沪铝市场周报：宏观紧张情绪缓和 沪铝期价或将偏强

「2023.06.02」 沪铝市场周报 宏观紧张情绪缓和沪铝期价或将偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝震荡收涨。基本面上，复产预期仍在。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅下滑，在需求回落带动下铝板带及型材板块开工率下滑，合金、线缆及铝箔板块开工率虽持稳，但企业新增订单均下滑，后续传统消费淡季，需求疲软氛围仍存，订单不足显现，开工率或保持弱势。近期宏观面的影响较大， 周初美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱，不过在落地前市场仍保持谨慎，加上美联储加息预期升温，沪铝小幅下行，后随着宏观紧张情绪的缓解，沪铝大幅上行。 行情展望：宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大 幅下修，加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复，提振铝价。基本面 上，Mysteel调研5月26日-6月1日中国16港口到港21条铝土矿船，主要来源于澳大利亚和几内亚，总计铝土矿到货量260.15万吨，环比减少10.7%；国内氧化铝及预焙阳极价格弱势运行，电解铝成本支撑下移；云南地区步入汛期，电解铝有复产预期；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持平。库存上，国内外均处低位，国内社会库存维持去库。总的来说，宏观面修复提振市场情绪，沪铝偏强运行。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2307合约短期宽幅震荡偏多交易为主，注意风险控制及 交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价收涨，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 22000 21000 元20000 / 吨 2900 2800 2700 2600美 19000 25002400 元 / 76.5 1800017000 230022002100 吨 6 16000 2000 5 期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 沪伦比值 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 5.5 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月1日，沪铝收盘价为18515元/吨，较5月25日上涨525元/吨，涨幅2.92%；截至2023年6月1日，伦铝收盘价为2270美元/吨，较5月25日上涨64美元/吨，涨幅2.9%。 截至2023年6月1日，电解铝沪伦比值为8.13，较5月25日上涨0。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 手 650,000.00 600,000.00 550,000.00 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月2日，沪铝前20名净持仓为45079手，较2023年5月26日增加686手。 截至2023年6月1日，沪铝持仓量为578315手，较5月25日减少41963手,降幅6.77%。 5 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年6月1日,铝锌期货价差为1005元/吨，较5月25日减少395元/吨。 截至2023年6月1日,铜铝期货价差为47420元/吨，较5月25日增加1610元/吨。 6 国内现货升水下跌 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月2日，A00铝锭现货价为18560元/吨，较2023年5月26日上涨400元/吨，涨幅2.2%。现货贴水0元/吨，较上周下跌110元/吨。 截至2023年6月1日，LME铝近月与3月价差报价为31.75美元/吨，较5月24日增加25.57美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 截至2023年6月1日，LME电解铝库存为578825吨，较5月24日增加3150吨，增幅0.55%；截至2023年5月26日，上期所电解铝库存为154815吨，较上周减少31343吨，降幅16.84%；截至2023年5月29日，国内电解铝社会库存为537000吨，较5月15日减少115000吨，降幅17.64%。 截至2023年6月2日，上期所电解铝仓单总计为68354吨,较5月26日减少9351吨，降幅12.03%；截至2023年6月1日，LME8 电解铝注册仓单总计为386075吨，较5月24日减少12125吨，降幅3.04%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 海关总署数据显示，2023年4月，当月进口铝土矿1199.75万吨，环比下降0.4%，同比增加7.7%。今年1-4月，进口铝土矿4763.95万吨，同比增加8.81%。 9 氧化铝价格下跌 氧化铝价格 3,100.00 3,050.00 元3,000.00 吨2,900.00 （2,850.00 现2,800.00 货2,750.00 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,950.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月1日，河南地区氧化铝均价为2920元/吨，较5月25日下跌10元/吨，跌幅0.34%；山西地区氧化铝均价为2925元/吨，较5月25日下跌25元/吨，跌幅0.87%；贵阳地区氧化铝均价为2925元/吨，较5月25日下跌25元/吨，跌幅0.87%。 10 氧化铝产量同比减少，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 国家统计局数据显示，2023年4月，氧化铝产量为690.5万吨，同比减少0.6%；1-4月，氧化铝累计产量2651.6万吨，同比增加4%。 海关总署数据显示，2023年4月，氧化铝进口量为14.16万吨，环比增加102.28%，同比增加92.74%；氧化铝出口量为11 7.31万吨，环比增加36.59%，同比减少56.39%；1-4月，氧化铝累计进口60.18万吨，同比减少6.74%。 全球铝供应过剩，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-0