沪铝市场周报：美联储加息将到来 沪铝期价维持震荡

「2022.12.09」 沪铝市场周报 美联储加息将到来沪铝期价维持震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价小幅震荡。宏观上，发布的美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；以“减少碳排放”之名，美国和欧盟考虑对中国铝征收新的关税；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升。供应端，氧化铝因疫情、环保检查及盈利不佳有减停产，但过剩格局仍存；电解铝方面，白音华通电投产，加上其它地区的复产投产顺利，供应小幅抬升趋势。需求端，铝下游加工企业开工率表现不佳，下游淡季终端停工量大加上疫情扰动，订单缩减，防疫政策优化后，疫情扰动因素减少，但仍处消费淡季加上春节较早，需求低迷将维持；库存上，国内外均处低位。总体上，近期宏观利好加上低库存下持续去库利好铝价，但随着疫情防控的优化，在途铝锭到库后或将小幅累库，但累库情况还需观察，低库存情况仍存。下周迎来美联储加息会议，资金偏谨慎，沪铝AL2301合约短期轻仓震荡思路为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价小幅震荡收跌，沪伦比值下降 电解铝期货价格 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨19000 18000 17000 16000 20000 3000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月9日，沪铝收盘价为19345元/吨，较12月2日下跌5元/吨，跌幅0.03%；截至2022年12月8日，伦铝收盘价为2500美元/吨，较12月2日上涨25美元/吨，涨幅1.01%。 截至2022年12月9日，电解铝沪伦比值为7.74，较12月1日下降0.02。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 50000 40000 30000 20000 手10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月9日，沪铝前20名净持仓为44904手，较2022年12月2日增加4559手。 截至2022年12月9日，沪铝持仓量为433438手，较12月2日减少30384手,降幅6.55%。 5 铜铝、铝锌价差均增加 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年12月9日,铝锌期货价差为5705元/吨，较12月2日增加270元/吨。 截至2022年12月9日,铜铝期货价差为47860元/吨，较12月2日增加865元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 0.00 20,000.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 元吨 （ 升贴水 ） 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月9日，A00铝锭现货价为19260元/吨，较2022年12月2日下跌60元/吨，跌幅0.31%。现货贴水10元/吨，较上周下跌50元/吨。 截至2022年12月8日，LME铝近月与3月价差报价为-32.74美元/吨，较12月1日减少4.73美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 吨 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 截至2022年12月8日，LME电解铝库存为477425吨，较12月1日减少21725吨，降幅4.35%；截至2022年12月9日，上期所电解铝库存为91242吨，较上周减少4235吨，降幅4.44%；截至2022年12月8日，国内电解铝社会库存为456000吨，较12月1日减少13000吨，降幅2.77%。 截至2022年12月9日，上期所电解铝仓单总计为32273吨,较12月2日增加478吨，增幅1.5%；截至2022年12月8日，LME8 电解铝注册仓单总计为224000吨，较12月1日减少25575吨，降幅10.25%。 铝土矿进口量环比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万 吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 海关总署数据显示，2022年10月，当月进口铝土矿897.54万吨，环比增加9.37%，同比下降5.5%。2022年1-10月，进口铝土矿10366.27万吨，同比增加13.98%。 9 氧化铝价格上涨 氧化铝价格 3,050.00 3,000.00 元2,950.00 吨2,900.00 （2,850.00 现2,800.00 货2,750.00 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月8日，河南地区氧化铝均价为2935元/吨，较12月1日上涨40元/吨，涨幅1.38%；山西地区氧化铝均价为2905元 /吨，较12月1日上涨60元/吨，涨幅2.11%；贵阳地区氧化铝均价为2905元/吨，较12月1日上涨60元/吨，涨幅2.11%。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 国家统计局数据显示，2022年10月，氧化铝产量为710.8万吨，同比增加12.8%；2022年1-10月，氧化铝累计产量6857.9万吨，同比增加5.1%。 海关总署数据显示，2022年10月，氧化铝进口量为25.07吨，同比增加14.26%；2022年1-10月，氧化铝累计进口166.9511 万吨，同比减少42.7%。 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-9月全球铝市供需平衡为-82.