海外周报系列2022年第33周：中报压力仍待消化，下半年复苏势头不改

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用证券研究报告 中报压力仍待消化，下半年复苏势头不改 海外周报系列2022年第33周 朱芸执业证书编号：S1250517030001 华西海外团队 2022年8月14日 01投资要点 目录 contents 1 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数有所调整，恒生综指（-0.15%），恒生科技（-1.49%），恒生大型股（- 0.25%），恒生中型股（+0.51%），恒生小型股（- 0.41%），恒生中国企业指数（-0.65%）。 本周港股主要板块涨跌互现，恒生一级行业涨 幅前五为恒生能源业（+5.76%）、恒生原材料业 （+4.28%）、恒生电讯业（+2.59%）、恒生综合业 （+2.23%）、恒生金融业（+1.03%），跌幅前三为恒生医疗保健业（-2.16%）、恒生资讯科技业（-1.85%）、恒生工业（-1.35%）。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数HSI.HI 沪深300指数000300.SH 20% 15% 10% 5% 2022/5/16 2022/5/19 2022/5/22 2022/5/25 2022/5/28 2022/5/31 2022/6/3 2022/6/6 2022/6/9 2022/6/12 2022/6/15 2022/6/18 2022/6/21 2022/6/24 2022/6/27 2022/6/30 2022/7/3 2022/7/6 2022/7/9 2022/7/12 2022/7/15 2022/7/18 2022/7/21 2022/7/24 2022/7/27 2022/7/30 2022/8/2 2022/8/5 2022/8/8 2022/8/11 0% -5% -10%数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,191.15 202.55 5.08% 华西海外40指数 172.22 -6.99 -3.90% 恒生指数 20,175.62 276.85 1.39% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为712.80亿元，其中买入成交金额为366.88亿元，卖出成交金额为345.91亿元，本周净流入20.97亿元。截至8月13日，港股通年累计净流入金额为1838.61亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生电讯业、恒生地产建筑业、恒生原材料业、恒生工业、恒生综合企业，净买入金额分别为18.92、14.37、5.53、4.44、0.47亿元，净卖出Top3为恒生非必需性消费、恒生医疗保健业、恒生金融业，净买入金额分别为-9.18、-4.14、-4.04亿元。 截至8月13日，港股通持股市值Top5为恒生金融业、恒生资讯科技业、恒生非必需性消费业、恒生医疗保健业、恒生能源业，最新持股市值分别为4961.43、4679.00、2625.15、1578.46、1375.82亿元。 3）投资建议 两地证监会发布联合公告优化沪深港通交易日历，预计可将目前无法交易的天数减少约一半，能够较好地满足境内外投资者参与两地资本市场权益资产配置的合理需求，有利于进一步完善内地与香港股票市场交易互联互通机制；证监会回应个别中国企业宣布启动自美退市新闻，表明将与境外有关监管机构共同维护企业和投资者合法权益。 本周港股主要指数迎来调整，互联网、可选消费、教育板块均有调整，我们认为，港股重点板块及公司陆续披露中期业绩，重点关注个股中报表现及下半年复苏预期。 随着中报业绩落地、监管预期平稳与线下消费持续复苏，后市建议重点围绕4个逻辑主线布局：（1）中期业绩发布且中报表现超预期，受益标的为创科实业（0669.HK）、李宁 （2331.HK）；（2）7月饰品板块经营数据向好，受益标的为周生生（0116.HK）、周大福 （1929.HK）；（3）直播电商赛道高景气、大促活动提振消费需求，受益标的为快手-W （1024.HK）；（4）视频产业链生态愈发健康头部平台充分受益，受益标的为爱奇艺（IQ.O）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）。 4）风险提示 •疫情反弹 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •企业中报业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 4 08 风险提示 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数有所调整，恒生综指（-0.15%），恒生科技（-1.49%），恒生大型股（-0.25%），恒生中型股（+0.51%），恒生小型股（-0.41%），恒生中国企业指数 （-0.65%）。 