产业运行平稳双焦震荡偏弱 观点策略 单品种日内操作,高抛低吸。套利做空炭煤比。 逻辑驱动 1、原煤供给平稳,蒙煤通关创出新高; 2、临近旺季,钢厂生产动力依旧偏强; 3、受利润及项目回款等因素影响,贸易商现金流动性趋紧,贸易量持续收缩。 黑后期关注点 色 钢材需求结构转换,新开工项目数量及实质推动情况,焦化副产利润。 建 材风险提示 组1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2023年8月18日 王庆文(F0284612,Z0010549) wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人:刘宗赫(F03109124) lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 单品种日内操作,高抛低吸。套利做空炭煤比。 二、周内要闻 1、过去一周,全球高卡动力煤价格出现不同程度的上涨,但低卡煤市场成交稀少。随着夏季用电高峰逐渐过去,库存维持高位,动力煤价继续弱势下行。 2、2023年上半年,印度燃煤发电领域二氧化碳排放量超5亿吨,较上年同期增长4%,而去年印度碳排放量已经打破历史纪录高位。该信息显示,印度低品质高污染煤进口量持续增加。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存216.88万吨,较上周减少2.11%。进口焦煤港口库存170.9万吨,较上 周累库3.8万吨。焦化企业焦煤库存923.5万吨,较上周增加0.9%。钢厂焦煤库存727.71万吨,较上周增加1.43%。焦煤总库存1893.89万吨,较上周增加0.88%。进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格267美元/吨,周环比上调9美元。美国产主焦煤CFR价格247美元/吨,周环比上调4美元;加拿大产主焦煤CFR价格248美元/吨,周环比上调8美元。俄罗斯K4主焦煤价格1600元/吨,周环比持平。沙河驿蒙古主焦煤货提价1930元/吨,周环比持平;满都拉口岸蒙古主焦 煤货场提货价1230元/吨,周环比下调70元。本周甘其毛都日均通关1097车,策克口岸日均 通关589车,满都拉口岸日均通关238车。口岸供应持续高位,未见减少趋势。国内方面,样本洗煤厂开工率75.87%,较上周增0.43%;日均产量62.96万吨,减2.11万吨。运输成本端,孝义至日照汽运价格214元,海运煤炭运价指数OCFI报收547.5点。 本周港口焦炭库存207.5万吨,较上周去库11.9万吨。焦化企业焦炭库存70.3万吨,较上周增加2.33%。钢厂焦炭库存546.07万吨,较上周增加1.42%。焦炭总库存804.94万吨,较上周减少0.55%。周内,第5轮提涨最终未落地,市场预期转弱。港口准一焦贸易出库含税报价2060元/吨,周环比下调20元;外贸价310美元/吨,周环比持平。供给方面,炼焦利润继续扩 大,目前每吨盈利74元。大型焦化企业开工率82%,较上周上调0.2个百分点;焦钢企业日均焦炭合计产量116.1万吨,环比增加1.14%。需求方面,本周钢厂高炉开工率84.09%,环比增加0.29个百分点;高炉炼铁产能利用率91.79%,环比增加0.76个百分点;日均铁水产量245.62 万吨,环比增加2.02万吨。钢厂盈利率58.87%,环比下降2.6个百分点。五大钢材总产量930.52 万吨,较上周增加0.91万吨,其中螺纹减产1.87万吨,热卷增产2.95万吨。钢厂成材库存 449.8万吨,较上周去库4.92万吨。社会钢材库存1210.53万吨,较上周去库10.37万吨。粗钢平控消息频出,但铁水产量仍处于较高水平,且临近旺季,焦炭采购维持平稳。 周一,双焦期货主力合约已完成换月。周二,央行下调MLF中标利率,盘面小幅反弹。但7月经济数据显示地产行业仍在探底,且多家地产企业继续暴露出较严重的流动性问题。周五,资本市场持续推出降低费率等政策,盘面得到一定提振,但信心依旧不足。后期继续关注刺激政策实际落地情况。 表1:焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2150 0 青岛港准一级焦平仓价 2240 0 螺纹:20MMHRB400上海 3730 30 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3910 -20 焦煤主力收盘价 1414 -4.68% 焦炭主力收盘价 2119.5 -4.51% 焦煤基差 736.0 69.5 焦炭基差 120.5 100.0 焦煤2401/2405价差 67.5 9.0 焦炭2401/2405价差 75.5 14.0 焦炭/焦煤(期货) 1.499 -0.020 螺纹/焦炭(期货) 1.754 0.013 图1:炼焦煤港口库存增图2:焦化厂炼焦煤库存增 750 650 550 450 350 250 150 50 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 图3:钢厂炼焦煤库存增图4:港口焦炭库存降 1200 1100 1000 900 800 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 500 450 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 2023202220212020201920232022202120202019 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 图5:样本焦化厂焦炭库存增图6:样本钢厂焦炭库存增 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 2023202220212020201920232022202120202019 图7:炼焦盈利扩大图8:螺纹利润降 900 700 500 300 100 -120017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 80 00 00 00 00 00 0 2017-01-06 2019-01-06 2021-01-06 2023-01-06 2,5 75 2,0 701,5 651,0 605 -300 55 全样本:独立焦化厂吨焦平均盈利:全国(周) 全样本:独立焦化企业:焦炭日均产量:中国(周)(500) 图9:焦化厂开工率增图10:钢厂开工率增 9095 260 85 80 75 70 65 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-22023-3-2 247家钢铁企业:高炉开工率:中国(周) 247家钢铁企业:铁水:日均产量:中国(周) 250 240 230 220 210 200 190 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址:上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机:021-68866688传真:021-68866666全国客服:4008880958网站:http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话:0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话:025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话:0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话:028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话:021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话:021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话:010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话:0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话:022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话:023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话:024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话:027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话:029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话:0571-56080563 扬州营业部 地址:扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话:0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话:0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话:0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话:0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话:0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话:0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话:0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话:0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话:0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话:0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号(皇达大厦) 7楼F单元 电话:0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话:0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话:0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话:0574-63032202 特别声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。