轻纺美妆行业周报：关注运动鞋履行业的快速发展

关注运动鞋履行业的快速发展 ——轻纺美妆行业周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：关注运动鞋履行业的快速发展 全球运动鞋履消费市场规模稳定增长，市场前景向好。随着健康意识增强及运动风气盛行，运动人群和体育产业规模明显上升，消费者对运动鞋的需求 持续提升，运动鞋市场需求快速增长。根据GrandViewResearch数据显示，2018年全球运动鞋市场规模已达到1465亿美元，近十年来，运动鞋市 场规模增速有所提升，2010-2015年，增速约为6%-10%，自2016年以来，运动鞋市场规模复合增长率超过13%。 奋起直追，中国运动鞋履行业快速发展。根据Euromonitor数据显示，2007- 2019年，中国运动鞋市场呈快速上升态势。2019年国内运动鞋市场规模达到1830亿元，同比增速高达61.38%，过去5年行业CAGR为20.64%，远高于同期服装行业整体增速（5.9%）。 美国为全球运动鞋主要消费市场，中国市场位列第二。根据前瞻产业研究院 数据，2018年全球前五名运动鞋类消费大国分别为：美国、巴西、中国、俄罗斯、印度，其中美国占全球市场份额的31.1%，是全球最大的市场，中国占全球市场份额的7.1%。 运动鞋市场集中度日益提升，行业龙头强者愈强。根据Euromonitor数据显 示，2016-2020年，我国运动鞋市场CR5从60.1%上升至69.8%。市场份额集中在少数大型企业如耐克、阿迪达斯、安踏等行业龙头上。随着行业集中度不断提高，资源向头部企业靠拢，行业未来可能呈现出“强者愈强，弱者愈弱”的马太效应。 运动鞋服消费高，专业性成为年轻消费者的重要追求。根据艾瑞咨询《中国 年轻人群运动发展白皮书》，中国年轻人群日常体育消费中有61.3%会用来购买鞋服，其中认为购买鞋服花费最多的比例达到39.4%。同时，年轻人对运动专业性所需要的专业设施和资源的需求也越来越高，购买体育装备关注产品专业性的年轻人群达到41.6%。 制鞋产业正向东南亚和南亚国家转移。制鞋业是劳动力密集型产业，其发展和 转移受到劳动力资源、原材料配套供应、政策环境以及销售市场等多方面因素的影响和制约，其中劳动力资源是最重要的因素之一，产业不断向劳动力资源丰富的国家和地区转移，目前制鞋产业正向越南、印度、印尼、缅甸等东南亚和南亚国家转移。根据葡萄牙制鞋业协会发布的《TheWorldFootwear2020Yearbook》显示，2019年，亚洲鞋履产量占比为87.4%；其次是南美洲，占比为4.7%。 中国运动鞋服市场潜力大，人均花费、行业渗透率提升空间广。根据 Euromonitor数据显示，2020年中国运动鞋服人均花费和行业渗透率分别为 32.2美元和12%，远低于美国305.6美元的人均花费和34%的行业渗透率，同时也远低于全球平均水平。随着大众收入水平的上升、运动和消费意识的提高，中国运动鞋服市场规模具备着极大的扩容可能。 关注运动鞋履行业的快速发展。随着健康意识增强及运动风气盛行，运动人 群和体育产业规模明显上升，消费者对运动鞋的需求持续提升，运动鞋市场需求快速增长。建议关注全球领先的运动鞋专业制造商华利集团，全球运动鞋服市场份额的前十的企业中，Nike、VF、Puma、Columbia、Under 评级增持（维持） 2022年12月25日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S1660522030001 18624107608kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料轻工行业股票家数 154 纺服行业股票家数 117 美护行业股票家数 29 轻工行业平均市盈率 30.22 纺服行业平均市盈率 22.57 美护行业平均市盈率 42.36 市场行业平均市盈率 11.21 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《光电医美行业高景气发展》2022-12-18 2、轻纺美妆周报《关注后疫情时代的免税行业机会》2022-12-11 3、轻纺美妆周报《国内中高端卫生巾市场存机遇》2022-12-04 4、轻纺美妆周报《雅诗兰黛收购TomFord看国货美妆收购之路》2022-11-27 5、轻纺美妆周报《相宜本草启动A股IPO 国货美妆迎上市潮》2022-11-20 6、轻纺美妆周报《重组胶原蛋白赛道前景广阔建议关注龙头企业》2022-11-13 7、轻纺美妆周报《双十一美容护肤品类国货排名提升》2022-11-06 Armour均为其主要客户。