东亚前海化工周报：POE应用前景广阔，国产替代有望加速

行业周报 2022年11月06日 东亚前海化工周报：POE应用前景广阔，国产替代有望加速 核心观点 1、POE具备多种优异性能。聚烯烃弹性体（POE）是一种高端的聚烯烃材料，由乙烯或丙烯为主要聚合单元，与α-烯烃聚合而成。一方面，由于分子量分布和短支链分布较窄，POE具有多种优异的物理性能，如高弹性、高强度、高伸长率、注塑和挤出时不易挠曲等，也具备了良好的低温性能。另一方面，由于POE分子链是饱和的，且所含叔碳原子相对较少，因而具有优异的耐热老化和抗紫外线性能。POE在汽车、光伏等领域需求量有望持续提升。据宋艳萍《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》，全球POE下游消费包括TPO终端、汽车、聚合物改性、电线电缆等。光伏方面，POE可作为单一材料用于光伏组件的封装材料，其性能优于EVA。据英国石油公司（BP）数据，2020和2021年我国光伏新增装机容量为48.84GW和52.99GW，分别较2019年增长了65.24%和79.25%。随着我国光伏行业高速发展，POE需求量有望维持高速增长态势。汽车方面，POE可用于制作PP改性材料，提高PP在低温、常温下的抗冲击强度。PP改性材料可用于制作汽车配件，减轻车 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 身重量。由工信部装备工业一司和中国汽车工程学会牵头组织编制的《节 能与新能源汽车技术路线图2.0》提出，到2025、2030和2035年，燃油乘用车整车轻量化系数需要分别降低10%、18%和25%，汽车轻量化进程有望加快，拉动PP改性材料渗透率持续提升，进而推动POE需求增长。此外，POE在鞋底、防水卷材等方面也均有广阔的应用前景。据《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》，预计到2025年中国POE消费量将接近100万吨。POE国产替代有望加速。由于POE生产难度较高，此前全球POE产能被国外所垄断，我国主要依赖进口。2022年9月28日，东方盛虹发布公告，江苏斯尔邦石化有限公司800吨/年POE中试装置成功实现了POE催化剂及全套生产技术完全自主化，填补了国内空白。诚志股份、万华化学也纷纷在POE领域加码布局，未来我国POE国产化有望加速。综合来看，POE性能优异，在光伏和汽车领域均有广阔的应用前景，众多企业纷纷布局，未来国产化有望加速。 2、截至2022年11月04日，中国化工品价格指数报4885点，周跌 0.9%。化工产品涨跌不一，其中正丁醇涨11.8%，涤纶POY跌7.1%。正丁醇方面，延长能源装置11月1日晚上停车检修，鲁西化工装置中等负荷运行，供应有所收缩，推动正丁醇价格上行。涤纶POY方面，行业库存较为充足，下游客户前期促销期间多已补货，需求较为低迷，致使涤纶价格承压下行。 3、过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年11月04日，布伦特原油主力连续期货价报98.6美元/桶，周涨2.9%，WTI原油主力连续期货结算价报92.6美元/桶，周涨5.4%。原油价格上涨的原因主要为，欧洲计划下月开始对俄罗斯原油实施禁运，原油供应或将趋紧，推动原油价格上行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有411家上市公司股价上涨或持平，占比95.8%，有18家上市公司下跌，占比4.2%。周涨幅排名前3的依次为中农联合、三孚新科、建龙微纳，周涨幅分别为61.1%、42.1%、40.2%；周跌幅排名前3的依次为聚石化学、闰土股份、美达股份，周跌幅分别为11.1%、10.2%、8.3%。 投资建议 目前POE下游需求向好，国产替代有望加速，相关企业或将受益，如万华化学、东方盛虹等。 风险提示 下游需求增长不及预期、技术研发进度不及预期、国内疫情反复等。 相关研究 《【化工】2022年三季度基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，长期向好趋势不改_20221104》2022.11.04 《【新材料】2022Q3锂电基金持仓分析：锂电池基金持仓保持高位、华阳股份关注度显著提升_20221102》2022.11.04 《【化工】萤石：战略资源或迎价值重估_20221102》2022.11.02 《【新材料】钠离子电池：产业化元年在即、乘储能东风而起_20221102》2022.11.02 《【化工】氢氟酸需求向好，行业有望持续景气_20221030》2022.10.30 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.POE应用前景广阔，国产替代有望加速4 1.2.化工品指数跌0.9%，正丁醇涨11.8%，涤纶POY跌7.1%5 1.3.原油价格上涨5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素15 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工涨8.8%5 图表2.基础化工板块钾肥涨17.4%，绵纶跌2.9%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI相比前周下跌0.9%7 图表6.布伦特原油期货涨2.9%，WTI原油期货涨5.4%8 图表7.动力煤期货涨6.9%，焦煤期货跌5.5%8 图表8.天然气涨11.4%8 图表9.C1甲醇主流市场价涨0.9%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇涨1.2%，醋酸涨1.6%9 图表13.C3丙烯跌4.1%，丙烯酸较前周持平9 图表14.C4丁二烯跌7.3%，正丁醇涨11.8%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌5.9%，甲苯跌2.0%，二甲苯跌4.4%，苯乙烯跌3.2%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨1.5%10 图表17.