本周港股主要板块涨跌互现，恒生一级行业涨幅前五为恒生能源业（+5.76%）、恒生原材料业（+4.28%）、恒生电讯业（+2.59%）、恒生综合业（+2.23%）、恒生金融业（+1.03%），跌幅前三为恒生医疗保健业（-2.16%）、恒生资讯科技业（-1.85%）、恒生工业（-1.35%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 周涨跌幅(%) 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 周涨跌幅(%) -2.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至8月13日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE9.30X（9.84%），恒生科技PE43.05X（91.39%），恒生大型股PE9.38X（9.84%），恒生中型股PE8.72X（10.25%），恒生小型股PE10.83X（47.95%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（4.92%）、恒生必需性消费业（61.07%）、恒生地产建筑业（40.57%）、恒生资讯科技业（84.02%）、恒生电讯业（25.82%）、恒生非必需性消费业（98.77%）、恒生医疗保健业（21.20%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 50 100.00% 300 120.00% 4540 90.00%80.00% 250 100.00% 35 70.00% 200 80.00% 30 60.00% 25 50.00% 150 60.00% 2015 40.00%30.00% 100 40.00% 10 20.00% 50 20.00% 5 10.00% 0 0.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为712.80亿元，其中买入成交金额为366.88亿元，卖出成交金额为345.91亿元，本周净流入20.97亿元。截至8月13日，港股通年累计净流入金额为1838.61亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) -200 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生电讯业、恒生地产建筑业、恒生原材料业、恒生工业、恒生综合企业，净买入金额分别为18.92、14.37、5.53、4.44、0.47亿元，净卖出Top3为恒生非必需性消费、恒生医疗保健业、恒生金融业，净买入金额分别为-9.18、-4.14、-4.04亿元。 截至8月13日，港股通持股市值Top5为恒生金融业、恒生资讯科技业、恒生非必需性消费业、恒生医疗保健业、恒生能源业，最新持股市值分别为4961.43、4679.00、2625.15、1578.46、1375.82亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 6000 25 5000 20 4000 15 3000 10 2000 5 1000 0 0 -5 -10 -15 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股(19.68亿元）、中国移动 （17.01亿元）、天齐锂业（6.67亿元）、舜宇光学科技（2.85亿元）、华虹半导体（1.76亿元）、中国电信（1.59亿元）、中国电力（1.32亿元）、中国神华（1.32亿元）、比亚迪股份 （1.15亿元）、信达生物（0.76亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（114.74亿元）、比亚迪股份（10.22亿元）、中国移动（9.70亿元）、天齐锂业（6.67亿元）、新东方在线（5.24亿元）、中国海外发展（5.05亿元）、碧桂园服务（4.41亿元）、特步国际（4.31亿元）、协鑫科技（3.27亿元）、中国电力（2.71亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 25 20 15 10 5 0 140 120 100 80 60 40 20 0 净买入额(亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：两地证监会发布联合公告优化沪深港通交易日历，证监会回应个别中国 企业自美退市 8月12日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布关于同意沪深港通交易日历优化安排的联合公告，沪深港将同时开放目前两地市场因不满足结算安排而关闭的共同交易日，两地交易所和登记结算机构将制定相应风险管理措施。（来源：证监会发布） 8月12日，证监会有关部门负责人回应个别中国企业宣布启动自美退市新闻，表示中国证监会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。（来源：证监会发布）点评： 两地证监会关于同意沪深港通交易日历优化安排的联合公告，预计可将目前无法交易的天 数减少约一半，能够较好地满足境内外投资者参与两地资本市场权益资产配置的合理需求，有利于进一步完善内地与香港股票市场交易互联互通机制，进一步扩大资本市场高水平双向开放；证监会负责人回应个别中国企业自美退市新闻，表明将与境外有关监管机构共同维护企业和投资者合法权益。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股