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【浙商建筑交运匡培钦丨重大推荐】德才股份:把握底部加仓机会!目标价53元!r

2022-09-28未知机构向***
【浙商建筑交运匡培钦丨重大推荐】德才股份:把握底部加仓机会!目标价53元!r

【浙商建筑交运匡培钦丨重大推荐】德才股份:把握底部加仓机会!目标价53元!建筑全产业链精品企业,三大新引擎拉动业绩高增长,在手订单85亿! 在手订单85亿,短期有业绩,三大新业务打开利润空间,中长期有空间! 【公司基本盘稳健,经营表现α属性凸显,22H1新签倍增/在手充裕】 德才股份是山东省唯一建筑装饰上市企业,主业覆盖装饰(内装、幕墙、古建筑、智能化)、房建、市政、设计建筑全产业链,拥有建筑+施工、装饰设计+施工全产业链资质。 公司以公建内装设计及施工为主业,以设计驱动订单,过去五年业绩CAGR+21%左右,22H1经营表现显著优于装饰装修板块同行,基本盘稳健,α属性凸显。 22H1公司新签订单47亿元,同比高增161%;在手订单85亿元,成长动能充足。 【老旧小区改造、仿古建筑修缮、高性能门窗制造三大新业务拉动高增长】 老旧小区改造:十四五时期全国小区旧改市场规模超3.5万亿元,年均规模超过7000亿元,山东省内十四五期间老旧小区改造潜在市场规模约 2086亿元,同时小区旧改项目回款条件优秀、客户信用高,有望成为公司业务新增长极。 历史风貌建筑修缮:公司是唯一全资质上市企业,竞争格局优质赛道,项目利润率接近传统建筑工程施工项目的2倍,有望拉动公司业务盈利能力。 高性能门窗制造:十四五存量房精装市场达3万亿元,年复合增长率在20%以上,有望带动高档门窗市场持续朝阳。公司高性能系统门窗自造生产线预计2023年底投产,将为公司带来年均3.55亿元的营收增量。 【盈利预测及估值】 我们预计22-24年公司归母净利1.53/2.14/2.90亿元,同比+9.25%/+40.26%/+35.45%,对应PE分别14.58倍、10.39倍、7.67倍,我们保守估测,22-24年业绩复合增速38%。 基于PEG估值视角,公司当前对应PEG仅为0.39,估值水平处于低估区间,价值亟待发现,首次覆盖,给予“买入”评级。