东亚前海化工周报：氢氟酸需求向好，行业有望持续景气

行业周报 2022年10月30日 东亚前海化工周报：氢氟酸需求向好，行业有望持续景气 核心观点 1、2022年9月以来我国氢氟酸价格有所上行。截至2022年10月 28日，我国氢氟酸市场均价为10800元/吨，较8月初上涨950元/吨，涨幅为9.64%。本轮价格上涨主要受成本和需求因素影响。成本方面，氢氟酸主要由萤石和硫酸制备而成。萤石方面，2022年4月以来我国萤石价格持续上行。截至2022年10月28日，我国萤石97湿粉和萤石97 干粉市场均价分别为2917元/吨和3117元/吨，较4月初分别上涨14.80%和15.83%。硫酸方面，9月以来硫酸价格大幅上涨。截至2022年10月28日，我国硫酸市场均价为298元/吨，较9月初上涨141元/吨，涨幅为89.8%。上游原料价格调涨，为氢氟酸成本端提供较强支撑。需求方面，2022年1-9月我国无水氢氟酸表观消费量为107.7万吨，同比增长 5.86%；其中2022年9月表观消费量为13.95万吨，同比增长35.24%。展望后市，下游需求多点开花，氢氟酸有望迎来供需两旺局面。供给方面，近年来我国无水氢氟酸产能稳步扩张。2017-2021年，我国无水氢氟酸产能从202.9万吨增长到252.9万吨年均复合增长率为5.66%。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 2022-2023年我国无水氢氟酸计划新增产能为90.5万吨，假设项目推进 顺利，2022-2023年我国无水氢氟酸产能年均复合增长率为16.5%。需求方面，制冷剂为我国氢氟酸下游第一大应用领域，2021年消费占比为37.1%，含氟聚合物、含氟精细化学品、六氟磷酸锂消费占比分别为 13.5%、12.3%和3.7%。制冷剂方面，当前临近《基加利修正案》基线年尾声，三代制冷剂产能扩张期基本结束。随着下游空调和汽车对制冷剂需求稳步增长，预计未来制冷剂对氢氟酸需求保持稳定。含氟聚合物方面，新能源以及光伏对PVDF需求快速拉升下，PVDF产能有望持续扩张。此外，PTFE、HFP与FEP等多种含氟聚合物应用前景同样广阔。六氟磷酸锂方面，国内六氟磷酸锂产能加速扩张，2017-2021年，我国六氟磷酸锂产能从3.62万吨增长至9.55万吨，年均复合增长率为27.45%，其中2021年同比增长69.03%。新增产能持续释放下，对无水氢氟酸需求有望持续提升。综合来看，新能源和光伏等新兴领域对氢氟酸需求量持续提升，传统领域需求维稳，当前氢氟酸产能稳步扩张，有望迎来供需两旺格局，行业有望景气上行。 2、截至2022年10月28日，中国化工品价格指数报4931点，周跌2.3%。化工产品涨跌不一，其中苯胺涨4.1%，PX跌4.8%。苯胺方面，行业多家企业装置检修，包括烟台万华94万吨装置、山西天脊两套13万吨装置等，供应较为紧缺，推动苯胺价格上行。PX方面，PTA开工率有所下滑，聚酯工厂依旧维持高库存，下游需求不足，致使PX价格承压下行。 3、过去一周，动力煤价格有所下行。截至2022年10月28日，中国动力煤主力连续期货结算价报774.4元/吨，周跌10.0%。动力煤价格下跌的原因主要为，近期进口煤炭到港数量有所回升，叠加公共卫生事件影响下游需求情况，致使动力煤价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有59家上市公司股价上涨或持平，占比13.8%，有370家上市公司下跌，占比86.2%。周涨幅排名前3的依次为容大感光、彤程新材、华恒生物，周涨幅分别为21.3%、19%、12.5%；周跌幅排名前3的依次为回天新材、壹石通、沧州大化，周跌幅分别为28.3%、24.1%、22.1%。 投资建议 目前氢氟酸产能稳步扩张，新能源行业需求增长拉动下，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如永和股份、巨化股份等。 风险提示 下游产能投放进度不及预期、安全环保政策升级、国内疫情反复等。 相关研究 《【化工】萤石供需趋紧，行业景气上行_20221023》2022.10.23 《【新材料】锂电巨头接连斩获大单，储能赛道迎来高景气_20221023》2022.10.23 《【化工】磷化工2022年三季度业绩前瞻：下游多点开花、行业景气仍在_20221020》2022.10.20 《【新材料】锰酸锂供需偏紧、价格有望上行_20221016》2022.10.16 《【化工】供需格局改善，TDI价格有望持续上行_20221016》2022.10.16 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.氢氟酸需求向好，价格有望持续上涨4 1.2.化工品指数跌2.3%，苯胺涨4.1%，PX跌4.8%5 1.3.动力煤价格下跌5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌5.4%5 图表2.基础化工板块氨纶涨3.1%，有机硅跌14.3%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周下跌2.3%7 图表6.布伦特原油期货涨2.4%，WTI原油期货涨3.4%8 图表7.动力煤期货跌10.0%，焦煤期货涨18.9%8 图表8.天然气涨16.2%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌3.9%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇跌3.6%，醋酸涨1.6%9 图表13.C3丙烯跌2.0%，丙烯酸跌0.7%9 图表14.C4丁二烯跌3.2%，正丁醇跌1.4%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌5.6%，甲苯跌0.7%，二甲苯涨0.5%，苯乙烯跌4.5%10 图表16.PX跌4.8%，PTA跌6.3%10 图表17.