公司与前五大客户均具有较长的合作历史，公司具有较多的长期稳定的优质客户。 市场回顾（12月19日-12月23日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌2.82%，在申万31个一级行业中排名第7，跑赢大盘，在各子板块中，文娱用品板块表现较好，下跌2.29%，造纸板块表现相对较差，下跌4.23%；纺织服装行业本周下跌3.75%，在申万31个一级行业中排名第14，跑赢大盘，纺织制造板块下跌3.72%，服装家纺板块下跌4.31%，饰品板块下跌2.18%；美容护理行业本周下跌0.2%，在申万31个一级行业中排名第1，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块下跌3.95%，化妆品板块下跌0.94%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上升，MDI价格较上周有所上升。 纺织服装：12月23日，棉花价格为14,970.77元/吨，较上周上涨0.07%；纱线的价格有所上升。 投资策略：政策促地产链修复，建议关注家居行业龙头企业【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.关注运动鞋履行业的快速发展5 2.本周行情回顾8 3.行业数据追踪10 3.1家具10 3.1.1商品房成交数据10 3.1.2原材料数据10 3.1.3家具制造业月度数据11 3.2造纸及包装11 3.2.1原材料价格11 3.2.2成品纸价格11 3.3纺织服装12 4.重要新闻及公司公告13 4.1新闻13 4.1.12023全球纸浆市场七大关注点13 4.1.22022年11月中国棉纺织行业景气报告13 4.2公司公告15 5.风险提示15 图表目录 图1：2010-2018年全球运动鞋市场规模（亿美元）及同比增速（%）5 图2：2007-2019年中国运动鞋市场规模（亿元）及同比增速（%）5 图3：2018年全球运动鞋市场占比（%）6 图4：2016-2020年中国运动鞋市场集中度（%）6 图5：2019年中国运动鞋品牌市场份额（%）6 图6：中国年轻人群日常消费的体育品类（%）6 图7：中国年轻人群购买体育装备关注因素（%）6 图8：世界纺织及制鞋业产业迁移史7 图9：2019年全球各大洲鞋履产量占比分布图7 图10：2020年全球运动鞋服人均花费（美元）7 图11：2020年全球运动鞋服行业渗透率（%）7 图12：本周申万一级行业涨跌幅（%）8 图13：本周市场涨跌幅（%）8 图14：年初至今市场涨跌幅（%）8 图15：轻工制造行业本周涨幅前五（%）9 图16：轻工制造行业本周跌幅前五（%）9 图17：纺织服装行业本周涨幅前五（%）9 图18：纺织服装行业本周跌幅前五（%）9 图19：美容护理行业本周涨幅前五（%）10 图20：美容护理行业本周跌幅前五（%）10 图21：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速10 图22：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速10 图23：商品价格指数:木材（2010年=100）10 图24：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）10 图25：全国家具制造业累计营业收入（亿元）11 图26：全国家具制造业累计利润总额（万元）11 图27：国内纸浆现货价格指数11 图28：国际纸浆外盘价格（美元/吨）11 图29：包装纸市场价格（元/吨）11 图30：文化印刷纸市场价格（元/吨）11 图31：生活用纸市场价格（元/吨）12 图32：国内棉花市场价格（元/吨）12 图33：国内纱线市场价格（元/吨）12 图34：国内涤纶市场价格（元/吨）12 图35：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）12 1.