东亚前海化工周报：光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行

1 行业周报 2022年11月20日 东亚前海化工周报：光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行 核心观点 1、2022年8月以来光伏级三氯氢硅价格持续上行。根据百川盈孚数据，截至2022年11月18日，我国光伏级三氯氢硅市场均价为22000 元/吨，较8月初上涨3000元/吨，涨幅为15.8%。本轮价格上涨主要受原料和需求影响。原料方面，三氯氢硅上游为工业硅。2022年8月以来工业硅价格有所上行。截至2022年11月18日，我国工业硅市场均价为 20373元/吨，较8月初上涨15.4%。需求方面，光伏级三氯氢硅下游主要为多晶硅。8月以后，前期检修企业陆续复产叠加新增产能陆续释放，此外限电影响逐步消除，多晶硅供给有所增加，拉动光伏级三氯氢硅需求提升。复产及增产的企业包括新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青海丽豪、江苏中能、四川永祥等。展望后市，多晶硅厂家投产高峰期来临，对光伏级三氯氢硅需求有望提升。供给方面，光伏级三氯氢硅门槛较高，国内外售厂家数量少且可外售光伏级产能有限。根据隆众资讯数据，截至2022年9月，国内可外售光伏级三氯氢硅的企业共4家，合计 可用于生产光伏级产品的产能为19万吨。虽然部分企业开始布局和扩产光伏级三氯氢硅，但整体扩产偏少，且以一体化布局的自用产能居多，外售产能较少。需求方面，多晶硅产能迎来高速扩张，拉动三氯氢硅需求提升。截至2022年10月，我国多晶硅有效产能为100.65万吨，较2021 年底增长88.13%。预计2022-2023年合计新增产能达191.7万吨。多晶 硅厂商每新增1吨多晶硅产能，需一次性投入三氯氢硅约0.2吨以补液位和清洗系统，按此数据计算，仅补液位和清洗系统所需光伏级三氯氢硅就达38.34万吨。另外，在生产阶段，多晶硅厂商每生产1吨多晶硅， 需消耗三氯氢硅0.3-0.5吨以补充循环系统的损耗。供需错配下，三氯氢硅供需格局或将持续偏紧。综合来看，光伏级三氯氢硅未来新增外售产能有限，需求或将迎来爆发，供需格局有望改善，价格有望持续上行。2、截至2022年11月17日，中国化工品价格指数报4878点，较前 周持平。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨6.6%，BDO跌11.9%。磷酸一铵方面，湖北地区部分企业装置检修，供应继续收紧，叠加冬储来临导致下游需求有所复苏，推动磷酸一铵价格上行。BDO方面，市场整体供应量相对充裕，下游需求较为低迷，致使BDO价格承压下行。 3、过去一周，原油价格有所下行。截至2022年11月17日，布伦特原油主力连续期货价报89.8美元/桶，周跌6.5%，WTI原油主力连续期货结算价报81.6美元/桶，周跌8.2%。原油价格下行的原因主要为，美联储加息远未结束，还没有接近货币紧缩的尾声，全球对经济衰退的担忧加剧，致使原油价格承压下行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有218家上市公司股价上涨或持平，占比50.8%，有211家上市公司下跌，占比49.2%。周涨幅排名前3的依次为中船汉光、元琛科技、奥福环保，周涨幅分别为60.6%、34.4%、24.8%；周跌幅排名前3的依次为中农联合、德方纳米、天禾股份，周跌幅分别为19.1%、13.9%、13%。 投资建议 目前多晶硅扩产加速，三氯氢硅供需格局改善，相关企业或将受益，如三孚股份、宏柏新材等。 风险提示 下游投产进度不及预期、原料价格有所波动、国内疫情反复等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【新材料】新型储能：内蒙古等多地加码政策，助推新型储能发展_20221120》2022.11.20 《【新材料】复合铜箔：一步法腾空出世，助力产业化发展_20221113》2022.11.14 《【化工】下游需求多点开花，气凝胶应用前景广阔_20221113》2022.11.13 《【新材料】复合铜箔：产业化推动降本增效_20221106》2022.11.06 《【化工】POE应用前景广阔，国产替代有望加速_20221106》2022.11.06 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行4 1.2.化工品指数较前周持平，磷酸一铵涨6.6%，BDO跌11.9%4 1.3.原油价格下行5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工跌1.3%5 图表2.基础化工板块涂料油墨颜料涨6.6%，锂电化学品跌6.6%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI较前周持平7 图表6.布伦特原油期货跌6.5%，WIT原油期货跌8.2%8 图表7.动力煤期货较前周持平，焦煤期货跌11.7%8 图表8.NYMEX天然气涨8.5%8 图表9.C1甲醇主流市场价涨1.8%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇跌0.7%，醋酸跌1.7%9 图表13.C3丙烯跌1.4%，丙烯酸较前周持平9 图表14.C4丁二烯涨0.7%，正丁醇涨0.7%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌1.5%，甲苯跌1.0%，二甲苯涨0.1%，苯乙烯涨0.5%10 图表16.PX较前周持平，PTA涨0.4%10 图表17.