安信军工周观察：美高超音速导弹完成实弹测试，全国产Ku频段高通量机载卫通终端试飞成功

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年01月08日 国防军工 行业周报 安信军工周观察：美高超音速导弹完成实弹测试，全国产Ku频段高通量机载卫通终端试飞成功 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.5 -2.3 -0.8 绝对收益 -3.2 2.3 -18.2 张宝涵 分析师 SAC执业证书编号：S1450522030001 zhangbh@essence.com.cn 相关报告 秣马厉兵，稳中求进——2023军工投资机会展望：战略配置军工白马，重视国产化无人化 2023-01-04 安信军工周观察：解放军组织台海诸军兵种联合火力打击演练，航天科技集团全年完成54次发射 2023-01-03 安信军工周观察：国防部严正回应美2023财年国防授权法案，中俄举行“海上联合-2022”军事演习 2022-12-25 安信军工周观察：中国长征火箭年发射次数首次迈上50大关，沈飞全力推动年度目标实现 2022-12-19 安信军工周观察：国防部回应美对华军力评估及对台军售，我国实现“一箭十四星”海上发射 2022-12-12 本周核心观点： 1）美国高超音速导弹完成实弹测试，实用性受外界质疑。据中国国防报1月3日报道，美国空军于上月完成AGM-183A高超音速导弹实弹测试。AGM-183A高超音速导弹由一架B-52H轰炸机携带升空，在加利福尼亚海岸附近上空发射。导弹完成规划的飞行任务后，在目标区域引爆，达到预期效果。此次试射成功，意味着美军迎来首款具备实战能力的高超音速武器。测试结束后，美媒宣称，“AGM-183A将成为美军第一款达到作战状态的高超音速武器”。AGM-183A高超音速导弹又名“空射快速响应武器（ARRW）”，是由美国空军主导研制的一款高超音速助推滑翔式武器。该导弹长约5.9米，直径0.66米，发射重量超过2吨。导弹由载机携带并发射，射程超过900千米，飞行速度超过5马赫，主要用于打击导弹阵地、防空设施、中大型建筑物等高价值固定目标。AGM-183A高超音速导弹的独特之处在于其采用“战术助推滑翔器（TBG）”弹头，它由美国国防部高级研究计划局和美国空军研究实验室联合研制。外界对于AGM-183A高超音速导弹的实用性并不看好。由于研制时间较晚，AGM-183A高超音速导弹相比俄“匕首”高超音速导弹，更具技术优势。然而当前俄“匕首”高超音速导弹已经投入实战，而AGM-183A高超音速导弹初具打击能力，何时列装尚未可知。近年来各国装备迭代速度加快，面对持续紧张的国际局势与外部威胁，“十四五”期间我国全军加快武器装备现代化建设，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。 2）全国产Ku频段高通量机载卫通终端试飞成功，我国迈进自主可控“空中互联网”时代。根据航天科技集团报道，1月2日，装有我国首套完全国产自主Ku频段高通量机载卫通终端的高速空地互联飞机试飞成功。该架飞机加装的Ku频段高通量机载宽带卫通终端及改装方案均由中国航天科技集团有限公司五院航天恒星等国内厂商自主研发设计，并由民航华东地区管理局进行适航审定，这意味着具有完全自主知识产权的卫星通信解决方案在中国民航客机上首次实现了高速互联网接入，开启了我国自主可控的“空中互联网”时代，在践行民航“新基建”战略的道路上迈出了关键的一步。卫本次试飞中实测效果达到最高下载200Mbps、上传20Mbps的通信速率，具有带宽大、网速快、高可靠等特点，可为机上后舱乘客、前舱各类飞行数据传输等提供高速实时网络通信服务。本次试飞成功，是我国民航飞机改装设计、卫星通信产品研制、卫星运营等领域多个优势厂家通力合作的典范，真正实现了机载卫星通信业务的端到端自主可控，是我国机载卫星通信领域的重大里程碑。我国当前高度重视航天领域建设工作，卫星通信终端不断取得突破，预计相关产业链景气度将持续提升。 -36%-26%-16%-6%4%14%24%34%2022-012022-052022-092023-01国防军工沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563376 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/国防军工 重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向： 1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【迈信林】。 2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。 3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。 4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。 5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【中简科技】、【抚顺特钢】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中兵红箭】、【光威复材】等。 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报/国防军工 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 国防军工板块一周行情回顾................................................... 4 1.1. 一周板块表现 ......................................................... 4 1.2. 一周个股表现 ......................................................... 4 2. 本周观点................................................................... 5 3. 重点公司估值............................................................... 6 4. 主要军工ETF份额和板块融资余额............................................. 6 5. 投资主线................................................................... 6 6. 本周重要公告及行业新闻..................................................... 7 6.1. 本周重要公告 ......................................................... 7 6.2. 本周行业新闻 ......................................................... 8 图表目录 图1. 本周行业表现 ............................................................ 4 表1： 本周行业及个股表现 ..................................................... 4 表2： 军工ETF基金份额情况 ................................................... 6 表3： 融资买入额及融资余额情况 ............................................... 6 表4： 投资主线：关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等 ..................... 7 表5： 本周公司公告 ........................................................... 7 表6： 本周行业新闻 ........................................................... 8 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 行业周报/国防军工 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.国防军工板块一周行情回顾 1.1.一周板块表现 本周中证军工指数上涨2.05%，安信军工科创精选指数上涨6.36%，科创50指数上涨3.25%，上证综指上涨2.21%，沪深300上涨2.82%。 从行业来看，本周国防军工指数上升2.06%，在29个中信一级行业中排第20位。 图1.本周行业表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.2.一周个股表现 本周板块涨幅前五的个股是：航锦科技（15.17%）、北方导航（12.5%）、国光电气（12.1%）、广东宏大（12.02%）、盛路通信（10.67%）。 跌幅前五的标的个股是：新兴装