东亚前海化工周报：数据中心市场规模持续扩张，氟化液国产替代有望加速

行业周报 2022年12月25日 东亚前海化工周报：数据中心市场规模持续扩张，氟化液国产替代有望加速 核心观点 1、氟化液是一种用于数据中心液冷散热的冷却液。数据中心是指全球协作的特定设备网络，用于在网络上处理、存储和传递数据信息。由于数据中心在高速运转时往往会产生巨大的热量，因此需要进行充分地散热。常见的散热方式包括风冷和液冷，其中风冷的散热介质为空气，液冷的散热介质为冷却液，氟化液就是液冷用冷却液的一种。液冷散热效率更高，更适用于高功率的数据中心。由于空气的密度和排热能力较低，因此风冷常常无法满足高性能数据中心的散热需求。据韩文锋《数据中心高效绿色冷却技术》，高性能计算应用设备单元中，散热量通常会超过100W/cm2，而风冷技术的最大散热容量为37W/cm2。与低导热率的空气相比，液体的冷却能力是空气的1000-3000倍。因此，液冷的散热效率远高于风冷，更为适配数据中心较高的散热需求。近年来我国数据中心市场规模高速增长，拉动冷却液需求提升。据中国信息通信研究院《2022年数据中心白皮书》数据，2017-2021年，我国数据中心市场规模从512.8亿元增长至1500.2亿元，年均复合增长率为30.8%。数据中心是承载各类数字技术应用的基础设施，数字化转型是我国实现高质量发展的重要助力，我国数据中心市场规模有望维持高速增长态势，对冷却液需求有望持续提升。氟化液是较为理想的冷却液种类，未来国产替代有望加速。目前市面上常见冷却液以水、油或者氟化液为主。其中水仅应用于非直接接触型液冷技术中，而油类冷却液易分解、易残留，寿命和兼容性均远低于氟化液，同时还存在燃烧的风险，相比之下，氟化液是更为优秀和安全的冷却液品类，尤其适合散热效率最高的浸没式液冷系统。由于氟化液技术壁垒较高，此前高性能电子氟化液长期被国外垄断。2020年巨化集团技术中心成功开发出高性能巨芯冷却液，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白。此外，新宙邦、诺亚氟化工等企业也纷纷布局氟化液，未来国产替代有望加速。综合来看，当前我国数据中心市场规模快速增长，有望拉动氟化液需求持续提升，市场前景较为广阔，众多企业纷纷布局，国产替代有望加速。 2、截至2022年12月23日，中国化工品价格指数报4801点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中乙醇涨11.8%，天然橡胶现货跌3.2%。乙醇方面，受国内消杀需求增长影响，下游需求有所提升，推动乙醇价格上行。天然橡胶方面，国外产区处于割胶旺季，我国新胶到港量有所增长，库存压力较大，致使天然橡胶价格承压下行。 3、过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年12月23日，布伦特原油主力连续期货价报83.9美元/桶，周涨6.2%，WTI原油主力连续期货结算价报79.6美元/桶，周涨7.1%。原油价格上涨的原因主要为，12月24日，俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯可能在新的一年将石油产量减少5%至7%，市场对原油供应收缩担忧加剧，推动原油价格上行。4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有19家上市公司股价上涨或持平，占比4.4%，有410家上市公司下跌，占比95.6%。周涨幅排名前3的依次为中农联合、天禾股份、元利科技，周涨幅分别为19.6%、19.4%、12.2%；周跌幅排名前3的依次为三孚新科、道恩股份、凯美特气，周跌幅分别为31.4%、20.8%、16.3%。 投资建议 当前我国数据中心市场规模快速增长，氟化液需求有望持续提升，相关企业或将受益，如巨化股份、新宙邦等。 风险提示 下游需求增长不及预期、原料价格有所波动、技术研发进度不及预期等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】氟化工行业研究框架：新老需求共振，行业景气上行_20221221》2022.12.22 《【化工】工业气体市场前景广阔，电子特气国产替代有望加速_20221220》2022.12.20 《【化工】限塑政策稳步推进，可降解塑料市场空间广阔_20221218》2022.12.18 《【化工】下游需求回暖，轮胎行业有望迎来复苏_20221218》2022.12.18 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.数据中心市场规模持续扩张，氟化液国产替代有望加速4 1.2.化工品指数周跌0.6%，乙醇涨11.8%，天然橡胶现货跌3.2%5 1.3.原油价格上涨5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌5.5%5 图表2.基础化工板块日用化学品跌1.1%，碳纤维跌1%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI跌0.6%7 图表6.布伦特原油期货涨6.2%，WIT原油期货涨7.1%8 图表7.动力煤期货较前周持平，焦煤期货跌1.3%8 图表8.NYMEX天然气跌22.5%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌1.7%9 图表10.乙烯跌1.1%9 图表11.C2乙醇涨11.8%9 图表12.乙二醇跌1.9%，醋酸较前周持平9 图表13.C3丙烯跌2.3%，丙烯酸较前周持平9 图表14.C4丁二烯涨6.8%，正丁醇跌1.2%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌0.6%，甲苯跌1.6%，二甲苯跌4.1%，苯乙烯跌1.4%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨0.9%10 图表17.锦纶丝市场中，DTY、FDY、POY较前周持平10 图表18.