煤焦周度报告：宏观预期好转，双焦震荡反弹

宏观预期好转，双焦震荡反弹 煤焦周度报告20221113 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货震荡反弹，现货三轮提降落地 供给 焦企亏损加剧、提产意愿较弱，供应低位 需求 铁水加快回落，部分钢厂计划复产；投机情绪好转，出口带动有限，螺纹表需回落 库存 上游继续累库，中间环节略增库，下游略降库，总库存转增 利润 吨焦亏损加剧，焦炭盘面利润低位震荡 基差、价差 01转为升水，1-5价差小幅走扩 焦炭方面，三轮提降落地，部分超跌煤矿原料煤价格回涨，焦企亏损加剧，整体供应低位。钢厂利润小幅修复，部分有复产计划，但目前补库仍偏谨慎。部分贸易商在三轮降价落地后有拿货意愿。 焦煤 价格 期货震荡反弹，现货大部分回落 供给 产地供应逐步回升；进口蒙煤通车数续增，俄煤冬季进口量预计下滑 库存 上游继续累库，下游继续降库，总库存持续下滑 基差、价差 01由贴水转为升水，1-5价差再度走扩 焦煤方面，供应端，山西停产煤矿逐步复产，但疫情仍致运输受限，洗煤企业开工率、日均精煤产量增加。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车突破700车，后期仍有增加预期。需求端焦炭降价周期，焦企采购放缓，但近期超跌煤矿价格出现回涨，部分中间商采购情绪好转。 总结 本周双焦震荡反弹走势，临近周末反弹幅度加大。宏观方面，美国10月核心CPI回落，美联储官员放慢加息速度的言论，国内防疫政策优化措施出台，整体市场情绪好转，宏观预期转强，刺激盘面反弹。目前宏观情绪仍主导盘面，宏观预期好转；产业层面，双焦现货下跌后，贸易商，下游仍有补库需求。宏观、产业层面均出现利好信号，策略方面，逢回调买入为主。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：期货震荡反弹 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022年2021年2020年2019年2018年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月11日 9月21日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 数据来源：东方财富，Wind，美尔雅期货 本周焦炭01震荡反弹走势，周涨6.52%收于2696。本周初盘面反弹仍较谨慎，周四甚至出现大幅回调，主因弱现实仍压制盘面，但美国10月核心CPI回落，美联储官员放慢加息速度的言论，以及国内防疫政策优化措施出台，整体市场情绪好转，宏观预期转强，周五盘面出现大幅反弹。 焦炭 1.1价格：现货三轮提降落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2260 2460 -200 河北邢台准一级焦出厂价 2380 2580 -200 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 2050 2150 -100 钢厂焦炭价格 唐山国丰准一级焦到厂价 2410 2510 -100 河北邢钢准一级焦到厂价 2290 2390 -100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2530 2600 -70 日照港准一级焦平仓价 2510 2710 -200 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 350 360 -10 数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货 现货方面，钢厂提降加速，本周三轮提降落地，累降300-330元/吨。 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 1月2日 1月19日 2022年 2月6日 2月23日 2022年 日照港准一级焦出库价 3月12日 3月29日 吕梁准一级焦出厂价 4月16日 2021年 5月6日 2021年 5月23日 6月9日 6月26日 2020年 7月13日 7月30日 2020年 8月16日 9月2日 9月19日 2019年 10月12日 10月29日 2019年 11月15日 12月2日 5200 4200 3200 2200 1200 12月19日 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月8日 10月23日 11月7日 11月22日 12月7日 12月22日 1月2日 1月19日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2022年 2月6日 2月23日 3月12日 河北邢台准一焦出厂价 3月29日 2022年 4月16日 2021年 5月6日 5月23日 2021年 6月9日 6月26日 2020年 7月13日 7月30日 2020年 8月16日 9月2日 9月19日 2019年 2019年 10月12日 10月29日 11月15日 12月2日 12月19日 焦炭 1.1价格：现货三轮提降落地 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 2月2日 2022年 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 2021年 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 2020年 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 2019年 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 焦炭 1.1价格：汽运费小幅回升 数据来源：汾渭，美尔雅期货 400 350 300 250 200 150 100 柳林-唐山 柳林-济宁 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 261 255 245 最新 256 255 202 上周 +5 0 +43 环比 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-济宁汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-唐山汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 焦炭 1.2供给：焦企亏损加剧、提产意愿较弱，供应低位 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年 9580 9075 85 70 80 65 75 60 70 6555 1月1日 1月14日 1月25日 2月7日 2月21日 3月5日 3月18日 3月29日 4月10日 4月23日 5月6日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月23日 9月4日 9月17日 9月30日 10月11日 10月23日 11月5日 11月19日 12月4日 12月20日 1月1日 1月14日 1月25日 2月7日 2月21日 3月5日 3月18日 3月29日 4月10日 4月23日 5月6日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月23日 9月4日 9月17日 9月30日 10月11日 10月23日 11月5日 11月19日 12月4日 12月20日 6050 数据来源：钢联，美尔雅期货 本周焦炭三轮提降落地，部分超跌煤矿原料煤价格回涨，焦企亏损加剧，整体供应低位。本周独立焦企产能利 用率、产量环比上周下降。 据钢联数据，截止11月11日，全国独立焦企全样本：产能利用率为64.72%降1.37%；焦炭日均产量59.29万吨降 1.34万吨。 90 85 80 75 70 65 60 55 50 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月6日 4月22日 5月7日 5月22日 6月7日 6月22日 7月8日 7月23日 8月7日 8月23日 9月7日 9月23日 10月8日 10月23日 11月8日 11月26日 12月14日 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2022年 1月14日 1月26日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 2021年 4月2日 4月15日 2022年 4月27日 5月10日 5月22日 2020年 6月4日 6月17日 6月29日 2021年 7月12日 7月24日 8月6日 2019年 8月19日 8月31日 9月13日 9月25日 2020年 10月8日 10月21日 11月2日 11月15日 11月30日 12月17日 2018年 952022年 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月6日 4月22日 5月7日 5月22日 6月7日 6月22日 7月8日 7月23日 8月7日 8月23日 9月7日 9月23日 10月8日 10月23日 11月8日 11月26日 12月14日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2022年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月15日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 1月29日 2月14日 3月1日 3月15日 2021年 2021年 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 2020年 2020年 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 2019年 8月16日 2019年 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 2018年 11月8日 11月23日 12月11日 12月28日 焦炭 1.2供给：焦企亏损加剧、提产意愿较弱，供应低位 数据来源：钢联，美尔雅期货 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 2018年 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月6日 4月22日 5月