海外周报系列2022年第46周：美国通胀回落，疫情防控措施优化

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 美国通胀回落，疫情防控措施优化 海外周报系列2022年第46周 朱芸执业证书编号：S1120522040001梁昭晋执业证书编号：S1120522080001 华西海外团队2022年11月13日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指 （+7.00%），恒生科技（+6.97%），恒生大型股 （+7.21%），恒生中型股（+6.43%），恒生小型股 （+5.17%），恒生中国企业指数（+7.02%）。 本周港股主要板块均有反弹，其中涨幅前五为恒生原材料业（+13.30%)、恒生地产建筑业 （+11.53%)、恒生金融业（+8.54%)、恒生工业 （+7.70%)、恒生资讯科技业（+6.81%)。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 20%华西海外40指数 10% 恒生指数 沪深300指数 0% 2022/5/15 10% 2022/6/24 2022/8/32022/9/122022/10/22 20% 30% 40% - - - - -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,788.44 -200.16 -5.02% 华西海外40指数 143.10 -35.59 -19.92% 恒生指数 17,325.66 -2,573.11 -12.93% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1891.59亿元，其中买入成交金额为998.27亿元，卖出成交金额为893.32亿元，本周净流入104.95亿元。截至11月11日，港股通年累计净流入金额为3182.51亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费、地产建筑业、金融业,净买入金额分别为62.49、49.24、32.10、30.16、14.86亿元，净卖出Top3为恒生电讯业、综合企业、公用事业,净买入金额分别为-0.90、0.28、3.73亿元。 截至11月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗 保健业、能源业,最新持股市值分别为4547.7、4489.66、2298.41、1717.72、1411.12亿元。 3）投资建议 美国劳工部发布数据显示，10月CPI同比+7.7%，低于市场预期的7.9%，美联储公开市场委员会委员、费城联储主席哈克表示，鉴于此前已经实现的加息幅度，随着政策利率达到足够限制性的位置，预期美联储将放缓加息的步伐。 国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，要求落实党中央部署，积极稳妥抓好防控措施的优化调整。 随着疫情防控措施优化、电商大促步入尾声与线下消费稳步复苏，后市建议重点围绕6个逻辑主线进行布局：（1）双十一大促直播电商展现高景气，受益标的为快手-W（1024.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）；（2）数字经济赋能实体经济迎来发展良机，受益标的为腾讯控股 （0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）；（3）人行放宽货币信贷民企融资政策落地，受益标的为华润置地（1109.HK）、中国海外发展（0688.HK）；（4）防控措施优化叠加海口免税城销售火爆，受益标的为中国中免（1880.HK）；（5）出行需求边际好转与冬季旺季来临催化，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和奈雪的茶 （2150）；（6）大促消化渠道库存与冬装销售向好，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁 （2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361度（1361.HK）。 4）风险提示 •疫情局部反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •三季报业绩未及预期 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+7.00%），恒生科技（+6.97%），恒生大型股（+7.21%），恒生中型股（+6.43%），恒生小型股（+5.17%），恒生中国企业指数 （+7.02%）。 本周港股主要板块均有反弹，其中涨幅前五为恒生原材料业（+13.30%)、恒生地产建筑业 （+11.53%)、恒生金融业（+8.54%)、恒生工业（+7.70%)、恒生资讯科技业（+6.81%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 周涨跌幅(%) 8.00% 7.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 周涨跌幅(%) 14.00% 12.00% 6.00% 10.00% 5.00% 8.00% 4.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至11月11日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE8.780X（12.60%），恒生科技PE40.333X（62.60%），恒生大型股PE8.511X（11.38%），恒生中型股PE8.911X（39.02%），恒生小型股PE13.592X （96.75%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（14.02%）、恒生必需性消费（41.06%）、恒生地产建筑业（89.02%）、恒生资讯科技业（16.26%）、恒生电讯业（5.69%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（36.61%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 45 120.00% 140 100.00% 4035 100.00% 120 90.00%80.00% 30 80.00% 100 70.00% 2520 60.00% 8060 60.00%50.00%40.00% 15 40.00% 40 30.00% 10 5 20.00% 20 20.00%10.00% 0 0.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 注：恒生非必需性消费板块PE（TTM）估值为负数而赋值为0 港股通：本周港股通累计成交总金额为1891.59亿元，其中买入成交金额为998.27亿元，卖出成交金额为893.32亿元，本周净流入104.95亿元。截至11月11日，港股通年累计净流入金额为3182.51亿元。 港股通:当日成交金额(人民币) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 港股通:当日买入成交净额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费、地产建筑业、金融业,净买入金额分别为62.49、49.24、32.10、30.16、14.86亿元，净卖出Top3为恒生电讯业、综合企业、公用事业,净买入金额分别为-0.90、0.28、3.73亿元 截至11月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为4547.7、4489.66、2298.41、1717.72、1411.12亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（44.76亿元）、香港交易所（22.99亿元）、药明生物（22.73亿元）、快手-W（8.36亿元）、盈富基金（7.78亿元）、恒生中国企业（4.99亿元）、龙湖集团（4.78亿元）、建设银行（3.61亿元）、小鹏汽车-W （3.57亿元）、南方恒生科技（2.93亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（278.84亿元）、药明生物（88.13亿 元）、美团-W（83.95亿元）、香港交易所（33.83亿元）、快手-W（25.01亿元）、比亚迪股份 （14.81亿元）、理想汽车-W（13.9亿元）、南方恒生科技（10.15亿元）、李宁（9.48亿元）、龙湖集团（7.95亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 300 250 200 150 100 50 0 净买入额(亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：美国10月CPI数据低于预期，新冠肺炎疫情防控措施优化 2022年11月11日，美国劳工部发布数据显示，10月消费者价格指数同比上涨7.7%，低于9月份的8.2%和市场预期的7.9%，也创下了年初以来的最小涨幅。不含食品和能源的核心CPI同比上涨6.3%，同样从9月触及的40年高点回落。（来源：财联社） 2022年11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。党中央对取消入境航班熔断机制等二十条进一步优化防控工作的措施作出重要部署、提出明确要求，各地各部门要不折不扣把各项优化措施落实到位。（来源：国家卫健委） 点评： 美联储公开市场委员会委员、费城联储主席哈克表示，接下来的几个月里，鉴于此前已经实现的加息幅度，随着政策利率达到足够限制性的位置，预期美联储将放缓加息的步伐。 国务院副总理孙春兰指出，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，基于对病毒变异和传播规律的把握和近三年来各地防控经验的总结，是稳中求进、走小步不停步、符合我国国情、更加科学精准的举措，不是放松、更不是“躺平”，各地要结合实际操作好，加强政策解读、培训指导，确保落实到位。。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 13 08 风险提示