海外周报系列2022年第53周：元春始风华，万象启新朝

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 元春始风华，万象启新朝 海外周报系列2022年第53周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队 2023年1月2日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指 （+1.21%），恒生科技（+0.11%），恒生大型股 （+1.18%），恒生中型股（+1.10%），恒生小型股 （+2.11%），恒生中国企业指数（+0.93%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前三为 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 200% 150% 100% 50% 0% -50% 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,871.63 -224.95 -5.49% 华西海外40指数 198.02 42.99 27.73% 恒生指数 19,781.41 -8,408.34 -29.83% 恒生医疗保健业（+3.64%)、恒生公共事业（+2.01%)、恒生综合业（+1.99%)，跌幅前三为恒生电讯业（-0.94%)、恒生必须性消费（-0.11%)、恒生非必须性消费（+0.07%)。 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 2）行业数据 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为902.12亿元，其中买入成交金额为487.18亿元，卖出成交金额为414.94亿元，本周净流入72.24亿元。截至12月30日，港股通年累计净流入金额为3,358.95亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、能源业，净买入金额分别为295.13、175.67、132.05、96.14、55.94亿元，净卖出Top3为恒生金融业、电讯业、工业，净买入金额分别为-12.16、3.96、5.98亿元。 截至12月30日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5485.84、4930.20、2722.22、2100.17、1504.12亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数与主要板块均有所上升。12月26日，国务院联防联控机制综合组印发 《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，将新型冠状病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，同时出入境政策将全面放开，利好出境旅行及海外贸易。30日金融稳定法草案公开征求意见，将防范化解重大风险一些措施上升为法律层面长效机制，随着立法的完善，将进一步保障我国金融体系的稳健运行。 后市建议重点围绕5个逻辑主线布局：（1）入境政策放开，境内+境外旅游即将复苏，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）、同城旅行（0780.HK）；（2）鼓励职业教育、成人教育的新政策出台，受益标的包括中教控股（0839.HK）和中国东方教育 （0667.HK）；（3）圣诞、元旦双节来临，线下门店消费回升，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361° （1361.HK）；（4）节日气氛带动，各地堂食客流回暖，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）。（5）元宇宙赛道前景广阔头部企业先发优势明显，受益标的为腾讯控股(0800.HK)、网易-S （9999.HK）；（6）平台政策激励本地生活步入疫后复苏阶段，受益标的为美团-W （3690.HK）； 4）风险提示 •疫情局部反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+1.21%），恒生科技（+0.11%），恒生大型股（+1.18%），恒生中型股（+1.10%），恒生小型股（+2.11%），恒生中国企业指数 （+0.93%）。 本周港股主要板块普遍上涨，其中涨幅前三为恒生医疗保健业（+3.64%)、恒生公共事业 （+2.01%)、恒生综合业（+1.99%)，跌幅前三为恒生电讯业（-0.94%)、恒生必须性消费（-0.11%)、恒生非必须性消费（+0.07%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 2.50% 周涨跌幅(%) 4.00% 周涨跌幅(%) 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至12月30日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.121X（80.08%），恒生科技PE48.401X（86.99%），恒生大型股PE9.739X（63.82%），恒生中型股PE10.550X（97.15%），恒生小型股PE15.736X （100%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（23.58%）、恒生必需性消费（97.56%）、恒生地产建筑业（96.34%）、恒生资讯科技业（84.15%）、恒生电讯业（52.44%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（62.50%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 60 50 40 30 20 10 0 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为902.12亿元，其中买入成交金额为487.18亿元，卖出成交金额为414.94亿元，本周净流入72.24亿元。截至12月30日，港股通年累计净流入金额为3,358.95亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、能源业，净买入金额分别为295.13、175.67、132.05、96.14、55.94亿元，净卖出Top3为恒生金融业、电讯业、工业，净买入金额分别为-12.16、-3.96、5.98亿元。 截至12月30日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5485.84、4930.20、2722.22、2100.17、1504.12亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 350 300 250 200 150 100 50 0 净买入(亿元) -50 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（33.85亿元）、药明生物 （10.58亿元）、美团-W（6.81亿元）、建设银行（3.53亿元）、中国移动（3.16亿元）、旭辉控股集团（2.01亿元）、中国平安（1.81亿元）、中国联通（1.31亿元）、先声药业 （1.12亿元）、海底捞（1.07亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为美团-W25.16亿元）、腾讯控股（19.16亿元）、盈富基金（8.79亿元）、香港交易所（7.93亿元）、中国联通（7.07亿元）、碧桂园服务（6.9亿元）、快手-W（6.57亿元）、药明生物（6.46亿元）、友邦保险（5.52亿元）、华虹半导体（4.66亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 净买入额(亿元） 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：新冠调整为乙类乙管，出入境政策全面放开 12月26日，国务院联防联控机制综合组当日印发《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》。方案指出，综合评估病毒变异、疫情形势和我国防控基础等因素，我国已具备将新型冠状病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”的基本条件。根据方案，2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。 （来源：新华社） 点评： 方案发布后，国家各个机构开始快速响应、有序启动机制。国家移民管理局、海关总署等先后发布公告，宣布2023年1月8日起全面放开出入境限制。政策放开或将进一步加速国内新冠感染人数的达峰，但同时国内生产、生活恢复的节奏速率亦有望快于预期。 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：金融稳定法草案公开征求意见 12月27日，金融稳定法草案27日提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议。这是该草案首次提请全国人大常委会会议审议。12月30日，《中华人民共和国金融稳定法（草案）》（下称《草案》）公开征求意见，截止日期为2023年1月28日。（来源：金融界，中国基金报） 点评： 近年来，防范化解重大风险攻坚战取得重要阶段性成果，金融风险整体收敛，一些行之有效的实践做法有必要上升为法律层面的长效机制。此次金融稳定法草案，坚持问题导向和系统观念，着力完善金融风险事前防范、事中化解和事后处置全流程全链条制度安排，明确相关职责和措施；坚持市场化法治化方向，压实相关方的风险处置责任，既防范系统性风险，又防范道德风险；坚持权责一致，立足国情，依法合理界定职责分工，健全协调配合的工作机制。 01投资要点 目录