锦纶丝DTY涨0.6%，FDY较前周持平，POY涨0.6%10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片涨1.4%，切片跌0.8%11 图表20.DTY跌3.6%，FDY跌1.0%，POY跌1.1%，涤纶短纤跌2.7%11 图表21.氨纶20D跌1.2%，氨纶40D跌2.8%11 图表22.烧碱(32%离子膜)跌1.8%，99%片碱较前周持平12 图表23.轻质纯碱跌0.6%，重质纯碱较前周持平12 图表24.电石到货价跌1.3%12 图表25.液氯价格跌56.3%12 图表26.磷酸一铵涨6.6%，磷酸二铵较前周持平13 图表27.复合肥较前周持平，尿素较前周持平，硫酸钾跌2.8%13 图表28.HDPE较前周持平，LLDPE较前周持平，LDPE跌0.3%13 图表29.PP拉丝级跌0.4%，低熔共聚级较前周持平13 图表30.PVC电石法跌2.2%，乙烯法跌0.4%14 图表31.GPPS较前周持平，HIPS涨0.2%14 图表32.天然橡胶期货涨10.4%，天然橡胶现货涨1.7%14 图表33.丁苯橡胶涨0.9%，顺丁橡胶跌0.9%15 图表34.炭黑较前周持平15 图表35.纯MDI跌4.2%，聚合MDI跌2.3%15 图表36.BDO跌11.9%，TDI较前周持平，苯胺跌23.9%15 图表37.钛白粉现货价较前周持平16 图表38.钛精矿出厂价涨0.2%16 图表39.维生素A跌0.5%，维生素E较前周持平，维生素D3跌0.9%，VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行 2022年8月以来光伏级三氯氢硅价格持续上行。根据百川盈孚数据， 截至2022年11月18日，我国光伏级三氯氢硅市场均价为22000元/吨，较 8月初上涨3000元/吨，涨幅为15.8%。 本轮价格上涨主要受原料和需求影响。原料方面，三氯氢硅上游为工业硅。2022年8月以来工业硅价格有所上行。截至2022年11月18日，我 国工业硅市场均价为20373元/吨，较8月初上涨15.4%。需求方面，光伏级三氯氢硅下游主要为多晶硅。8月以后，前期多晶硅检修企业陆续复产叠加新增产能陆续释放，此外限电影响逐步消除，多晶硅供给有所增加，拉动光伏级三氯氢硅需求提升。复产及增产的企业包括新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青海丽豪、江苏中能、四川永祥等。 展望后市，多晶硅厂家投产高峰期来临，对光伏级三氯氢硅需求有望提升。供给方面，光伏级三氯氢硅门槛较高，国内外售厂家数量少且可外售光伏级产能有限。根据隆众资讯数据，截至2022年9月，国内可外售光 伏级三氯氢硅的企业共4家，合计可用于生产光伏级产品的产能为19万吨。虽然部分企业开始布局和扩产光伏级三氯氢硅，但整体扩产偏少，且以一体化布局的自用产能居多，外售产能较少。需求方面，多晶硅产能迎来高速扩张，拉动三氯氢硅需求提升。截至2022年10月，我国多晶硅有效产 能为100.65万吨，较2021年底增长88.13%。预计2022-2023年合计新增 产能达191.7万吨。多晶硅厂商每新增1吨多晶硅产能，需一次性投入三氯 氢硅约0.2吨以补液位和清洗系统，按此数据计算，仅补液位和清洗系统所 需光伏级三氯氢硅就达38.34万吨。另外，而在生产阶段，多晶硅厂商每生 产1吨多晶硅，需消耗三氯氢硅0.3-0.5吨以补充循环系统的损耗。供需错配下，三氯氢硅供需格局或将持续偏紧。 综合来看，三氯氢硅未来新增外售产能有限，需求或将迎来爆发，供需格局或将迎来改善，价格有望持续上行。 1.2.化工品指数较前周持平，磷酸一铵涨6.6%，BDO 跌11.9% 截至2022年11月17日，中国化工品价格指数报4878点，较前周持平。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨6.6%，BDO跌11.9%。磷酸一铵方面，湖北地区部分企业装置检修，供应继续收紧，叠加冬储来临导致下游需求有所复苏，推动磷酸一铵价格上行。BDO方面，市场整体供应量相对充裕，下游需求较为低迷，致使BDO价格承压下行。 1.3.原油价格下行 过去一周，原油价格有所下行。截至2022年11月17日，布伦特原油主力连续期货价报89.8美元/桶，周跌6.5%，WTI原油主力连续期货结算价报81.6美元/桶，周跌8.2%。原油价格下行的原因主要为，美联储加息远未结束，还没有接近货币紧缩的尾声，全球对经济衰退的担忧加剧，致使原油价格承压下行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周(11/14-11/18)上证指数报收3097.2点，上涨10点，涨幅为0.3%； 沪深300指数报收3801.6点，上涨13.1点，涨幅为0.3%；中信一级基础化 工指数(CI005006.WI)报6705.4点，下跌89.3点，跌幅为1.3%。 图表1.中信一级基础化工跌1.3% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块多数下跌，在33个中信三级化工子行业中 有14个板块上周上涨或持平，有19个板块下跌。其中，涂料油墨颜料板块涨幅最大，涨幅为6.6%；锂电化学品板块跌幅最大，跌幅为6.6%。 图表2.基础化工板块涂料油墨颜料涨6.6%，锂电化学品跌6.6% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有218家上市公司股价上涨或持平，占比50.8%，有211家上市公司下跌，占比49.2%。周涨幅排名前3的依次为中船汉光、元琛科技、奥福环保，周涨幅分别为60.6%、34.4%、24.8%；周跌幅排名前3的依次为中农联合、德方纳米、天禾股份，周跌幅分别为19.1%、13.9%、13%。 图表3.化工个股周涨幅排名前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅 （%） 1 300847