沪铝市场周报：供需错配局面持续 期价戒维持区间运行

「2022.07.29」 沪铝市场周报 供需错配局面持续期价戒维持区间运行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝主力合约期价大幅上涨，当前沪铝主力2209合约报价18750元/吨。美国经济在第二季度意外萎缩，美联储如期加息，鲍威尔鸽派评论令美元回落，铝价上涨获得支撑。国内产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。铝矿紧张程度持续，国产及进口矿石价格基本延续前期价格走势运行，部分氧化铝企业计划减产，预计短期氧化铝供应将明显减少。电解铝炼厂供应端投复产速度大于减产。消贶端持续疲软，需求弱势局面短期难有改善。伦铝库存持续去库，沪铝库存呈现小幅累库，铝价上涨空间受限。预计沪铝主力合约期价戒将区间震荡运行。操作上，建议在18450-19050区间内交易，止损各100点。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝大幅上涨，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 26000 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨20000 3000 2800 / 19000 2600吨 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝不伦铝期价 1800017000 2400 2200 5.5 16000 2000 5 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，沪铝收盘价为18795元/吨，较7月22日上涨800元/吨，涨幅4.45%；截至2022年7月28日，伦铝收盘价为2465美元/吨，较7月22日上涨25.5美元/吨，涨幅1.05%。 截至2022年7月28日，电解铝沪伦比值为7.62，较7月21日上涨0.26。4 沪铝持仓增加 沪铝前20名净持仓 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 手10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓量 持仓量 手 750,000.00 650,000.00 550,000.00 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，沪铝前20名净持仓为-8014手，较7月22日增加112手。 截至2022年7月29日，沪铝持仓量为403703手，较7月22日减少1082手,降幅0.27%。 5 铜铝期货价差 元吨 54,000.00 52,000.00 50,000.00 48,000.00 46,000.00 44,000.00 42,000.00 40,000.00 铜-铝 铝锌期价价差收窄、铜铝期价价差扩大 铝锌期货价差 元吨 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 截至2022年7月29日,铝锌期货价差为5225元/吨，较7月22日增加460元/吨。 截至2022年7月29日,铜铝期货价差为41350元/吨，较7月22日增加2415元/吨。 6 现货维持贴水上涨 图7、国内现货、升贴水 现货价格不升贴水 26,000.00 24,000.00 元 150.00 100.00 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / 50.00元 图8、LME升贴水 / 吨22,000.00 （20,000.00 现 货18,000.00 ） 16,000.00 14,000.00 0.00吨 / 升 -50.00（ -100.00贴 -150.00水 ） -200.00 -250.00 长江有色市场:平均价:铝:A00平均价:铝升贴水:上海物贸 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，A00铝锭现货价为18610元/吨，较2022年7月22日上涨630元/吨，涨幅3.5%。现货贴水0元/吨，较上周上涨20元/吨。 截至2022年7月28日，LME铝近月不3月价差报价为8.75美元/吨，较7月21日增加8美元/吨。 7 伦铝库存减少，沪铝库存小幅增加 铝库存 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 吨800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 吨500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-07-13 2021-08-13 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 截至2022年7月29日，LME电解铝库存为291025吨，较7月22日减少22150吨，降幅7.07%；截至2022年7月29日，上期所电解铝库存为185358吨，较上周减少5840吨，降幅3.05%；截至2022年7月28日，国内电解铝社会库存为616000吨，较7月21日减少1000吨，降幅 0.16%。 截至2022年7月29日，上期所电解铝仓单总计为63000吨,较7月22日减少2523吨，降幅3.85%；截至2022年7月29日，LME电解铝8 注册仓单总计为145350吨，较7月22日减少4325吨，降幅2.89%。 铝土矿进口量增加，铝土矿市场价格持平 图11、铝土矿进口量图12、铝土矿市场价 铝土矿进口量 万 吨 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 2,200.00 铝土矿市场价 1,700.00 元 /1,200.00 吨 700.00 200.00 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 平均价:铝土矿(60-65%):贵州有色平均价:铝土矿(55-60%):山西有色平均价:铝土矿(55-60%):河南有色平均价:铝土矿(60-65%):广西有色 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2022年6月，当月进口铝土矿941.53万吨，环比下降21.38%，同比下降7.48%。2022年1-6月，进口铝土矿6520.37万吨，同比增加18.07%。 7月28日，国内主要矿区的铝土矿市场价格均不上周持平。9 氧化铝价格小涨 氧化铝价格 4,500.00 元吨 （ 现货 ） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图13、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，河南地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日上涨1元/吨，涨幅0.03%；山西地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日持平；贵阳地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日持平。 10 氧化铝产量增加，进、出口量减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图14、氧化铝产量 2013-12 2014-04 2014-08 2014-12 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 来源：wind瑞达期货研究院 图15、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 国家统计局数据显示，2022年6月，氧化铝产量为731.66万吨，同比增加7.4%；2022年1-6月，氧化铝累计产量4020.41万吨，同比增加2.3%。 海关总署数据显示，2022年6月，氧化铝进口量为13.85吨，同比减少49.65%；2022年1-6月，氧化铝累计进口88.67万吨，同比减11 少37.18%。 氧化铝开工率环比上升 图16、氧化铝产业运行情况 氧化铝产业运行情况 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 90.00 88.00 86.00 84.00 82.00 万7,500.00 吨7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 80.00 % 78.00 76.00 74.00 72.00 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 70.00 氧化铝在产产能氧化铝总产能氧化铝开工率(右） 来源：wind瑞达期货研究院 2022年5月，国内氧化铝在产产能为82