海外周报系列2022年第51周：中央经济会议召开，定调积极提振信心

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 中央经济会议召开，定调积极提振信心 海外周报系列2022年第51周 朱芸执业证书编号：S1120522040001梁昭晋执业证书编号：S1120522080001 华西海外团队 2022年12月17日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有回调，恒生综指 （-2.24%），恒生科技（-5.04%），恒生大型股（-2.35%），恒生中型股（-1.81%），恒生小型股（-1.66%），恒生中国企业指数（-2.92%）。 本周港股主要板块普遍调整，跌幅前五为恒生资讯科技业（-4.21%)、恒生医疗保健业 （-3.24%)、恒生原材料业（-2.86%)、恒生非必需性消费（-2.55%)、恒生地产建筑业（-2.45%)。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 200% 150% 100% 50% 0% -50% 202数0/据1/1来源：202w0i/n7/d1、华西202证1/券1/1研究所2021/7/12022/1/12022/7/1 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,954.23 -142.36 -3.47% 华西海外40指数 161.91 28.20 21.09% 恒生指数 19,450.67 -8,739.08 -31.00% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1,869.91亿元，其中买入成交金额为955.42亿元，卖出成交金额为914.49亿元，本周净流入40.93亿元。截至12月16日，港股通年累计净流入金额为3,293.01亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、能源业，净买入金额分别为48.66、23.36、13.71、9.88、3.54亿元，净卖出Top3为恒生金融业、电讯业、工业，净买入金额分别为-105.84、-13.7、-7.19亿元。 截至12月16日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5342.05、4811.07、2644.28、2045.28、1591.64亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数与主要板块均有所回调。中央工作经济会议于12月15日-16日在北京举 行，政策定调积极、加大调控力度、提振信心。会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢靠，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深，同时也提出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。12月15日，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)表示，有史以来第一次获得了不设限检查和调查中国公司的权限，消除了约200家中国公司可能被迫从美国证券交易所退市的风险。同日，美联储宣布再度加息,单次加息幅度降低为50个基点，与预期一致。预计在美国核心通胀压力得到缓解前，美联储货币政策转向可能性较小。 随着各行各业稳定复苏，恢复和扩大消费，后市建议重点围绕6个逻辑主线布局：（1）行 业提价通道明确头部平台经营向好，受益标的为爱奇艺(IQ.O)、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、快 手-W（1024.HK）；（2）游戏出海景气度高龙头厂商壁垒稳固，受益标的为腾讯控股 （0700.HK）、网易-S（9999.HK）；（3）防疫政策边际放松，多地客流量持续提升，旅游业将迎来改善，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）;（4）防控优化显著提升线下门店消费，加上居民健康意识提升和体育消费政策支持，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361° （1361.HK）；（5）疫后客流复苏叠加世界杯夜市带动，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）；（6）地产政策积极信号不断释放，防控优化促进消费恢复，利好家电需求，受益标的为海尔智家 （6690.HK）和海信家电（0921.HK）。 4）风险提示 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有回调，恒生综指（-2.24%），恒生科技（-5.04%），恒生大型股（-2.35%），恒生中型股（-1.81%），恒生小型股（-1.66%），恒生中国企业指数 （-2.92%）。 本周港股主要板块普遍调整，其中涨幅前三为恒生能源业（+1.58%)、恒生综合业 （+0.69%)、恒生电讯业（+0.22%)，跌幅前三为恒生资讯科技业（-4.21%)、恒生医疗保健业 （-3.24%)、恒生原材料业（-2.86%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% 周涨跌幅(%) 2.00% 周涨跌幅(%) 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00%-5.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至12月16日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.019X（74.39%），恒生科技PE48.045X（86.99%），恒生大型股PE9.607X（52.44%），恒生中型股PE10.614X（98.78%），恒生小型股PE15.351X （98.37%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（28.46%）、恒生必需性消费（97.15%）、恒生地产建筑业（99.59%）、恒生资讯科技业（78.86%）、恒生电讯业（56.1%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（56.25%）。 PE(TTM) 分位数 PE(TTM) 分位数 60 120.00% 100.00% 140 120 100 80 60 40 20 0 120.00% 50 100.00% 40 80.00% 80.00% 30 60.00% 60.00% 20 40.00% 40.00% 10 20.00% 20.00% 0 0.00% 0.00% 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1,869.91亿元，其中买入成交金额为955.42亿元，卖出成交金额为914.49亿元，本周净流入40.93亿元。截至12月16日，港股通年累计净流入金额为3,293.01亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、能源业，净买入金额分别为48.66、23.36、13.71、9.88、3.54亿元，净卖出Top3为恒生金融业、电讯业、工业，净买入金额分别为-105.84、-13.7、-7.19亿元。 截至12月16日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5342.05、4811.07、2644.28、2045.28、1591.64亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 6000 5000 4000 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、华西证券研究所 -120 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为美团-W（22.21亿元）、腾讯控股 （7.56亿元）、碧桂园服务（6.51亿元）、友邦保险（5.52亿元）、华虹半导体（4.66亿元）、香港交易所（4.17亿元）、恒生中国企业（3.4亿元）、比亚迪股份（3.22亿元）、小鹏汽车-W （2.89亿元）、中芯国际（2.29亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为快手-W（19.57亿元）、碧桂园（10.74亿元）、 碧桂园服务（10.15亿元）、香港交易所（10.12亿元）、中国联通（9.94亿元）、友邦保险 （5.52亿元）、华虹半导体（4.66亿元）、中国海洋石油（3.95亿元）、比亚迪股份（3.6亿元）、三叶草生物-B（3.15亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 25 净买入额(亿元） 25 2020 1515 1010 55 0 数据来源：wind、华西证券研究所 0 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：PCAOB获得不设限审计检查权限，在美上市中概股退市风险解除 12月15日，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)周四表示，有史以来第一次获得了不设限检查和调查中国公司的权限，这消除了约200家中国公司可能被迫从美国证券交易所退市的风险。中国证监会表示，一贯主张通过监管合作机制解决跨境上市审计监管问题；期待与美国监管机构一道，在总结前期合作经验的基础上继续推进今后年度审计监管合作。（来源：路透社、证监会发布） 点评： 中方一贯主张通过监管合作机制解决跨境上市审计监管问题，实践证明只要双方秉持相互尊重、专业务实的合作精神，一定能够找到一条符合各自法律和监管要求的可行合作路径。 中方欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新作出的认定，期待与美国监管机构一道，在总结前期合作经验的基础上继续推进今后年度审计监管合作，相互尊重，增进互信，形成常态化、可持续的合作机制，共同营造更加稳定、可预期的国际监管环境，依法维护全球投资者合法权益。 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：美联储再度加息，年内累计加息425个基点 北京时间12月15日凌晨，美联储公布12月利率决议，如期加息50个基点至4.25％-4.5 ％的区间，联邦基金利率目标区间创2007年以来的最高水平。自3月份加息25个基点以来，美联储今年已累计加息了