关注运动鞋履行业的快速发展 全球运动鞋履消费市场规模稳定增长，市场前景向好。随着健康意识增强及运动风气盛行，运动人群和体育产业规模明显上升，消费者对运动鞋的需求持续提升，运动鞋市场需求快速增长。根据GrandViewResearch数据显示，2018年全球运动鞋市场规模已达到1465亿美元，近十年来，运动鞋市场规模增速有所提升，2010- 2015年，增速约为6%-10%，自2016年以来，运动鞋市场规模复合增长率超过 13%。 图1：2010-2018年全球运动鞋市场规模（亿美元）及同比增速（%） 资料来源：GrandViewResearch，华利集团招股说明书，申港证券研究所 奋起直追，中国运动鞋履行业快速发展。根据Euromonitor数据显示，2007-2019年，中国运动鞋市场呈快速上升态势。2019年国内运动鞋市场规模达到1830亿元，同比增速高达61.38%，过去5年行业CAGR为20.64%，远高于同期服装行业整 体增速（5.9%）。 图2：2007-2019年中国运动鞋市场规模（亿元）及同比增速（%） 资料来源：Euromonitor，智研咨询，申港证券研究所 美国为全球运动鞋主要消费市场，中国市场位列第二。根据前瞻产业研究院数据，2018年全球前五名运动鞋类消费大国分别为：美国、巴西、中国、俄罗斯、印度，其中美国占全球市场份额的31.1%，是全球最大的市场，中国占全球市场份额的 7.1%。 图3：2018年全球运动鞋市场占比（%） 资料来源：前瞻产业研究院，申港证券研究所 运动鞋市场集中度日益提升，行业龙头强者愈强。根据Euromonitor数据显示，2016-2020年，我国运动鞋市场CR5从60.1%上升至69.8%。市场份额集中在少数大型企业如耐克、阿迪达斯、安踏等行业龙头上。随着行业集中度不断提高，资 源向头部企业靠拢，行业未来可能呈现出“强者愈强，弱者愈弱”的马太效应。 图4：2016-2020年中国运动鞋市场集中度（%）图5：2019年中国运动鞋品牌市场份额（%） 资料来源：Euromonitor，前瞻产业研究院，申港证券研究所资料来源：Euromonitor，智研咨询，申港证券研究所 运动鞋服消费高，专业性成为年轻消费者的重要追求。根据艾瑞咨询《中国年轻人群运动发展白皮书》，中国年轻人群日常体育消费中有61.3%会用来购买鞋服，其中认为购买鞋服花费最多的比例达到39.4%。同时，年轻人对运动专业性所需要的专业设施和资源的需求也越来越高，购买体育装备关注产品专业性的年轻人群达到41.6%。 图6：中国年轻人群日常消费的体育品类（%）图7：中国年轻人群购买体育装备关注因素（%） 资料来源：艾瑞咨询《2022中国年轻人群运动发展白皮书》，申港证券研究所资料来源：艾瑞咨询《2022中国年轻人群运动发展白皮书》，申港证券研究所 制鞋产业正向东南亚和南亚国家转移。制鞋业是劳动力密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供应、政策环境以及销售市场等多方面因素的影响和制约，其中劳动力资源是最重要的因素之一，产业不断向劳动力资源丰富的国家和地区转移，目前制鞋产业正向越南、印度、印尼、缅甸等东南亚和南亚国家转移。根据葡萄牙制鞋业协会发布的《TheWorldFootwear2020Yearbook》显示，2019年，亚洲鞋履产量占比为87.4%；其次是南美洲，占比为4.7%。 图8：世界纺织及制鞋业产业迁移史图9：2019年全球各大洲鞋履产量占比分布图 资料来源：华经情报网，申港证券研究所资料来源：葡萄牙制鞋业协会，华利集团招股说明书，申港证券研究所 中国运动鞋服市场潜力大，人均花费、行业渗透率提