锦纶丝DTY跌0.3%，FDY跌1.2%，POY跌1.3%10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌5.2%，切片跌1.8%11 图表20.DTY跌2.8%，FDY跌3.3%，POY跌3.6%，涤纶短纤跌1.9%11 图表21.氨纶20D、氨纶40D较前周持平11 图表22.烧碱(32%离子膜)涨0.1%，99%片碱跌1.0%12 图表23.轻质纯碱、重质纯碱较前周持平12 图表24.电石到货价涨0.6%12 图表25.液氯市场价跌15.5%12 图表26.磷酸一铵、磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥跌3.2%，尿素涨0.4%，硫酸钾跌2.6%13 图表28.HDPE、LLDPE较前周持平，LDPE跌0.3%13 图表29.PP拉丝级跌1.3%，低熔共聚级跌0.9%13 图表30.PVC电石法跌3.6%，乙烯法跌2.6%14 图表31.GPPS跌3.5%，HIPS跌2.3%14 图表32.天然橡胶期货跌4.2%，天然橡胶现货跌3.0%14 图表33.丁苯橡胶跌2.2%，顺丁橡胶跌2.5%14 图表34.炭黑较前周持平14 图表35.纯MDI跌1.4%，聚合MDI跌13.0%15 图表36.BDO跌3.2%，TDI跌9.8%，苯胺涨4.1%15 图表37.钛白粉现货价较前周持平15 图表38.钛精矿出厂价涨0.7%15 图表39.维生素A跌3.4%，维生素E、维生素D3、VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1较前周持平，维生素B2跌2.8%，维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.氢氟酸需求向好，价格有望持续上涨 2022年9月以来我国氢氟酸价格有所上行。根据百川盈孚数据，截至 2022年10月28日，我国氢氟酸市场均价为10800元/吨，较8月初上涨950 元/吨，涨幅为9.64%。 本轮价格上涨主要受成本和需求因素影响。成本方面，氢氟酸主要由萤石和硫酸制备而成。萤石方面，受上游供应趋紧影响，2022年4月以来我国萤石价格持续上行。截至2022年10月28日，我国萤石97湿粉和萤 石97干粉市场均价分别为2917元/吨和3117元/吨，较4月初分别上涨 14.80%和15.83%。硫酸方面，9月以来硫酸价格大幅上涨。截至2022年 10月28日，我国硫酸市场均价为298元/吨，较9月初上涨141元/吨，涨幅为89.8%。上游原料价格双双调涨，氢氟酸成本端支撑较足。需求方面，2022年1-9月我国无水氢氟酸表观消费量为107.7万吨，同比增长5.86%； 其中2022年9月表观消费量为13.95万吨，同比增长35.24%。 展望后市，下游需求多点开花，氢氟酸有望迎来供需两旺局面。供给方面，近年来我国无水氢氟酸产能稳步扩张。2017-2021年，我国无水氢氟酸产能从202.9万吨增长到252.9万吨年均复合增长率为5.66%。2022-2023 年我国无水氢氟酸计划新增产能为90.5万吨，假设项目推进顺利，2022-2023年我国无水氢氟酸产能年均复合增长率为16.5%。需求方面，根据百川盈孚数据，制冷剂为我国氢氟酸下游第一大应用领域，2021年消费占比为37.1%，含氟聚合物、含氟精细化学品、六氟磷酸锂消费占比分别为13.5%、12.3%和3.7%。制冷剂方面，当前临近《基加利修正案》基线年尾声，三代制冷剂产能扩张期基本结束，预计未来制冷剂对氢氟酸需求保持稳定。含氟聚合物方面，新能源以及光伏对PVDF需求快速拉升下，PVDF产能有望持续扩张。2014-2021年，我国动力锂电池出货量从3.7GWh增长到226GWh，年均复合增长率达79.9%，其中2021年同比增长182.5%。光伏方面，2012-2021年，我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦，年均复合增长率达34.8%。此外，PTFE、HFP与FEP等多种含氟聚合物应用前景同样广阔。六氟磷酸锂方面，国内六氟磷酸锂产能加速扩张，2017-2021年，我国六氟磷酸锂产能从3.62万吨增长至9.55万吨，年均复合增长率为27.45%，其中2021年同比增长69.03%。新增产能持续释放下，对无水氢氟酸需求有望持续提升。 综合来看，新能源和光伏等新兴领域对氢氟酸需求量持续提升，传统领域需求维稳，当前氢氟酸产能稳步扩张，有望迎来供需两旺格局，行业有望景气上行。 1.2.化工品指数跌2.3%，苯胺涨4.1%，PX跌4.8% 截至2022年10月28日，中国化工品价格指数报4931点，周跌2.3%。化工产品涨跌不一，其中苯胺涨4.1%，PX跌4.8%。苯胺方面，行业多家企业装置检修，包括烟台万华94万吨装置、山西天脊两套13万吨装置等，供应较为紧缺，推动苯胺价格上行。PX方面，PTA开工率有所下滑，聚酯工厂依旧维持高库存，下游需求不足，致使PX价格承压下行。 1.3.动力煤价格下跌 过去一周，动力煤价格有所下行。截至2022年10月28日，中国动力煤主力连续期货结算价报774.4元/吨，周跌10.0%。动力煤价格下跌的原因主要为，近期进口煤炭到港数量有所回升，叠加公共卫生事件影响下游需求情况，致使动力煤价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(10/24-10/28)上证指数报收2915.9点，下跌123点，跌幅为 4.0%；沪深300指数报收3541.3点，下跌201.6点，跌幅为5.4%；中信一 级基础化工指数(CI005006.WI)报6239.2点，下跌357点，跌幅为5.4%。 图表1