锦纶丝DTY涨1.4%，FDY涨1.2%，POY涨1.9%10 图表18.腈纶短纤涨1.5%，腈纶毛条涨1.1%11 图表19.PET瓶片涨1.5%，切片跌2.9%11 图表20.DTY跌3.7%，FDY跌4.4%，POY跌7.1%，涤纶短纤较前周持平11 图表21.氨纶20D、氨纶40D较前周持平11 图表22.烧碱(32%离子膜)跌2.9%，99%片碱较前周持平12 图表23.轻质纯碱跌0.4%，重质纯碱跌0.8%12 图表24.电石到货价涨3.6%12 图表25.液氯市场价跌49.4%12 图表26.磷酸一铵、磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥跌1.7%，尿素涨0.4%，硫酸钾跌2.7%13 图表28.HDPE较前周持平，LLDPE涨0.6%，LDPE较前周持平13 图表29.PP拉丝级较前周持平，低熔共聚级跌0.3%13 图表30.PVC电石法涨2.3%，乙烯法涨0.2%14 图表31.GPPS跌1.2%，HIPS跌0.2%14 图表32.天然橡胶期货涨4.9%，天然橡胶现货涨2.7%14 图表33.丁苯橡胶跌4.1%，顺丁橡胶跌5.1%14 图表34.炭黑较前周持平14 图表35.纯MDI跌2.4%，聚合MDI跌5.1%15 图表36.BDO跌7.6%，TDI跌10.9%，苯胺较前周持平15 图表37.钛白粉现货价较前周持平15 图表38.钛精矿出厂价涨0.5%15 图表39.维生素A较前周持平，维生素E较前周持平、维生素D3跌4.4%、VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6较前周持平，维生素B12跌7.3%16 1.核心观点 1.1.POE应用前景广阔，国产替代有望加速 POE具备多种优异性能。聚烯烃弹性体（POE）是一种高端的聚烯烃材料，由乙烯或丙烯为主要聚合单元，与α-烯烃聚合而成。一方面，由于分子量分布和短支链分布较窄，POE具有多种优异的物理性能，如高弹性、高强度、高伸长率、注塑和挤出时不易挠曲等，也具备了良好的低温性能。另一方面，由于POE分子链是饱和的，且所含叔碳原子相对较少，因而具有优异的耐热老化和抗紫外线性能。 POE在汽车、光伏等领域需求量有望持续提升。据宋艳萍《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》，全球POE下游消费包括TPO终端、汽车、聚合物改性、电线电缆等。光伏方面，POE可作为单一材料用于光伏组件的封装材料，其性能优于EVA。据英国石油公司（BP）数据，2020和2021年我国光伏新增装机容量为48.84GW和52.99GW，分别较2019年增长了65.24%和79.25%。随着我国光伏行业高速发展，POE需求量有望维持高速增长态势。汽车方面，POE可用于制作PP改性材料，提高PP在低温、常温下的抗冲击强度。PP改性材料可用于制作汽车配件，减轻车身重量。据张腾《聚烯烃弹性体和塑性体产品及应用现状》，一辆普通小轿车需要使用约100kg改性材料，其中PP改性材料约为50kg。由工信部装备工业一司和中国汽车工程学会牵头组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出，到2025、2030和2035年，燃油乘用车整车轻量化系数需要分别降低10%、18%和25%，汽车轻量化进程有望加快，拉动PP改性材料渗透率持续提升，进而推动POE需求增长。此外，POE在鞋底、防水卷材等方面也均有广阔的应用前景。据《中国聚烯烃高端化产品发展现状及前景分析》，2020年我国POE需求量近50万吨，而到2025年我国POE消费量将接近100万吨。 POE国产替代有望加速。由于POE生产难度较高，此前全球POE产能被国外所垄断，我国主要依赖进口，生产厂商包括陶氏化学、三井化学、埃克森美孚等。POE实现量产的难点为催化剂与重要原料高碳α-烯烃具备较高的技术壁垒。2022年9月28日，东方盛虹发布公告，江苏斯尔邦石化有限公司800吨/年POE中试装置成功实现了POE催化剂及全套生产技术完全自主化，填补了国内空白。项目一次性开车成功，顺利打通全流程，产出合格产品，连续稳定运行。斯尔邦未来将继续进行POE的研发和产能扩张，总体规划年产能50万吨（分期建设）。诚志股份、万华化学也纷纷在POE领域加码布局，未来我国POE国产化有望加速。 综合来看，POE性能优异，在光伏和汽车领域均有广阔的应用前景，众多企业纷纷布局，未来国产化有望加速。 1.2.化工品指数跌0.9%，正丁醇涨11.8%，涤纶POY 跌7.1% 截至2022年11月04日，中国化工品价格指数报4885点，周跌0.9%。化工产品涨跌不一，其中正丁醇涨11.8%，涤纶POY跌7.1%。正丁醇方面，延长能源装置11月1日晚上停车检修，鲁西化工装置中等负荷运行，供应有所收缩，推动正丁醇价格上行。涤纶POY方面，行业库存较为充足，下游客户前期促销期间多已补货，需求较为低迷，致使涤纶价格承压下行。 1.3.原油价格上涨 过去一周，原油价格有所上涨。截至2022年11月04日，布伦特原油主力连续期货价报98.6美元/桶，周涨2.9%，WTI原油主力连续期货结算价报92.6美元/桶，周涨5.4%。原油价格上涨的原因主要为，欧洲计划下月开始对俄罗斯原油实施禁运，原油供应或将趋紧，推动原油价格上行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(10/31-11/4)上证指数报收3070.8点，上涨154.9点，涨幅为 5.3%；沪深300指数报收3767.2点，上涨225.8点，涨幅为6.4%；中信一 级基础化工指数(CI005006.WI)报6787.1点，上涨547.9点，涨幅为8.8%。 图表1.中信一级基础化工涨8.8% 资料来源：Wind，东