铅锌日评：供需双增，铅锭社库或将缓慢下降

铅锌日评20221221：供需双增，铅锭社库或将缓慢下降 2022/12/21 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,325.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,465.00 -0.29% 沪铅基差 元/吨 -140.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 - 10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 14.00 1.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -13.00-15.00 -1.75 -20.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -10.00-25.00 5.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手31,340.00 1.50% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手45,817.00 -9.42% 成交持仓比 /0.68 12.06% 库存 LME库存 吨 24,350.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 48,932.00 -3.70% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,145.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.21 -0.29% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,660.00 -2.15% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,445.00 -1.45% 沪锌基差 元/吨 215.00 -175.00 升贴水-上海 元/吨 320.00 15.00 升贴水-天津 元/吨 400.00 15.00 升贴水-广东 元/吨 620.00 60.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 38.00 110.50 -2.00 9.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 120.00 70.00 20.0020.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 65.00 10.00 期货活跃合约成交量 手152,556.00 1.71% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手65,748.00 -13.10% 成交持仓比 /2.32 17.04% 库存 LME库存 吨 36,525.00 -0.14% 沪锌仓单库存 吨 2,911.00 -11.47% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,025.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.75 -1.45% 资讯 铅 1.SMM调研显示，福建地区某铅锌矿山原计划1月中旬休假停产，尽管近期疫情放开短暂影响厂区，但并不会考虑提前停产。目前该矿山非生产岗位居家办公，仍可以保证产品长单供应。贵州地区再生铅炼厂表示因工人感染新冠，生产受到影响。某炼厂上周五停产，预计本周五复产，影响再生精铅日产量70-90吨/天；另有炼厂生产减量，影响再生精铅日产量100-120吨/天。2.SMM调研显示，本周下游蓄电池节前备库需求逐渐释放，湖南、云南等地现货市场上流通货源相对偏紧，铅价小幅下滑后，冶炼厂贴水均有小幅收窄。受疫情影响，部分下游企业就近仓库提货，今日SHFE仓单库存去库1,879吨至48,932吨，本周铅锭社会库存暂无明显累库预期。 锌 1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锌库存降速放缓，目前仍处于下行通道，最新库存水平为36,575吨，刷新逾三十二年最低位。上期所公布的数据显示，近期沪锌库存处于区间波动格局，上周库存继续增加，12月16日当周，周度库存增加10.84%至22,642吨，不过目前库存仍处于较低水平。2.AuKing矿业公司已采取下一步措施，在西澳大利亚东北部HallsCreek地区开发旗舰KoongiePark铜锌项目的Sandiego矿床，正在进行范围界定研究。该研究将评估Sandiego矿床露天和地下采矿作业的发展，并将纳入附近Emull矿床硫化物矿石的潜在贡献。3.11月份，云南驰宏锌锗股份有限公司会泽冶炼分公司（以下简称驰宏会泽冶炼）锌锭产量创历史新高，同比提升10.26%；零号锌品级率达100%；锌电解电流密度提高到455A/m2，创投产以来最高纪录；水淬渣含锌达1.27%；渣含银稳定控制在5g/t以下，均创历史最高水平。 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.29%。供给端来看，12月原生铅增减相抵相对稳定，江西地区再生铅冶炼厂减产较多，安徽、江苏、内蒙古等地再生铅冶炼厂 铅 逐渐提产，拉动再生铅企业开工率，再生铅供应逐渐宽松，整体来看，铅锭供给偏松；下游消费来看，本周下游铅蓄电池企业节前备库需求逐渐释放，原生铅市场下游企业询价积极，但市场流通货源有限，持货商挺价出货，再生铅市场企业长单逐渐交付完毕，后续将陆续进行散单出货，但再生铅下游企业接货意愿不足，市场交投平淡。整体来看，短期内铅锭供需双增，铅锭社库或将缓慢下降，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况及疫情扰动因素。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌2.15%，沪锌主力合约收跌1.45%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至320元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至400元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨60元/吨至620元/吨。供给端来看，国内高利润、高加工费持续提振企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分 锌 炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，国内锌锭供给偏松，海外成本端仍有支撑，锌冶炼厂恢复仍显缓慢；消费端来看，下游开工率持续低位，企业大多逢低补库，市场成交较为冷淡，临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，且部分厂家将于12月中下旬提前放假，消费偏淡较为明显。整体来看，目前低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558