腈纶短纤跌0.2%，腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌0.5%，切片较前周持平11 图表20.DTY、FDY、POY、涤纶短纤较前周持平11 图表21.氨纶20D较前周持平，氨纶40D跌1.5%11 图表22.烧碱(32%离子膜)涨0.2%，99%片碱较前周持平12 图表23.轻质纯碱涨1.3%，重质纯碱涨1.0%12 图表24.电石到货价较前周持平12 图表25.液氯价格跌105元/吨12 图表26.磷酸一铵、磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥较前周持平，尿素跌3.2%，硫酸钾较前周持平13 图表28.HDPE较前周持平，LLDPE跌0.3%，LDPE跌0.3%13 图表29.PP拉丝级跌0.7%，低熔共聚级跌0.5%13 图表30.PVC电石法跌2.6%，乙烯法跌1.5%14 图表31.GPPS跌0.5%，HIPS涨0.5%14 图表32.天然橡胶期货跌3.1%，天然橡胶现货跌3.2%14 图表33.丁苯橡胶跌0.9%，顺丁橡胶跌0.5%15 图表34.炭黑较前周持平15 图表35.纯MDI涨4.2%，聚合MDI涨5.9%15 图表36.BDO涨1.6%，TDI涨4.7%，苯胺较前周持平15 图表37.钛白粉现货价较前周持平16 图表38.钛精矿出厂价较前周持平16 图表39.维生素A、维生素E、维生素D3、VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.数据中心市场规模持续扩张，氟化液国产替代有望加速 氟化液是一种用于数据中心液冷散热的冷却液。数据中心是指全球协作的特定设备网络，用于在网络上处理、存储和传递数据信息。由于数据中心在高速运转时往往会产生巨大的热量，因此需要进行充分地散热。常见的散热方式包括风冷和液冷，其中风冷的散热介质为空气，液冷的散热介质为冷却液，氟化液就是液冷用冷却液的一种。 液冷散热效率更高，更适用于高功率的数据中心。由于空气的密度和排热能力较低，因此风冷常常无法满足高性能数据中心的散热需求。据韩文锋《数据中心高效绿色冷却技术》，高性能计算应用设备单元中，散热量通常会超过100W/cm2，而风冷技术的最大散热容量为37W/cm2。与低导热率的空气相比，液体的冷却能力是空气的1000-3000倍。因此，液冷的散热效率远高于风冷，更为适配数据中心较高的散热需求。 近年来我国数据中心市场规模高速增长，拉动冷却液需求提升。据中国信息通信研究院《2022年数据中心白皮书》数据，机架数量方面，2017到2021年，我国数据中心规模以上机架数量从83万架增长到420万架，年均复合增长率为50.0%，占机架总数的比例从50.00%上升到80.77%，我国数据中心正在向大型化、集约化的方向发展，这对数据中心的散热能力提出了更高的要求。市场规模方面，2017-2021年，我国数据中心市场规模从512.8亿元增长至1500.2亿元，年均复合增长率为30.8%。数据中心是承载各类数字技术应用的基础设施，数字化转型是我国实现高质量发展的重要助力，我国数据中心市场规模有望维持高速增长态势，对冷却液需求有望持续提升。 氟化液是较为理想的冷却液种类，未来国产替代有望加速。目前市面上常见冷却液以水、油或者氟化液为主。其中水仅应用于非直接接触型液冷技术中，而油类冷却液易分解、易残留，寿命和兼容性均远低于氟化液，同时还存在燃烧的风险。相比之下，氟化液是更为优秀和安全的冷却液品类，尤其适合散热效率最高的浸没式液冷系统。由于氟化液技术壁垒较高，此前高性能电子氟化液长期被国外垄断。2020年巨化集团技术中心成功开发出高性能巨芯冷却液，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白。此外，新宙邦、诺亚氟化工等企业也纷纷布局氟化液，未来国产替代有望加速。 综合来看，当前我国数据中心市场规模快速增长，有望拉动氟化液需求持续提升，市场前景较为广阔，众多企业纷纷布局，国产替代有望加速。 1.2.化工品指数周跌0.6%，乙醇涨11.8%，天然橡胶现货跌3.2% 截至2022年12月23日，中国化工品价格指数报4801点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中乙醇涨11.8%，天然橡胶现货跌3.2%。乙醇方面，受国内消杀需求增长影响，下游需求有所提升，推动乙醇价格上行。天然橡胶方面，国外产区处于割胶旺季，我国新胶到港量有所增长，库存压力较大，致使天然橡胶价格承压下行。 1.3.原油价格上涨 过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年12月23日，布伦特原油主力连续期货价报83.9美元/桶，周涨6.2%，WTI原油主力连续期货结算价报79.6美元/桶，周涨7.1%。原油价格上涨的原因主要为，12月24日，俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯可能在新的一年将石油产量减少5%至7%，市场对原油供应收缩担忧加剧，推动原油价格上行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(12/19-12/23)上证指数报收3045.9点，下跌122点，跌幅为 3.9%；沪深300指数报收3828.2点，下跌126点，跌幅为3.2%；中信一级 基础化工指数(CI005006.WI)报6326.4点，下跌368点，跌幅为5.5%。 图表1.中信一级基础化工跌5.5% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块全部下跌，其中，日用化学品板块跌幅最小，跌幅为1.1%；碳纤维板块跌幅最大，跌幅为10.4%。 图表2.基础化工板块日用化学品跌1.1%，碳纤维跌1% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有19家上市公司股价上涨或持平，占比4.4%，有410家上市公司下跌，占比95.6%。周涨幅排名前3的依