全年老旧小区改造、历史建筑修缮、市政基建等新业务订单分别实现7.8/7.1/20.6亿元,同比增长26%/417%/145%,三类累计同比高增 123%,占总订单35%,同比大幅提升12pct。成长逻辑开始兑现,新业务发力势头强劲。 【布局多个新增长点,未来成长性高】 1)城市更新(小区旧造):12月中央《扩大内需规划》强调加大社会民生基础设施假设力度,加强城镇老旧小区改造和社区建设。我们测算十四五期间全国改造规模在3.5万亿,山东省又是全国旧改主阵地(改造套数全国第一),省内蕴涵2000亿空间。 2)市政公建类:近年来多重要会议着重强调推进以人为核心的新型城镇化,推动医疗、教育、体育等公共建筑建造进展,公司近年来转型符合国家倡导要求,且订单多来自政府类或公共事业类客户,信用有充分保证。 【业绩确定性强,智能建造打开公司技术应用新场景】1)业务安全性:基石业务以公建市政类为主,受地产影响较小,主要客户包括政府、公共设施开发企业等高信用客户,业绩兑现预计较传统企业更为安全。 2)智能建造:公司参股国家虚拟现实创新中心,持续赋能建筑全产业链数字化智慧化转型,随着智能建造试点铺开(含青岛),公司有望凭借BIM+VR+AR核心设计工法顺应产业新变革打开公司技术应用新场景,订单及业务成长可期。 【风险提示】在手订单执行不及预期、未来资产和信用减值风险、资产负债率较高风险。