沪铝市场周报：基本面影响将弱化 沪铝期价区间震荡

「2022.12.23」 沪铝市场周报 基本面影响将弱化沪铝期价区间震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价区间震荡。宏观上，日本央行意外调整收益率曲线控制计划，允许长期利率进一步上升、美国一系列强劲的经济数据令市场担忧美联储持续激进紧缩货币政策；国内方面，中央经济工作会议中指出要确保房地产市场平稳发展、推动经济运行整体好转、扩大国内需求等，国内消费预期提升，近期海外宏观面消息好坏参半，美元指数同样涨跌不定，沪铝基本面影响因素涨跌各半，沪铝区间震荡。供应端，虽贵州限电涉及停产的规模不大，但影响供应端增量或不及预期。需求端，国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，本周继续下跌1.1个百分点，淡季消费疲软，国内感染人数剧增加上春节放假将至，对下游开工及需求的影响较大，提前放假企业增多；库存上，国内外均处低位，国内社会库存去库持续，低库存下持续去库加上印尼将从明年6月开始禁止铝土矿出口，对期铝价格有支撑，临近年底，沪铝基本面影响趋弱，资金面及宏观面影响较大。沪铝AL2301合约短期建议观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价区间震荡收跌，沪伦比值下跌 电解铝期货价格 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨19000 18000 17000 16000 20000 3000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月23日，沪铝收盘价为18680元/吨，较12月16日下跌60元/吨，跌幅0.32%；截至2022年12月22日，伦铝收盘价为2392美元/吨，较12月16日上涨6美元/吨，涨幅0.25%。 截至2022年12月23日，电解铝沪伦比值为7.79，较12月15日下降0.24。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 净持仓(品种) [名次]前20名合计 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 750,000.00650,000.00550,000.00 手 450,000.00350,000.00250,000.00150,000.00 持仓量 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月23日，沪铝前20名净持仓为-18489手，较2022年12月19日减少12801手 截至2022年12月23日，沪铝持仓量为368513手，较12月16日减少3387手,降幅0.91%。 5 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年12月23日,铝锌期货价差为4580元/吨，较12月16日减少770元/吨。 截至2022年12月23日,铜铝期货价差为46770元/吨，较12月16日增加250元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 26,000.00 24,000.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月23日，A00铝锭现货价为18790元/吨，较2022年12月16日下跌50元/吨，跌幅0.27%。现货升水140元 /吨，较上周上涨20元/吨。 截至2022年12月22日，LME铝近月与3月价差报价为-29.25美元/吨，较12月15日增加10美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 吨 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-12-07 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 截至2022年12月22日，LME电解铝库存为473000吨，较12月15日减少10850吨，降幅2.24%；截至2022年12月23日，上期所电解铝库存为95539吨，较上周增加3166吨，增幅3.43%；截至2022年12月22日，国内电解铝社会库存为426000吨，较12月15日减少24000吨，降幅5.33%。 截至2022年12月23日，上期所电解铝仓单总计为38003吨,较12月16日减少7992吨，降幅17.38%；截至2022年12月228 日，LME电解铝注册仓单总计为233300吨，较12月15日减少28900吨，降幅11.02%。 铝土矿进口量环比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万 吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 海关总署数据显示，2022年10月，当月进口铝土矿897.54万吨，环比增加9.37%，同比下降5.5%。2022年1-10月，进口铝土矿10366.27万吨，同比增加13.98%。 9 氧化铝价格上涨 氧化铝价格 3,000.00 2,950.00 元2,900.00 吨2,850.00 （2,800.00 现2,750.00 货 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月22日，河南地区氧化铝均价为2960元/吨，较12月15日持平；山西地区氧化铝均价为2960元/吨，较12月15日上涨10元/吨，涨幅0.34%；贵阳地区氧化铝均价为2960元/吨，较12月15日上涨10元/吨，涨幅0.34%。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 国家统计局数据显示，2022年10月，氧化铝产量为710.8万吨，同比增加12.8%；2022年1-10月，氧化铝累计产量6857.9万吨，同比增加5.1%。 海关总署数据显示，2022年10月，氧化铝进口量为25.07吨，同比增加14.26%；2022年1-10月，氧化铝累计进口166.9511 万吨，同比减少42.7%。 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属