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天然气周报:全球气价延续下行走势

2023-01-01潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁、裴紫叶华泰期货在***
天然气周报:全球气价延续下行走势

期货研究报告|天然气周报2023-01-01 全球气价延续下行走势 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 美国市场:天气预期持续温和,NYMEXHH期货价格延续下行走势 虽然美国部分产区正在遭受冰冻天气的侵袭,但天气预报显示,未来两周,美国大部地区天气温和,致使美国地区气价震荡下行。 本周五(12月30日),纽约商品交易所(NYMEX)HenryHub天然气期货主力合约结算价格为4.475美元/百万英热单位,较上周五(12月23日)下降11.89%。 西北欧市场:市场供需格局持续宽松,西北欧气价继续下行 在消费端,天气预报显示,1月初,西北欧大陆地区的气温将有所上升,采暖需求将�现下滑;与此同时,地区风力将有所增加,致使气电需求有所下降。在供给端,地区供应量保持稳定。 本周五(12月30日),洲际交易所(ICE)TTF天然气期货主力合约结算价格为 76.315欧元/MWh(约合23.939美元/百万英热单位),较上周五(12月23日)下降8.03%;ICENBP天然气期货主力合约结算价格为186.05便士/Thm(约合22.503美元/百万英热单位),较上周五下降7.03%。 东北亚市场:冬季气温相对温和,NYMEXLNGJKM(Platts)期价震荡下行 目前,北半球冬季气温温和,致使终端消费相对疲弱。同时,部分企业的库存水平较高,现货采购兴趣疲弱。叠加欧洲气价下行的影响,东北亚气价震荡下行。 本周五(12月30日),纽约商品交易所(NYMEX)LNGJKM(Platts)主力期货合约结算价格为29.515美元/百万英热单位,较上周五(12月23日)上升4.96%。 中国市场:下游需求持续清淡,中国LNG市场价格持续下行 本周,国内LNG市场整体偏弱为主。中石油直供西北部分液厂的原料气将进行竞拍,据了解此次竞拍起拍价较上一期已有所下滑,因此竞拍结果较上一期下滑的概率亦较大,这将对西北等地LNG市场气氛产生一定的偏空影响。另外由于特殊因素以及节假日等影响,终端开工水平有所下滑,需求难有明显好转现象。 本周五(12月30日),卓创评估的中国LNG地区成交均价为6733.15元/吨,较上周五(12月23日)下降8.28%。 ■策略 本周,国际气价集体下行,建议以逢低做多为主。国内市场价格涨势放缓,建议以观 望为主。 ■风险 东欧政治对抗持续,国内寒潮天气持续,国内疫情管控措施调整 目录 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位5 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位5 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位6 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位6 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位:美元/百万英热单位6 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位:美元/百万英热单位6 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格6 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格6 图9:NYMEXHH天然气期货合约持仓量丨单位:张7 图10:美国活跃天然气钻机数量丨单位:座7 图11:美国LNG�口终端对原料气需求丨单位:十亿立方英尺/日7 图12:美国天然气储气库库存量丨单位:十亿立方英尺7 图13:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位7 图14:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位:美元/百万英热单位7 图15:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位8 图16:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位:美元/百万英热单位8 图17:西北欧大陆地区天然气主要进口渠道丨单位:GWH/日8 图18:欧盟国家天然气库存量丨单位:TWH8 图19:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格(DAYAHEAD)丨单位:欧元/MWH8 图20:ICEEUA(欧盟碳排放配额)期货主力合约结算价格丨单位:欧元/吨8 图21:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位:美元/百万英热单位9 图22:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约M1-M2|单位:美元/百万英热单位9 图23:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位:美元/百万英热单位9 图24:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约远期曲线丨单位:美元/百万英热单位9 图25:中国LNG综合到岸价格指数丨单位:点9 图26:中国LNG市场价格丨单位:元/吨9 图27:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨10 图28:中国LNG工厂周均开工负荷率丨单位:%10 图29:中国LNG工厂周度产量和LNG接收站周度槽批量|单位:万吨10 图30:中国LNG工厂周度库存量|单位:万吨10 表1:全球分区域天然气价格5 表1:全球分区域天然气价格 市场 价格 12月30日 12月23日 周环比变动 美国 (美元/百万英热单位) NYMEXHH期货 4.475 5.079 -11.89% HenryHub现货 3.52 7.15 -50.77% 基差 -0.955 2.071 -3.026 西北欧 TTF价格(欧元/MWh) ICETTF期货 76.315 82.977 -8.03% TTF现货 75.57 83 -8.95% 基差 -0.75 0.02 -0.77 NBP价格(英镑/Thm) ICENBP期货 186.05 200.11 -7.03% NBP现货 180.00 155.00 16.13% 基差 -6.05 -45.11 39.06 东北亚 NYMEXLNGJKM(Platts)(美元/百万英热单位) 29.515 28.12 4.96% 中国LNG综合进口到岸价格指数 12月25日 217.96 12月18日 270.16 -19.32% 中国LNG地区成交均价(元/吨) 6733.15 7340.61 -8.28% 区域价差 (美元/百万英热单位) NYMEXJKM-NYMEXHH 25.04 23.041 1.999 NYMEXJKM-ICETTF 5.576 2.308 3.268 ICETTF-NYMEXHH 19.464 20.733 -1.269 ICENBP-ICETTF -1.436 -1.699 0.263 数据来源:WindRefinitivBloombergSHPGX卓创资讯华泰期货研究院 区域价差: 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindBloomberg华泰期货研究院数据来源:WindRefinitivBloomberg华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场: 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位:美元/百万英热单位 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位:美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货(左轴) 美元指数(右轴) 12120 115 10110 8105 100 695 90 485 280 75 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 070 美元/百万英NYMEXHH期货(左轴) WTI原油期货(右轴) 热单位 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:NYMEXHH天然气期货合约持仓量丨单位:张图10:美国活跃天然气钻机数量丨单位:座 2000000 1500000 1000000 500000 0 600000 总持仓量(左轴) 非商业多头持仓量(右轴) 非商业空头持仓量(右轴) 500000 400000 300000 200000 100000 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20