南山铝业拟转让电解铝产能指标电话会议纪要-调研纪要

南山铝业拟转让电解铝产能指标据公司12月23日公告，公司为调整、优化产业布局和资产结构，顺应国家产业政策发展，拟对外转让33.6万吨电解铝产能，对应的电解铝生产线拟关停、拆除，具体包括78台160KA预焙电解槽（核定产能3.6万吨/年）和412台300KA预焙电解槽（核定产能30万吨/年）及部分配套碳素生产线。 在资产的处置收益方面，截至2022年11月30日，拟关停、拆除的33.6万吨电解铝产能所对应的电解槽及配套的碳素生产线账面净值约为7.76亿元，预计可以通过设备处置的方式回收上述资产账面净值70%左右；此外，根据北京天圆开资产评估有限公司对该项资产进行评估后，预计本次转让33.6万吨电解铝产能指标扣除各项税费后可获得17.73亿元的转让收益（具体以实际成交价格为准），占最近一期经审计归母净利润50%以上。 以上设备处置收益及电解铝产能指标转让收益均会对公司当年业绩产生影响。 一、本次电解铝产能转让目的是战略放弃高耗能高成本产能，聚焦高端铝加工一是转让的电解铝产能成本高能耗高。 公司本次拟关停、拆除的电解铝生产线均在2006年以前投产，槽型较为落后，能耗较高，即使通过改造也较难达到国家及山东省政府关于电解铝生产能效基准的长期要求。 2022年1-11月，公司平均供电成本约为0.5337/度（不含税），而西南地区水电成本约为0.3元/度-0.36元/度（不含税），与水电富集的西南等地区以及煤炭富集地区相比，成本劣势明显，且在未来较长时间内都将难以改变。 本次电解铝产能转让将以定向招标方式进行，转让出去后，公司将在一个月内进行关停，若交易对手方未建成，公司仍可使用相关产能。二是可提高公司低碳铝原料比例。 行业内利用火力发电生产电解铝，吨铝碳排放量远高于水电等清洁能源电解铝，且部分海外客户对铝材产品的碳排放量指标要求逐步提高，以火电为主的能源结构未来可能难以满足客户对低碳产品的要求。 本次指标转让后，公司可通过对外采购包括水电等低碳铝在内的电解铝和扩建再生铝的方式，有效解决碳排放总量高问题，也能持续满足客户对低碳产品需求问题。 三是进一步集中力量发展高端铝加工。 为顺应国家对高耗能产业的发展要求，公司积极布局铝深加工领域，目前已基本完成铝产业链的优化调整，形成以汽车板、航空板、动力电池箔等高端产品为代表的铝深加工企业，本次电解铝产能转让有助于公司优化产业布局，重点发展下游铝深加工业务。 二、公司上游重点将转向低成本的印尼产业园公司在印尼已具备200万吨/年的氧化铝产能，未来将逐步配套100万吨/年电解铝及深加工产能，预计电解铝产能在2-3年逐步开始投产。 从结构上来说，公司将坚定不移发展高端产品，包括包装材料、交通运输材料等，同时也有利于规避海外反倾销税等问题。从成本上来说，印尼园区的成本较国内成本更低。 虽然公司在印尼园区氧化铝生产使用火电，电解铝也会考虑以火电为主，主要源于公司所在岛水电无法完成支撑生产，但印尼煤价较国内更便宜，由于印尼园区享有20年的免税政策，发电成本在3-5毛/度（可对应国内含税成本）。 三、公司目前汽车板、动力电池箔、航空板产能情况一是汽车板20万吨/年产能在产，20万吨/年产能在建，该领域吨毛利9000多元；从行业来看，汽车用铝具备一定门槛，目前国内建设进度并不快，公司在该领域领先国内其他企业2-3年的时间，且国内处于供小于求的阶段，未来将处于供给驱动需求的态势，且原料端成本具备降低空间，毛利率未来有望维持在25%以上。 二是航空板产能规划5万吨/年，该领域吨毛利12000-13000元。 三是动力电池箔专用生产线2.1万吨/年，之前转产的产能1万吨/年，未来也会考虑是否继续切换到动力电池箔，吨毛利6000多元。四、公司再生铝情况公司目前在建10万吨，拥有再生铝产能批文110万吨/年，无建设时间限制。 目前先建设的10万吨/年的产能锁定了原料客户，可做到保级利用，根据铝价1.9万元/吨测算，保级利用的废铝回收可节约800-900元/吨左右。公司后续会根据下游客户分布情况逐步进行规模扩建，并加强型材的回收。