煤焦周报：宏观预期依旧平稳 双焦期货阶段调整

宏观预期依旧平稳双焦期货阶段调整 观点策略 多头可暂时止盈，后期仍谨慎看多。 逻辑驱动 1、国内煤产量受安全检查扰动、进口量维持高位； 2、焦化开工率回升； 3、钢厂利润维持低位； 4、下游补库持续进行。 黑后期关注点 色 煤炭进口数量，钢材下游需求，新开工项目数量及实质推动情况。 建 材风险提示 组 1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变 化超预期。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2022年12月16日 联系人：邹明东（F0308239， Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 多头可暂时止盈，后期仍谨慎看多。 二、周内要闻 1、14日，蒙古国矿山和重工业部部长刚巴特尔在新闻发布会上介绍称，当日举行的政府工作会议审议通过了关于煤炭公开电子交易的制度。目前，蒙古国家大呼拉尔（议会）正在审议矿山交易所法案。该法案将从2023年7月1日起正式实施，煤炭、铜、铁等主要的金属将通过矿山交易所交易。 2、生态环境部发布关于印发钢铁/焦化、现代煤化工、石化、火电四个行业建设项目环境影响评价文件审批原则的通知：其中涉及钢铁/焦化部分提到，长江经济带区域内及沿黄重点地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。鼓励钢铁冶炼项目依托现有生产基地集聚发展，鼓励新建焦化项目与钢铁、化工产业融合，促进区域减污降碳协同发展。钢铁联合企业新建焦炉须同步配套建设干熄焦装置，鼓励独立焦化企业新建焦炉同步配套建设干熄焦装置。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存282.42万吨，较上周减少2.91%。进口焦煤港口库存101.9万吨，较上 周去库9.7万吨。焦化企业焦煤库存1075.6万吨，较上周增加4.33%。钢厂焦煤库存813.6万吨，较上周增加2.64%。焦煤总库存2135.22万吨，较上周增加1.71%。进口美国产主焦煤CFR价格320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨至310美元/吨，周环比持平。俄罗斯部分远期到港资源继续延期，K4主焦煤价格2240元/吨，周环比涨60元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2355 元/吨，周环比涨90元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1700元/吨，周环比降20元。本周 甘其毛都日均通关829车，周环比增17车；策克口岸日均通关139车，周环比降6车；满都拉 口岸日均通关270车，周环比降17车。通关仍维持高位。国内方面，样本洗煤厂开工率73.01%， 较上周增0.73%；日均产量60.45万吨，增0.83万吨。227家样本煤矿产量906.24万吨，较上周减少7.14万吨。运输成本端，孝义至日照汽运价格涨至288元，海运煤炭运价指数OCFI报收813.6点。周内焦煤现货价格出现大幅上调，后期上涨高度仍会受到下游利润压制。 本周港口焦炭库存213.4万吨，较上周累库3.6万吨。焦化企业焦炭库存79.9万吨，较上周减少6%。钢厂焦炭库存592.67万吨，较上周减少2.14%。焦炭总库存854.37万吨，较上周增加1.38%。港口准一焦贸易出库含税报价2800元/吨，周环比涨40元；外贸价400美元/吨，周环比持平。供给方面，12月16日发起第4轮提涨，不过炼焦仍处于亏损状态，目前每吨亏损22元。大型焦化企业开工率80.2%，较上周上升4个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量111.77万吨，较上周增加0.87%。需求方面，钢厂高炉开工率75.97%，环比增加0.07%；高炉炼铁产能 利用率82.64%，环比增加0.63%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨。钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%。五大钢材总产量943.86万吨，较上周增加4.37万吨，其中螺纹减产2.71万吨，热卷增产2.37万吨。钢厂成材库存416.11万吨，较上周去库14.87万吨。社 会钢材库存849.31万吨，较上周去库7.73万吨。近期地产向好预期强化，钢材现货价格延续上行，带动钢厂原料补库行为持续。 宏观方面，管控放开后出现的阶段性疫情反弹导致物流再次受到部分影响，不过主要为人员缺岗导致，预计将随着感染高峰的过去而逐步缓解。周中，美联储再次加息50个基点，国内 期货市场周五出现大幅下行。中央经济会议于12月15-16日召开，着力扩大国内需求，后续需关注配套政策及落实情况。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2730 190 青岛港准一级焦平仓价 2810 100 螺纹:20MMHRB400上海 4010 160 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 4140 70 焦煤主力收盘价 1969 5.41% 焦炭主力收盘价 2849.5 -2.90% 焦煤基差 761.0 89.0 焦炭基差 -39.5 185.0 焦煤2301/2305价差 435 12.5 焦炭2301/2305价差 128.5 9.5 焦炭/焦煤(期货) 1.473 -0.041 螺纹/焦炭(期货) 1.467 0.016 图1：炼焦煤港口库存降图2：焦化厂炼焦煤库存增 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1250 550 1200 500 1150 450 图3：钢厂炼焦煤库存增图4：港口焦炭库存增 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20222021202020192018 20222021202020192018 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存降图6：样本钢厂焦炭库存增 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图7：炼焦持续亏损图8：螺纹利润增 200 90 000 800 600 85 80 75 40070 20065 060 2017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 20055 12,500.00 1 2,000.00 1,500.00 1,000.00 - -400 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 500.00 0.00 502016-05-092018-05-092020-05-092022-05-09 -500.00 50.00 40.00 30.00 2016-09-182017-09-182018-09-182019-09-182020-09-182021-09-18 开工率:焦化企业(230家):产能<100万吨开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(230家):产能>200万吨 75 图9：焦化厂开工率增 图10：钢厂开工率增 100.00 95 260 90.00 90 250 80.00 85 240 70.00 80 230 60.00 220 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 210 200 190 180 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江